瑞幸咖啡造假,從財報看得出來嗎?想避開股市地雷,到底要注意哪些重點?-風傳媒

瑞幸咖啡造假,從財報看得出來嗎?想避開股市地雷,到底要注意哪些重點?

2020-04-08 10:20

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圖片來源:瑞幸咖啡

圖片來源:瑞幸咖啡

你應該知道的是:以「中國星巴克」名號橫空出世的瑞幸咖啡,上市僅一年餘就承認掛牌以來財報竟涉及造假,醜聞震撼中、美資本市場。究竟瑞幸咖啡造假有無跡象可循?曾任審計員的作者拉里認為,其財務面數字實難看出端倪,但非財務面卻頻頻亮出警號,代表經營團隊實際作為和財報數字一樣重要,值得投資人引以為鑒。以下為文章內容。

近期因為疫情的影響, 各國的股市幾乎都重挫不少,尤其美股更是世界最為關注的先驅指標,在這麼紛亂、不穩定的局勢下,在美國納斯達克上市的瑞幸咖啡(股票代號:LK)在2020年4月2日重磅自爆公司內部人士涉嫌不當行為,包含不實交易達22億人民幣,消息一出,當日股價即從前日收盤價每股26.2美元跌至當日收盤價每股6.4美元,跌幅高達75%,更多次觸發熔斷。(延伸閱讀:你知道「星巴克最強對手」財報是假的嗎?)

瑞幸咖啡承認造假,消息震撼中國商業圈子(圖片來源:瑞幸咖啡官網)
瑞幸咖啡承認造假,消息震撼中國商業圈子(圖片來源:瑞幸咖啡官網)

這家號稱要打敗星巴克的小藍杯「瑞幸咖啡」,我們真的有辦法「提前」從財報上輕易看出作假帳的端倪嗎?

接下來拉里將利用曾任「資誠聯合會計師事務所所長」張明輝會計師所撰寫《大會計師教你從財報數字看懂經營本質》書中,第六章節「預先看出財報地雷」所教授的「辨識財報作假的六大特徵及六大警訊」,來驗證一下瑞幸咖啡所提供的資訊,是否有辦法輕易的判斷?準備好跟拉里一起來一探究竟了嗎?(延伸閱讀:營收成長竟也可能是公司作假帳?大會計師教你用三招練功、贏在萬點!

先讓拉里調整一下時光機來到2020年4月1日。Let’s Go!

預先看出財報地雷:六大特徵

首先,為了驗證六大特徵,拉里將利用以下四家截至2019/9/30的過去四季財務數據進行比對:

將瑞幸與星巴克、永輝超市等橫向比較,能否看出該公司造假的痕跡呢?(圖片來源:作者提供)
將瑞幸與星巴克、永輝超市等橫向比較,能否看出該公司造假的痕跡呢?(圖片來源:作者提供)

說明:拉里選取同為美國上市公司星巴克作為比較對象,可能較好理解,相近的業務性質,其財務的結構、盈利模式可能較為相近,故較有可以比較的基礎;而華聯綜超及永輝超市則是在上海證交所上市的全國性超市業者,因為美國及中國的收款模式大有差異以及經營地區的差異,所以取具代表性的當地超商業者進行分析,輔助分析。數據則會使用投資資訊平台雪球所呈現的數據進行比對。

特徵一:過高的應收帳款天數

應收帳款天數,又名應收帳款週轉天數,可以理解為賣出商品後拿到錢的速度,而過高的應收帳款天數,隱藏著虛假交易(虛增營業收入及應收款項),但根本收不到錢的窘境。

收款天數方面,看不出瑞幸的異常所在(圖片來源:作者提供)
收款天數方面,看不出瑞幸的異常所在(圖片來源:作者提供)

由此可見,若單以星巴克的收款模式,是無法斷定瑞幸咖啡的數據是否異常,但就在地兩家超市的數據來說,也無法看出瑞幸是否有異常,就本一特徵的設定,「瑞幸咖啡」並不具有過高的應收帳款天數,故本特徵不符合。但值得注意的是非常短,拉里先在心中放下一個疑問:收款那麼快,真的有這麼強?

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