東南亞金融危機衝擊台灣？

近一個月來，全球媒體最矚目的女人，無疑是車禍驟逝的英國王妃黛安娜。最矚目的男人呢？答案應該是國際投機大戶索羅斯（George Soros）。

　索羅斯之所以成為全球媒體焦點，要感謝不斷對他點名叫罵的馬來西亞總理馬哈地。馬哈地怒指，最近發生的東南亞金融危機，以索羅斯為首的國際投機客，無疑是罪魁禍首。

　九月下旬，在香港舉行的世界銀行年會登場前夕，同時受邀參加的馬哈地和索羅斯，在場外又相互對陣。馬哈地攻訐外匯投機交易是「不道德」的，更揚言要限制外匯交易；索羅斯則認為，自己只是馬哈地政府掩蓋失敗的代罪羔羊，並針對馬哈地的論點直批：「馬哈地才將是馬來西亞最大的威脅。」

　在馬哈地放炮之後，隔日週一（九月二十二日），馬來西亞金融市場又哀鴻遍野。馬幣單日對美元再度急貶二．二％，創下一美元對三．一馬幣的歷史新低。吉隆坡股價則重挫三．六％。泰國、印尼、新加坡的幣值，當日也連動性地再度下跌。

東南亞傷重

　在馬哈地與國際投機客持續敵對之際，東南亞的經濟尚在掙扎著從泥濘裡爬出來。

　傷重的東南亞經濟，要恢復正常，恐怕並不容易。馬哈地就公開哀嘆，馬來西亞的每人國民所得，原本已達到五千美元，現在將因此滑落到十年前的四千美元。難怪這位亞洲政治強人氣悶地惋惜，這場金融危機「讓馬來西亞倒退了十年。」

　這場東南亞金融風暴，始自泰國。今年五月中，國際投機客看準泰國泡沫經濟的體質瀕臨崩潰，開始在曼谷匯市合力倒賣泰銖，加速泰銖貶值，以從中牟取暴利。泰國央行七月二日宣布放棄實行緊盯美元的匯率制度，泰銖一天內急貶一八％。

　外匯投機客接著開始襲擊貨幣緊盯美元的其他東南亞國家。菲律賓、印尼、馬來西亞，甚至貨幣一向較穩定的新加坡，無一倖免。估計自七月初危機開始蔓延以來的兩個月內，泰銖重跌三○％，印尼盾重跌二五％，馬幣與菲律賓披索皆重跌約二○％，新加坡幣也下跌六％以上。

　貨幣危機的強大陰影，使東南亞各國股市應聲而倒。泰國、菲律賓、馬來西亞等，從七月初起的兩個月內，股市跌幅都在二○∼三○％之間。

　許多國際財經媒體在詳盡分析後指出，國際投機客只是趁人之危。東南亞各國面臨中國大陸興起的強大經濟競爭，以及這些國家本身嚴重的泡沫經濟問題，才是這次東南亞金融危機的根本原因。

　在國際股市的連動效應下，香港和台灣，也相繼被捲入這場風暴。

　香港股市在八月底大跌，台北股市在九月初也開始受到波及。一週內，台北股市從八月底一萬零一百點高峰直線滑落，重挫將近一千點，跌幅達一○％。九月十五日中秋節前夕，加權指數更跌破九千點。

　政府官員開始頻頻信心喊話，並且放送各種利多，如放寬銀行投資股市上限、加速放行外資、基金等。正在中、南美洲進行訪問的李登輝總統，也怕他的「太平之旅」不「太平」，隔海喊話「要買現在趕快買。」

　具有指標作用的外資持續賣超，一時更成為眾矢之的。自八月二十七日起，外資在台北股市連續大幅賣超，一週內，外資中僅QFII（外國專業投資機構）賣超部份，累計就超過一百四十四億台幣。

對台灣經濟影響有限

　許多證券界人士都指出，趁台灣股市榮景獲利了結、應付亞洲區基金贖回的強大賣壓，是外資大賣的主因。

　但也有許多人擔心，外資是否把台灣和東南亞視為同一地區，所以紛紛減碼，迴避風險？也有人說，東南亞貨幣貶值，增加他們對美國的出口競爭力，會不會對同樣以美國為主要出口國的台灣，造成威脅？

　多數證券界人士，並不同意這些說法。友邦投信投資部經理李瑜瑛就分析：首先，台灣的經濟有資訊電子業的強大實力，外匯存底又高，不能和東南亞的泡沫經濟類比。其次，台灣和東南亞在產品上，根本就在不同的層次競爭。

　李瑜瑛指出，在東南亞設廠的台灣廠商，以電子資訊業為主，多半是出口導向。因此，「受東南亞貨幣貶值的好處反而可能比較大，或至少會跟進口零件成本的增加互相抵消。」

　著重東南亞內銷市場的國家，則受到較大的衝擊。美國商業週刊的報導就指出，日本對東南亞出口的比重高達四五％，日本今年的GDP，就可能會因而下降○．五％。

　許多外資券商更強調，這次外資大賣超，除受東南亞金融風暴波及，股市正常的修正，才是長期的因素。東方惠嘉證券台灣分公司副總裁劉維岳就表示，之前台灣許多電子股的本益比都已過高，一向重視基本面分析的外資，調整持股是很正當的事。

　一位外資券商主管更批評，政府動不動就以放話、做多來干預市場、對外資「多頭時，限制你進來，空頭時又拚命放行，要你來護盤」的態度，簡直就是「開金融自由化倒車」。

　未來，政府如何因應類似的危機，似乎值得省思。