公司在第41届摩根大通医疗健康大会上给出2023年积极的非新冠业务收入增长指引（约同比增长60%），新冠业务的收入可能会有不确定性
我们维持2023年总收入同比增长超过30%的预测；同时关注2023年可能的投融资复苏
我们维持基于贴现现金流的目标价于118港元不变。维持增持评级，看好其在生物CXO领域的领先地位和优秀的过往业绩23财年非新冠收入增长指引积极
公司给出非新冠业务在2023年的收入指引为约同比增长60%，这是基于1）2022年实现的强劲商业化里程碑（+136项新的整合项目，其中11项为外部赢得的订单项目）；2）增长中的CMO项目（22财年底达到17个），以及提高在2025年CMO项目数达到32-38个（对比之前在2022年上半年的预期为28-34个）。3）由于中国防疫政策的放松，预计2023年受到新冠疫情的影响有限。
和GSK签署的许可协议进一步验证公司的“研究服务”能力公司和GSK达成了针对一共四款T细胞接合器双特异抗体（BiTEs）的授权许可协议。这份协议包括一款处于临床前阶段的BiTEs，并且GSK可以选择至多三款其他BiTEs。根据协议，公司将获得4,000万美元的首付款和最高达14.6亿美元的里程碑付款，以及低个位数级别的销售分成。由于看好具有低毒性特征的基于CD3类的BiTEs以及其技术平台，同时可以接合其他5-10个靶点的潜力，公司预期在未来达成更多类似的协议。我们对此持建设性的观点，因为我们看到了BiTEs在血液肿瘤领域取得的进展（参考我们ASH会议概览报告，链接），与此同时我们也注意到更多大型跨国药企参与到该赛道的竞争中，例如以BCMA和CD3为靶点的双抗 （如强生的teclistamab，辉瑞的elranatamab, 再生元的linvoseltamab），以及安进的Blinatumomab （CD19xCD3），和强生的talquetamab （GPRC5DxCD3）。
维持增持评级，基于贴现现金流的目标价维持118港元不变我们维持对22财年的预测，并预计公司非新冠业务在23年有望持续取得约60%的同比增长，主要由于非新冠项目的强劲增长和对阿尔兹海默症药物以及其他新分子种类CXO需求的持续增长。尽管融资环境遇冷，我们认为公司领先的平台能力有助于带动市占率的进一步提升。维持增持评级。
投资风险：增速不及预期、生物科技融资遇冷、地缘政治风险。
公司在第41屆摩根大通醫療健康大會上給出2023年積極的非新冠業務收入增長指引（約同比增長60%），新冠業務的收入可能會有不確定性
我們維持2023年總收入同比增長超過30%的預測；同時關注2023年可能的投融資復甦
我們維持基於貼現現金流的目標價於118港元不變。維持增持評級，看好其在生物CXO領域的領先地位和優秀的過往業績23財年非新冠收入增長指引積極
公司給出非新冠業務在2023年的收入指引爲約同比增長60%，這是基於1）2022年實現的強勁商業化里程碑（+136項新的整合項目，其中11項爲外部贏得的訂單項目）；2）增長中的CMO項目（22財年底達到17個），以及提高在2025年CMO項目數達到32-38個（對比之前在2022年上半年的預期爲28-34個）。3）由於中國防疫政策的放鬆，預計2023年受到新冠疫情的影響有限。
和GSK簽署的許可協議進一步驗證公司的“研究服務”能力公司和GSK達成了針對一共四款T細胞接合器雙特異抗體（BiTEs）的授權許可協議。這份協議包括一款處於臨床前階段的BiTEs，並且GSK可以選擇至多三款其他BiTEs。根據協議，公司將獲得4,000萬美元的首付款和最高達14.6億美元的里程碑付款，以及低個位數級別的銷售分成。由於看好具有低毒性特徵的基於CD3類的BiTEs以及其技術平台，同時可以接合其他5-10個靶點的潛力，公司預期在未來達成更多類似的協議。我們對此持建設性的觀點，因爲我們看到了BiTEs在血液腫瘤領域取得的進展（參考我們ASH會議概覽報告，鏈接），與此同時我們也注意到更多大型跨國藥企參與到該賽道的競爭中，例如以BCMA和CD3爲靶點的雙抗 （如強生的teclistamab，輝瑞的elranatamab, 再生元的linvoseltamab），以及安進的Blinatumomab （CD19xCD3），和強生的talquetamab （GPRC5DxCD3）。
維持增持評級，基於貼現現金流的目標價維持118港元不變我們維持對22財年的預測，並預計公司非新冠業務在23年有望持續取得約60%的同比增長，主要由於非新冠項目的強勁增長和對阿爾茲海默症藥物以及其他新分子種類CXO需求的持續增長。儘管融資環境遇冷，我們認爲公司領先的平台能力有助於帶動市佔率的進一步提升。維持增持評級。
投資風險：增速不及預期、生物科技融資遇冷、地緣政治風險。
