金融管理局總裁余偉文預警兩大走資隱憂

金融管理局總裁余偉文接受《東方日報》訪問時坦言，港元資金的流向不易觀察，並預警須提防兩大潛在隱憂，分別為市場預期美國通脹重臨而突然啟動加息；2013年聯儲局因收水而觸發的「縮減恐慌」(Taper Tantrum)捲土重來。

余氏指出，未來有一連串新股來香港上市或回歸香港市場進行第二上市，此舉勢吸引不少國際投資者興趣，預料繼續會聚焦香港上市的內地企業，達致多元化投資，加上亞洲地區的疫情趨向穩定，認為投資者若要選擇經濟發達地區，亞洲將會是首選地，繼而吸引資金流入香港市場。

不過，目前極低息環境持續的時間為未知數，而低息環境引致的資產高估值會否呈現回調，也不容易預測，他提出以下兩大隱憂是市場不容忽視，直言會左右國際資金流向，並令新興市場包括亞洲的資金流出現逆轉。

第一，倘若美國通脹明顯上升，市場會對美國聯儲局加息或停止買債出現較大預期，如果市場的預期升溫，有機會如過去數周般，出現高估值資產急跌現象。他提醒，一旦資產價格下跌，將會快速蔓延，尤其高風險資產出現調整時，基金經理會將新興市場的資產撤走，轉至較安全資產類別，屆時資金會從包括香港在內的亞洲地區流走。

第二，他擔心出現翻版「縮減恐慌」，事緣2013年時任美國聯儲局主席伯南克建議，央行開始縮減每月資產收購規模(即開始「收水」)，當時美國國債孳息率隨之大幅上升，禍及全球金融市場。余氏指，當經濟熱度及通脹水平上升，美國就需要調整購買債券的力度，當市場理解為美國收緊貨幣政策，並加大對美元及美息上升的期望時，資金有機會由新興市場流走。

一旦出現上述情景，全球資金流變速會十分強勁，惟他強調，兩種情況未必一定發生，美國何時減少買債亦無人知曉。在目前情況下，他認為較能確定的是，資金會經新股市場流入，但難估算往後的資金流向。

他提到，由於今年1月有快手(01024-HK)等大型招股活動，香港存款大幅增加一成，惟預告2月單月的存款數據有所回落，總結1至2月整體仍然趨升，存款可平穩增長。