過去1個多月，北水大舉流入港股，受惠的當然是一眾熱門股，例如騰訊(SEHK:700)、美團(SEHK:3690)，但近日有一隻半新股受到大量南下資金追捧，5日吸納逾38億港元北水，股價比上市價高出2.3倍，就是思摩爾國際（SEHK：6969）。本文分析一下為何此股能夠吸引北水流入。
電子煙市場興起
在全球日益嚴格的控煙政策下，捲煙銷售持續下滑。不過，電子煙則有興起之勢，搶攻傳統煙草產品的市場份額，電子煙出現新一波商機。各國對於煙草的稅收頗高，通常達60%至85%，至於電子煙的規管及徵稅暫時並未全球性地實施。此外，電子煙的口味多元化，包括水果味、汽水味等新奇的味道，加上用作吸食的電子煙霧化器可重用，造成便利。
思摩爾的業務正正是順應大勢，其為電子煙霧化設備生產商，也是電子煙市場的龍頭企業，市場份額16.5%。這隻港股市場上鮮有的電子煙概念股，由公佈上市計劃便備受市場注目，公開招股超額認購115倍。
收入顯著增長
我們也可以留意思摩爾過去的表現，就會發現這間公司在過去3年營收增長均超過100%。由2017年營收15.65億元(人民幣，下同)，升至2019年的76.11億元；盈利更由2017年不足2億元，增至2019年的超過21億元，增幅超過10倍；毛利率也由2017年約27%，升至2019年的44%，反映盈利能力提升。
不少投資者會以中煙香港(SEHK:6055)和思摩爾比較，其實這是傳統煙草行業和新興電子煙比較的縮影。當然，電子煙行業的增長潛力完勝傳統煙草行業，但隨著各國政府及公共健康專家警惕電子影的潛在傷害，全球對電子煙的規管及徵稅或會影響思摩爾的盈利及增長空間，此等政策風險不可不防。
結語:北水看顧下仍需小心部署
思摩爾自7月27日納入港股通起，5日吸納逾38億元南下資金，股價也推高，7月31日股價收市41.65元，較7月24日升約11%，並較上市價12.4，高約2.34倍。
當然，觀乎現時市場情緒，不排除股價未來一段時間仍可繼續上升，但同時暗示炒作味甚濃，有機會出現投機性的抛售，慎防最後賺快錢不果，反而「成手蟹貨」。因此投資者現階段宜觀望，待股價回落後才考慮入市。
編輯: Yan