光迅科技:海外需求旺盛,業績穩步增長 – PCNow

光迅科技:海外需求旺盛,業績穩步增長

光迅科技:海外需求旺盛,業績穩步增長

事件:公司發佈 2021 半年度報告。營收 31.37 億元,同比增長22.63%。歸母淨利 2.93 億元,同比增長 39.83%。

1、業績穩步增長,毛利率略有提升

公司實現營收 31.37 億元(YOY+22.63%),歸母淨利 2.93 億元(YOY+39.83%)。其中傳輸類產品營收同比增長 32.04%,佔總營收比重 62.74%。數據與接入產品營收同比增長幅度 8.64%,佔比 36.64%。業績增長的原因主要是:①傳輸產品營收大幅增長主要系受益於國家寬帶戰略的實施;②全球 5G 無線承載市場發展帶來的市場增長;③智能光網新品上市。公司傳輸類產品毛利率 29.2%,數據與接入類產品毛利率 19.48%,均有小幅上漲。

2、數字經濟引領產業轉型,5G 需求助力行業增長

當前,我國正處於經濟結構轉型升級與新一輪科技革命和產業變革突破爆發的歷史交匯期。國家為開闢新的發展路徑,以新模式、新業態為特點的數字經濟成為引領經濟增長的主導力量。數字經濟將為光通信和器件產業帶來三大機遇:5G 網絡建設新週期、大型數據中心建設以及廣泛的 5G 新應用,未來幾年將帶動光器件和相關行業市場規模整體穩步增長。同時海外雲廠商的資本開支逐漸增加,Facebook、Google、Microsoft 和 Amazon 四大雲商 2021Q2 資本支出超 300 億美元,同比增長 50%,環比增長超 10%。據 LightCounting預測,到 2026 年,全球光模塊市場規模達 145 億美元,未來 5 年將以 CAGR10%的增速保持增長;2021 年全球數據中心 400G 光模塊出貨量將達到 193.5 萬只,較 2020 年的 61.3 萬只大幅提升。根據諮詢機構 Omdia 數據,2020 年光迅科技佔全球市場份額7.1%,行業排名第四。未來光通信市場需求持續向好,公司作為全球領先的光通信企業,長期發展值得期待。

3、品類豐富,技術領先

公司擁有光芯片、耦合封裝、硬件、軟件、測試、結構和可靠性七大技術平台,支撐公司有源器件和模塊、無源器件和模塊和子系統產品。公司有 PLC(平面光波導)、III-V、SiP(硅光)三大光電芯片平台。PLC 芯片有 AWG、MCS 系列;III-V 芯片有激光器類(FP 芯片、DFB 芯片、EML 芯片、VCSEL 芯片)、探測器類(PD 芯片、APD芯片);SiP 芯片平台支持直接調製和相干調製方案。公司掌握了包括 COC 平台和混合集成平台兩大有源平台,混合集成平台包括氣密封裝和非氣密平台,氣密平台包括 TO 類封裝平台、BOX 類封裝平台,非氣密平台包括 AWG 混合集成平台、TFF 混合集成平台、硅光子混合集成平台,多模 COB 平台。光迅科技在行業競爭格局中仍處於非常領先的地位。公司持續加大研發投入,增強技術壁壘,上半年研發投入2.8 億元,佔總營收比重 8.93%,同比增長 22.54%。

4、後市展望

隨着 5G 的發展,數字經濟進一步發展,總數據流量的持續提升,光通信行業將維持高景氣度,同時我們看好公司的技術和客户壁壘。預計 2021~2023 年公司營收 70.63 億、80.09 億、90.84 億,歸母淨利潤 6.04 億元、7.17 億元、8.46 億元,對應的 PE 為 27/23/19,繼續推薦,維持“買入”評級。

風險提示:5G 建設不及預期;競爭加劇導致產品降價幅度過大;數據中心建設需求不及預期。

光迅科技:海外需求旺盛,業績穩步增長
作者:
證券分析師:李宏濤 執業資格證書編碼:S1190520010002

證券分析師:李仁波 執業資格證書編碼:S1190520040002

首發時間:2021-09-14

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