今年以来日本股指「一路狂飙」，日本这次牛市背后原因有哪些？日本能否率先复苏，走出「失去的 30 年」？

其实这些年日本股市一直涨得不错，只是最近相关指数不断新高，才引起投资者的关注。

在2008~2023年这15年间，日经指数从7千点涨到3万点，涨幅330%。

讨论日本的指数，得先讲清楚日本的经济。大家都知道，在三十四年前，日经指数创出38957点的历史新高后，舞会戛然而止，童话故事在午夜12点钟，一切恢复成了原样。日经指数一路跌到08年底的6990点，这段历史，被称为日本失去的三十年。

下图所示，最开始随日本经济起飞而狂飙，紧接着就是失去的30年，股市的走势很好地与经济对应。

​日本失去的30年原因有很多，不仅有广场协议，有人口老龄化因素，也有房地产泡沫破灭之后，出现的资产负债表危机，还有更深层次，经济学家看不到的东西。

最近巴菲特也高调增持五大商社，公开唱多日本股市。

股神是直接在日本发日元债券，本身日本利率就极低，发日元债比在当前高利率的美元债好多了，然后用发债的钱直接投资日本，相当于借日本人的钱去投资日本，然后赚日元，再用赚了的日元去还给日本人，形成了完整闭环，这样就避免了汇率风险，最终大赚了钱。

另一边却清仓式减持比亚迪（包括台积电），这一进一出令人深思。

剔除政策影响，日本股市牛市的动力来自哪儿？他们最大的买方就是日本央行，目前持股达到50多万亿日元，成了第一大“庄家”，这才是日本股市牛市的本质原因。

随着日本股市的上涨，国内的几个跟踪日本股市的ETF也在大涨，甚至大幅溢价。其中有两个日经225ETF的溢价分别达到 11.99%、8.89%，这个场内溢价率有点夸张了，后追入的投资者要小心被套。

日经225指数PE为18.3倍，上证综指指数的PE却只有13.5倍，对比之下，日本股市贵了，而上证综指的性价还是不错的。

内容来源：喵点评

日本股市是估值上涨，原理非常简单，日本央行人为推高通胀对抗通缩，日本央行基准利率是负的0.1%，目前5月CPI数据是4.1%，实际利率基准利率减CPI，也就是说日本金融机构从日本央行贷款的实际利率是负的4.2%，那么日经指数一定大涨。

对比A股MLF也就央行中期借贷便利降了10BP，A股大涨，目前MLF也就央行给商业银行贷款的利率是2.65%，这是调整后的利率，按照日本标准，把MLF调整到负的0.1%，A股的市值可以涨上天，因为借款越多越好，现金在快速贬值，所以企业都会加杠杆，10倍不够就100倍，当年房地产企业就是这么上的杠杆，结果就是一堆烂尾楼，某大三万亿元负债。