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貨櫃航運股十年最大行情!謝金河:陽明、長榮2021年基本面可期 還看好「四檔傳產股」

2020-12-30 23:01先探投資週刊 文/謝金河
投資
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  • 營收
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  • 萬海

台股。報系資料照
台股。報系資料照

***本文所提之個股內容僅供參考,不具投資建議,投資前應審慎評估風險,且自負盈虧***

缺船、缺櫃、缺工助長了貨櫃航運的運價,促成了航運股的大行情,2020年12月28日,台股有九檔上市、兩檔上櫃航運股漲停,這個榮景是過去十幾年來航運股所僅見,這其中最大促動力是陽明海運。

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因為股價大漲受到警示,陽明海運自結2020年11月淨利高達27.05億元,EPS 0.92元,也就是說,陽明現在賺一個月等於是第三季的總和,這個驚爆的業績大成長訊號,促動了股價漲勢,也讓長榮、萬海齊聲大漲,陽明連續跳空拉出兩根漲停板,29日寫下27.9元高價,長榮也漲到40.4元,萬海也創下57.7元新高價,這個貨櫃航運的景氣,會把貨櫃航運股帶向何處?值得深入探討。

貨櫃運價飆升的六個主因

記得9月下旬,我在FB上撰文指出貨櫃航運運價飆升,有六個主因,一是歐美經濟解封後的補貨潮;二是出口樞紐貨櫃短缺;三是空運能力受限;四是防疫商品及個人防護配備需求大增,這次單是載送疫苗的貨櫃可能必須動用七四七飛機八千架次;五是船員因隔離措施,長時間未能下船,難以替補;六是貿易戰及疫情衝擊,船公司結束營業,有的把舊船拿去拆解造成的短缺。這六大因素齊聚,引發了十年來空前難得一見的超大行情,陽明更是見證貨櫃航運最谷底,受到衝擊最巨大的貨櫃航運公司。

在盧峰海掌理陽明的時代,2015年虧損77.22億元,EPS是負2.57元,2016年更慘烈,虧損149.12億元,一股虧損4.96元,那兩年長榮也出現虧損,2015年虧44.08億,2016年虧損66.08億,萬海則保持獲利。陽明經營績效不彰,蔡政府執政後,起用出身長榮的謝志堅出任董事長,力圖扭轉困局,貨櫃科班出身的謝志堅力挽狂瀾,但陽明在2018、2019年仍虧損,兩年虧損逾109億元,每股淨值一度跌到5.26元。

為了挽救經營危機,2017年進行一次大減資,股本300.44億元,一次打掉160.05億元,減資幅度達53.27%,再進行91.91億增資,那一年政府相關單位大力為陽明護盤,國發會的國安基金持有92萬張陽明,台灣港務公司也持有21萬張陽明股票,現在陽明三大股東,一是交通部持有17.83%,行政院國發會持有17.54%,台灣港務公司11.88%,交通部有46.7萬張,國發基金有46萬張,港務公司有31.1萬張,台船有41890張,當初在陽明陷入最低潮,參與增資的大股東,如今都成了大贏家。

陽明、長榮成長空間可觀

這個貨櫃航運的傳奇實在變化真大,2020年3月疫情直撲而來的時候,陽明股價最慘跌到4.72元,長榮也跌到8.9元,萬海也跌到11.85元,這次景氣快速翻升而上,法人都在估2021年三家貨櫃航運股的獲利,像長榮元月營收仍可創新高,美國線長約五月換約再漲100美元,以長榮第三季淨利81.85億元,EPS 1.7元來估算,法人估長榮明年EPS 7.7元,陽明也可達7.5元,陽明船舶九二艘,自有船舶44艘,租賃48艘,2021年有十艘新船;長榮第六、第七艘一.二萬TEU新船交付營運,看起來都會續創佳績。

如果回來看十年前2010年的貨櫃船運盛況,那年長榮資本額312.48億,營收170.26億元,淨利151.65億,EPS 4.85元,2020年營收可能逾2000億,淨利上看200億;而陽明在2010年淨利117.88億元,EPS 4.6元,那年股價最高漲到30.95元,長榮漲到21.5元,這次目標價可能更高,這次景氣帶來的產業成長空間,可能比十年前更可觀。

貨櫃航運股看起來長線基本面問題不大,但技術面的乖離,隨著股價急漲,乖離也會愈來愈大,震盪也會加劇,短線進出很容易套牢,不妨以波段操作,以靜制動,這個時候基本面強度會成為帶動股價最重要的推力,很多散裝航運股隨著大漲,如果基本面跟不上,容易拉回,而低價股也會伺機而上,像正德這幾年每年EPS至少有0.5元以上,股價十元以下有投資價值,股價有挑戰15元的機會。

空運業務大好,華航股價比長榮航表現出色,是因為貨機比長榮多,2020年航空攬貨業景況非常好,中菲行前三季EPS 6.68元,台驊3.01元,捷迅是5.05元,從第四季的盛況來看,捷迅第四季前兩個月營收6.59億,第四季營收可望超過十億,EPS全年可能在7元以上,如果反應15倍PE,股價有挑戰百元潛力。(全文未完)

全文及圖表請見《先探投資週刊2124期精彩當期內文轉載》

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◎特別企劃:低基期電子股重啟成長周期

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