【麥克風:近期市場看法】

先說個人覺得這邊不是底,外資近一個月倒了快五千億,雖然融資已經明顯殺出,但大盤持續暴量,實在不太有落底的感覺。就目前看到的各種資訊綜合判斷,全球即將面臨經濟衰退,美聯儲緊急降息6碼的舉動,已經告訴我們必然要有大事發生,危機的導火線當然是疫情,疫情又導致大宗商品價格暴跌,但關鍵點大概是原油短期腰斬。

簡單來說,美國頁岩油、頁岩氣企業目前約發行有9000多億美元的債權,若考慮相關的衍生性金融商品,加杠桿後規模恐怕有幾萬億,涉及的基金跟銀行不計其數。油價一崩跌,相關的債權大量違約,勢必沖擊整個金融市場。

再來看近期謠言出問題的對沖基金,其資產結構是購買美債後,在回購市場用債券融資,然後空美股多黃金,但在美股下跌到29000點的時候,基金反手做多;此時原油兩天跌了40%,這個黑天鵝引爆了回購市場,沙特開始在回購市場要求巨額贖回,瞬間回購市場流動性就沒了。

在大家都不願意借錢的時候,利率就會起飛,美債暴跌,基金被迫拋售黃金,金融市場信心因此崩盤,也就是我們現在看到的:所有資產類別都在暴跌。

現在的洞到底有多大?根本無法估計,這影響的不只是全球股市,連規模更大的債市也被波及。現在最要命的是流動性消失,大家在拋售手上能拋售的一切資產,造市商又因為疫情跟法令的限制,無法適當造市供應流動性,拋售引來更多的拋售,也造就近數十年來歐美股市的單月最大跌幅。

就算美聯儲不斷發布新措施試圖拯救流動性,但能夠使用的手段幾乎耗盡,貨幣政策恐怕已經無法刺激經濟,當經濟數據陸續呈現衰退後,又會有怎樣的連鎖反應?沒有人知道,就讓我們繼續看下去吧。

雖然市場氣氛極為悲觀,但我昨天晚上特地掃了下台股,如果你是價值派,前面的暴跌有避開的話,其實可以考慮從這位置開始分散分批挑股票買了。由台股PB圖可知,目前指數的估值已經來到近20年的低點附近,過去只有2008年金融海嘯時,曾出現更低的估值,PB約來到1左右。

市場未來很可能會出現更多荒謬的價位,如果在意短期損益,那切莫輕易嘗試攤平。但拉長到三五年以上來看的話,從這裡開始往下買應該不是壞棋。

前情提要:
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未提供相片說明。
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