泡泡瑪特IPO招股上市 值得認購嗎?

玩具品牌泡泡瑪特(SEHK:9992)開始招股上市,截至認購日為12月4日(星期五)。泡泡瑪特的最高發售價為每股發售股份38.5港元,每手股份數目為200股,最低入場門檻為7,777.6港元。招股結果將在12月10日公佈,泡泡瑪特將在12月11日正式在聯交所開始買賣。關於抽新股賺錢要點及是否借孖展由可看之前的這篇IPO百科的分析。

規模大兼增長快

泡泡瑪特是中國領先的潮流玩具公司。按2019年的零售價值計,泡泡瑪特佔有8.5%市場份額,按2017年至2019年的收益增長計,集團更是中國增長最快的潮流玩具公司。據集團所引用市場數據,由集團開發的泡泡瑪特品牌產品已成為中國最受歡迎的潮流玩具品牌。在2017年至2019年間,泡泡瑪特品牌產品的收益累計增長逾2,000%至13.8億元(人民幣・下同),反映品牌滲透力強勁。

坐擁強大IP庫存

泡泡瑪特的重要競爭優勢在於其所擁有的IP資源。截至今年6月30日,泡泡瑪特所經營的IP有93個,當中包括12個自有IP、25個獨家IP 及56個非獨家IP。雖然非獨家IP無法為集團帶來壟斷優勢,但泡泡瑪特所享的非獨家IP有不少享譽全球的著名IP,如迪士尼及環球影業。自有IP及獨家IP則由集團自行開發或收購所得,以及由個人藝術家開發所得,這些IP的知名度當然不及迪士尼等IP,但仍擁有穩定的忠實粉絲群。

穩定增長數據

泡泡瑪特在過去幾年的財務數據展示出穩定增長,2017年至2019年間的收益累計擴大逾900%,而毛利率則是連年提升,由2017年的47.6%上升了17.2個百分點至2019年的64.8%,反映業務增長質量俱備,銷售量提升之餘,產品定價亦持續提升。

隨著集團旗下產品的滲透度上升,用於經銷及銷售的開支佔比有所下降,經營溢利率因而大幅擴張逾30個百分點至35.6%。

雖然新冠肺炎疫情為泡泡瑪特帶來不利影響,導致集團在2020年上半年有88間零售店要暫時關閉,但疫情無損泡泡瑪特所經營的IP的吸引力,疫後復甦確定性高。

結語

泡泡瑪特過去幾年的增長往績強勁,可支持上市後股價表現,但有意認購作長線持有的投資者要提防潮流玩物的趨勢變幻無常。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
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