2024年日圓匯率最多會漲到哪？預測一次看

在2023年外匯市場中，「超便宜日圓」引起投資人關注。日圓是主要貨幣中跌幅最大的貨幣。基於國內外物價計算出的理論值，日圓貶值的程度創下歷史新高。另一方面，預測2024年日圓升值的看法很多。但如果日本不加強經濟實力，日圓升值的情況也可能不如預期。

2022年底的日圓匯率為1美元兌131日圓，到2023年11月一度貶值至151.5～151.9日圓，貶值了20日圓，目前回升至140日圓左右。截至12月27日，全年跌幅為8%，是主要貨幣中跌幅最大的，也貶到歷史紀錄。

日本的購買力平價與實際匯率差距創下歷史新高

匯率有個重要概念是「購買力平價」，是根據同一個商品在各國的不同價格，計算出貨幣之間的等值係數，便可對各國的國內生產毛額進行合理比較，但這種理論匯率與實際匯率可能有很大的差距。

截至2023年11月，國際貨幣研究所的數據顯示，按企業物價指數換算的購買力平價為90日圓，按消費者物價指數換算則為108日圓。與11月的實際匯率分別相差59日圓和41日圓，二者均創下1973年以來的歷史新高。

實際上，日圓貶值超過按消費者物價換算的購買力平價，可以追溯到1980年代。當時保羅・沃克（Paul Volcker）領導的美國聯準會（FED），為了消除通貨膨脹，實施激進的貨幣緊縮政策，美國短期利率迅速上升，一度達到20%。

2023年，聯準會也實施歷史性的貨幣緊縮，這種特殊情況與1980年代類似。花旗證券貨幣策略師高島修指出，「如果美國通膨恢復正常，日圓匯率與當前購買力平價的差距將逐漸縮小。」

三菱UFJ資產管理公司首席基金經理石金淳也認為，日圓匯率偏離購買力平價的情況過於嚴重。他認為，「美國利率下降，以及日本改善經常項目收支，日圓的過度貶值將會修正。」美國長期利率已經比峰值下降1.2%，降至3.8%左右。

QUICK民間預測顯示，2023年度（截至2024年3月）的經常項目盈餘將達到近24兆日圓，增至2022年的3倍左右。SMBC日興證券高級經濟學家宮前耕也表示，如果5座核電機組能在2024年順利重啟，將會改善經常項目收支，再增加1.2兆日圓。

如此看來，美國利率高漲、經常項目收支惡化等，讓日圓過度貶值的因素已暫時告一段落，預估2024年會修正日圓貶值情況的看法更為普遍。

日圓會漲到哪？

關鍵因素是日圓會被買入到何種程度？大型證券公司預測2024年底的日圓匯率為120～130日圓區間，最多不超過120日圓。（約為新台幣1元兌4.3日圓。）

大和證券策略分析師城山健吾，針對日圓偏低的背景進行分析，並指出勞動生產率低迷，正導致日圓購買力下降。由於企業加薪幅度未能追上物價上漲，加上相對於其他主要國家的低利率，正在導致日圓被拋售。

也就是説，2023年的日圓貶值，在一定程度上是日本經濟結構性疲軟造成的。日本需要改革僵化的勞動力市場，使企業和個人能夠對國內經濟成長抱持期待。否則，2024年的日圓升值也有可能僅處於美元升值修正的範圍內，上限約在130日圓左右（約為新台幣1元兌4.2日圓。）

（本文轉載自日經中文網，不代表本社立場）

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責任編輯：陳瑋鴻
核稿編輯：倪旻勤