群益期貨

•川普政府對歐盟、加拿大、墨西哥鋼鋁課徵進口關稅美國對全世界貿易戰正式開打，加拿大隨即宣布對美國進口128億美元商品課徵關稅，DJ跌幅最大因為工業股比重高，德意志銀行股價跌7.5％因為美國子公司被列入問題銀行名單美國銀行股指數下跌1％，國際金融市場的變數頗多川普卻要搞全球貿易戰自己挖坑給自己跳，雖然巴菲特第一季增持APPLE 7500萬股的消息帶動美股5/4以來大幅反彈，但我們一直認為美股的上漲空間有限，因為全球經濟成長減緩、美國利率上升使金融市場進入緊縮階段、美元升值影響跨國企業獲利、美國打全球貿易戰等多項變數壓抑美股，現在DJ、SP500可能再次測試200MA，對美股的看法還是謹慎保守以對。





  •歐元區CPI 1.9％比市場預期的1.6％高也比4月1.2％大幅上升，美國核心PCE1.8%符合市場預期的1.8％比3月微幅下滑，通膨數據對美元不利歐元有利但美元才跌0.1％歐元才漲0.24％，主導美元上漲的因素有美國的經濟成長、升息循環、義大利西班牙的政治危機等，今天凌晨美股下跌因為美國對歐盟、加拿大、墨西哥鋼鋁課徵進口關稅，美國2/10年債券殖利率上漲沒受到影響，國際金融市場的環境仍是有利美元升值，維持美元升值非美貨幣貶值的看法。







  •週四日股如盤前預期的反彈目前也就認定是短線反彈，歐元連2天反彈日元卻維持在108.5-109沒有貶值，日元因為避險買盤升值卻沒有因為避險情緒暫時舒緩而貶值卻是跟著非美貨幣繼續維持短期升值，這對日股會稍有壓抑的效果，週四的反彈是週三大跌之後市場緊張情緒的釋放，但造成本波日股下跌的變數仍在，本波日股自5/22開始下跌碰到50MA反彈，走勢上沿著技術面走，日股暫時橫向震盪等待國際金融局勢的演變。


  •週四滬深股通創下5月最大單日淨流入帶動A股反彈大漲，這是因應MSCI生效日的資金流動。受惠A股大漲的帶動港股週四也大漲幅度雖低於A50及上漲指數但在雨露均沾的效應下還是能反彈。造成港股這一波下跌的變數仍在，民企債券違約、美中貿易戰是壓抑港股的關鍵因素，現在多了義大利的政治危機使得港股的多頭走勢也面臨極大挑戰，港股能跟著A股反應MSCI是因為有一堆H股會有比價效應，而且5/15宣布的權重調整H股權重也被調高，金融股是MSCI A股國際通指數中最大的板塊，只有被動型基金不管基本面照指數權重配置的買盤才能抵銷內資擔憂民企債違約的賣壓。然而國際變數仍多，港股要能成功築底還是得看外資對A股的拉抬效應。


  •週四5/31收盤是A股納入MSCI新興市場指數的生效日，滬深股通單日淨流入66.29億是5月以來單日最大量，這是因應權重調整的資金流入，4、5月外資透過滬深股通大舉淨流入A股但A50漲不動還差點破底，最主要的原因是美中貿易戰以及民企債券違約的問題壓抑指數表現，4-5月外資買超A50成分股中最多的是白酒板塊及恒瑞醫藥，但同時金融指數卻破底原因是內資賣壓，因此要能抵擋內資賣壓就是要MSCI納入A股後照著指數權重配置資金的被動型外資硬著頭皮買金融股才能抵銷內資賣壓，這也是為何我們認為要反應MSCI效應6月之後機會比較大的原因，然而美中貿易戰還沒結束6/15公佈的500億美元清單課徵關稅仍然是壓抑A股的關鍵因素，而且未來6/15中國如何回應也是問題，義大利政治亂局還未解決國際金融市場變數仍多，但進入6月之後A50較有機會成功築底。

•美股反彈帶動台股週四反彈不過台股在東亞股市中反彈幅度最小這倒是過去一個月來少見的狀況，台股反彈疲弱應該是台積電第三季營收可能再度被下修的疑慮造成買盤裹足不前，第三季本來就要靠蘋概股出貨旺季來支撐台股行情，現在不如預期整個IPHONE供應鏈第三季都要被往下修正加權指數怎麼動得了？光靠零組件的被動元件、矽晶圓是無法帶動指數上漲的，OTC週四越過前高之後又突然急殺這是典型的主力洗盤手法，內資玩不動加權指數的權重股會擠在OTC裡面玩，這會是未來多年的常態，台灣大型科技股將面臨企業本業獲利再次下修潮，雖然有上半年匯損沖回但對拉抬指數效果有限。國際金融市場變數仍多，雖有政府基金護盤但基本面向下的拉力台股頂多是區間震盪盤整。



 

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