曝李秀满被公司单方面宣布退出，这背后的原因是什么？

随着HYBE和Kakao在谈判桌上取得共识，HYBE决定中断对SM的收购程序，关于SM娱乐的经营权攻防战暂时告一段落。

虽然历经短短2个月，HYBE的方时赫就宣布了“终战诏书”。但实际上这场SM收购战是以年为单位计算的，为此我补全了基本的时间线供各位参考。

看完上篇文章大家应该有个认知：李秀满既是SM的益生菌，帮助SM发展壮大，也是SM的寄生虫，让SM血流不止。我说的！

我还要说，如果说李秀满亲自埋下了火药桶，那李昌焕就是布下了导火索，然后李成洙点燃。通过此文，希望大家对“李秀满帝国”的塌房历程有一个更充分的认知。

正如我在【战前聚焦火药桶（上）：SM娱乐是如何从非卖品沦为猎物的？众叛皆因李秀满的ATM机！】介绍的，SM娱乐每年都要掏很多钱给LIKE企划。

这个李秀满的小金库在2018年被“开盒”，吸引了一大票南韩股民的眼球。待到2019年，机构投资者也决定不再袖手旁观，发出股东信要求SM拨乱反正。

然而直到去年，SM的管理层都站在李秀满那边。李秀满的好大侄儿、SM公司的CEO、一度被认为是最能解读李秀满老师意图的李成洙，还专门在股东大会召开前出演节目给李秀满喊冤，为SM给李秀满钱的逻辑辩解，完美复刻了丫鬟操心主子的名场面。

一句话概括李成洙的思路就是，SM帝国不能失去李秀满，就像泡菜国不能失去驻韩美军。

就这样，SM的皇帝李秀满一边PUA SM的管理层，不断强调没有他这个制作人“我们公司就要完蛋了”，另一边放出小道消息，准备“卖国”——秘密出售他手中的SM股份。

对外出售的消息映入大众眼帘是2021年5月，但在此之前HYBE两次找上门来，都被李秀满直接拒绝，之后和CJ、Kakao的协商也无果，为什么谈不拢呢？

简言之，当夕阳余晖初现、SM大厦将倾，帝国的掌舵者李秀满不会贪恋皇帝的宝座，而是以手中的股份为筹码，想当铁打的驻韩美军司令。

但李秀满的股份出售案注定壮志难酬，大财团也不傻，没有人愿意溢价几千亿韩元后，还答应他每年100亿韩元起底薪的条件。

很不幸，小金库被公之于众后，李秀满的水果摊遭遇“刘华强2号”。

在2022年3月的股东大会上，“刘华强2号”大获全胜。

面对暴君李秀满，小股东Align Partners的代表李昌焕是如何赢得了小股东们的信任、让李秀满在董事会安插亲信的计划破产的呢？

第一，利用媒体采访和出演油管等曝光渠道，反复宣传“由于LIEK企划，SM股价被低估”的认知，让大家来反对李秀满（及亲信）；

第二，巧妙利用文在寅政府的助攻——2020年商法修改后，监事选任时最大股东的表决权被限制在3%；

第三，利用友人开发的“秘密武器”，通过表决权委托APP收集小股东们的电子授权书，让align的股东提案在投票对决中通过。

最终，李昌焕带着满满的三大箱、1000多张打印出的委托书出席了SM的股东大会。

为了确认这些“出席”股份有多少，李成洙等人在现场等待了足足两个小时，我相信即使李秀满亲临，也会觉得这两个小时太煎熬。

经此一役，Align方面推荐的候选人郭俊浩当选监事，相当于从此以后在董事会装了个监控，李秀满的一举一动都在摄像头的注视之下进行。

3月的股东大会后，监控上任SMTOWN，公司也承诺就LIKE企划进行讨论与改善。

Align Partners表面消停了一阵，但这可不是息事宁人，而是一边等待SM管理层兑现承诺，另一边私下准备更激进的plan B——寻找有资金实力的合作伙伴，以小股东为对象，直接对SM发起恶意收购。

根据韩国经济新闻掌握的提案书，Align Partners提议以每股9万韩元的价格进行公开收购，确保40%的SM股份。还提出了向共同代表李成洙、卓永俊等人提供高薪的策略，高情商说法是将他们拉入友军，低情商说法就是策反。

这年春天，当李秀满正在和Kakao娱乐谈判时，Align和HYBE同舟共济了几个月，但不知是何原因，双方在夏天分道扬镳。

随着李秀满和Kakao协商在去年7月陷入僵局，Align开始与Kakao方面携手了。

我个人判断，尽管没有迹象能够表明今年的诸多事宜是不是双方对SM的图谋不轨的延续，但Align和Kakao早有预谋大概率是事实，Align和Kakao有默契是肯定的。

不客气的说，之所以去年下半年他们没发动，除了因为名分上稍欠，还是这时候HYBE不敢下手，而Kakao又即使有心也无力。

因为Kakao遭遇了数据中心火灾，忙着应付舆论，而Kakao娱乐呢？融资不顺、到年底了才敲定，狗大户的投资落袋为安更是在今年2月下旬了。

既然HYBE和Kakao都不够勇，那我们回归主线。

2022的大部分时间里，围绕SM是否终止外包给LIKE企划的制作合同，李秀满和Align Partners之间进行了漫长的正面较量。

在去年股东大会上受众多个人投资者委托选任监事后，Align Partners在8月，也就是上半年财报发布后，再次致函敦促SM重新讨论与LIKE企划的制作合同。

因为根据此合同，SM将所属艺人的专辑制作全权外包给李秀满私人公司LIKE企划，仅2022年上半年就为此支付114亿韩元，相当于公司营业利润的30%。

这场斗争以9月15日LIKE企划对外宣布结束合约告一段落，虽然李秀满也表现出了改善支配结构的意志，但他一直认为公司几位内部董事对Align Partners太过软弱。

比如，不知是何原因，一直到Align Partners在10月4日行使股东权利，要求查询、誊写、油印最近十年会计账簿及文件和董事会会议记录，SM董事会才在十天后通过了确认与LIKE企划结束合约的决议，并对外发布公告。

就这样，SM娱乐内部管理层与李秀满的裂痕逐渐不可弥合。

今年1月1日SMCU Palace@旷野、SM可持续发展论坛及1月5日CES展会上接受媒体采访时，李秀满仍然发表了代表公司进行决策的言论，令Align Partners怀疑大股东和管理层对向以董事会为中心的革新经营转变的诚意。

前有Align Partners步步紧逼，后有李秀满决不后退。

尽管SM与LIKE企划的合同已经于22年12月31日已经到期不续约。但是，为了建立一个向全体股东负责的董事会，需要做的工作还很多。

围绕Align Partners在去年12月抛出的12个新议题，李秀满、李昌焕、李成洙们，三李之间的暗战或者说切蛋糕才刚刚开始。

经过和李秀满的艰难谈判，在23年1月15日下午两点，SM董事会通过CEO公开信宣布启动改革。

这份官方中文名为“治理结构重组方案”的文件，具体措施有董事会过半为外部董事、引入内部交易委员会、外部董事候选人推荐委员会（以下简称外推委）等。

这份重组方案得来尤其不易，根据李成洙后来的爆料，李秀满及其亲信在2022年12月开始不断指示：

“向媒体发布艺人需要李秀满的声明”

“对于今后的制作计划，不要发表任何内容”

“SM要和李秀满在国内签订临时顾问合同”

“今后在海外制作的所有专辑和艺人活动，都与李秀满的CTP公司直接签订合同”

“设法降低第一季度的收入”

“即使投入100亿韩元，也要为李秀满成立股东大会应对组”

因此，李秀满和SM管理层都认可的这份重组方案，实际上是代表既得利益的李秀满和代表公司管理层意志的李成洙们所能达成的最大共识。

后来被李成洙辞退的SM首席法务官赵炳奎指出，除了Align Partners代表李昌焕担任新的SM非执行董事，李秀满对于Align Partners提出的12个议题的11个都可以接受。据他推测，李秀满之所以唯独不能接受李昌焕进入董事会，“不是因为讨厌Align，而是拥有1%的股东想像5%、10%的股东那样行使过多的权限”。

（多嘴句，李秀满家境不说绝对优渥但也算高知了，身为忙内他上面有两个哥哥，母亲是古典音乐老师，父亲是大学学历，而李昌焕和弟弟在缺少父爱的环境下长大，单亲妈妈一边打工一边照顾家庭，因此兄弟二人成长过程比较坎坷。）

然而，Align Partners完全无法接受李昌焕不能进入SM的董事会，我这么鞠躬尽瘁的忙活了一年，SM这蛋糕怎么没我的份啊？当然，这是我个人的看法。

它公开的说辞是这份方案只是“做给人看”，是李秀满为了掌握董事提名权耍的“小伎俩”，因为如果不能选任独立的外部董事，内部交易委员会也将无用武之地。

但......这和李昌焕进不进入董事会有什么关系呢？

这里我来解释下三方争论的焦点——外部董事提名权。在董事会扩大成为三李共识的背景下，外推委是负责提名外部董事的专门机构，未来将由3名外部董事组成，问题是现在的董事会只有1名外部董事，属于李秀满的亲信。

股东大会还有两个半月，临时外推委的人员构成走向尚不明朗。在SM公开的书面文件中，SM没有就此给什么承诺，李秀满也没有说争还是不争，不过李昌焕并不打算围着这个转圈圈了。因为，他要放大招了。

就在李成洙拿出李秀满也认可的改革方案的同一天，不讲武德的李昌焕掀桌子了。

Align Partners发出了最后通牒，向SM提起股东代表诉讼，以“业务指示者”李秀满和历届董事会6人为对象，要求他们进行损害赔偿！

然而，Align Partners的这份诉讼书的被告并不包含李成洙等人。不追究现任董事会成员的法律责任，这是故意的还是不小心的？是悬而不发的警告，还是作为不追究李成洙等现任董事、谋得SM推荐李昌焕进入董事会的交换条件？

这个思考题留给大家，已知条件还有：

1）李成洙们和LIKE企划最近一次是续约在2021年3月；

2）金英敏等人从董事会卸任是2020年3月。