太興（SEHK：6811）及翠華（SEHK：1314）均為港人熟悉的餐飲品牌。兩個集團的定位非常相似，同樣以港式料理及精緻中式小菜為標榜。除了經營旗艦品牌，太興及翠華同樣有開拓周邊市場，例如太興近期比較熱門的一個舊式茶餐品牌「敏華冰廳」和台式休閒餐飲品牌「茶木」，而翠華就有「廿一堂」等副線品牌。
近期政局不穩，導致消費旺區氣氛冷淡，太興翠華之類的中端餐廳當然受到打擊，一來香港消費市場的一個重要客源－內地自由行規模大減，二來跨區消費意慾亦有所下跌。之不過，這些不利因素總會有淡化的一日，消費氣氛亦會回暖，在香港擁有品牌優勢的餐飲集團的盈利能力就會重振。
太興與翠華，到底哪一間更值得買呢？
1.利潤率
| 太興（TTM） | 翠華（TTM） | |
| 毛利率 | 38.55% | 39.95% |
| 經營溢利率 | 6.03% | -1.57% |
| 淨利率 | 6.54% | 0.27% |
數據來源：Morningstar.com
論定價能力，翠華近十二個月的毛利率細微略勝太興同期表現，但若以經營溢利率及淨利率比較，太興卻明顯反超前。原因很可能是兩個集團的食品定位雖類近，但目標客戶卻有差別。翠華將港式茶餐包裝成旅客必食商品，過去受惠於熱衷消費的內地自由行旅客頻頻來港，自然有較高的定價能力。但當旅客的消費口味改變時，餐廳就只有默默看著盈利下滑。因為品牌形象不可能在短時期內迅速改變，流失的旅客消費群並不會迅速由本地消費者補上。相比之下，太興的定位就較符合本地消費者的偏好，穩定性亦較高。由於客戶群相對穩定，太興所能受惠的規模經濟效能變相較高，整體盈利情況亦因而優勝。
2.周轉天數
| 周轉天數 | 太興（TTM） | 翠華（TTM） |
| 應收賬款 | 3.22 | 1.47 |
| 存貨 | 9.48 | 6.55 |
| 應付賬款 | 23.88 | 27.19 |
數據來源：Morningstar.com
周轉能力方面，兩間公司同樣受惠於餐飲業的天然優勢，即現金周轉力強。因為餐廳顧客多數會在消費當日貨銀交收，而由於食材供應商眾多，餐廳有一定的議價能力，可以延長繳付訂單的期限。這樣一來，現金流入往往比流出快，為經營者有來持久的「多餘」現金。
3.投資回報
| 太興（TTM） | 翠華（TTM） | |
| 資產回報率 | 6.05% | 0.32% |
| 股本回報率 | 22.07% | 0.41% |
數據來源：Morningstar.com
上文提到翠華以旅客高消費為主導的模式有利有弊，近期的業績大倒退就正正反映出目標客戶群過度單一的後果。最近期的業績公佈中，翠華就錄得了90%的盈利跌幅。近期的政治事件相信會對翠華來年業績造成更沈重的打擊。
另一邊廂，太興主席在8月底公佈中期業績時，就坦承遊客區表現淡靜，但民生區的店鋪銷售相對地好。主席審慎樂觀的態度，也許就反映出集團過去積極開拓本地需求的策略漸見成效，本土民生消費足夠支撐部分旅客消費的流失。
愚人結語
整體而言，太興及翠華同樣打著港式中菜的旗號，在香港建立了廣為人知的品牌，但銷售策略方便，更能兼顧本地市場的太興就可以受惠於民生需求的穩定性，而較依賴外來旅客高消費的翠華就容易因旅遊業週期性而出現衰退，2019年的業績大倒退就是一例。兩者相比，筆者會毫不猶豫選擇太興集團。
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