(本篇文章撰寫期間為1/26-1/30)
文章大綱：
第一章：AI伺服器
臺灣代工占全球AI伺服器出貨達九成
資策會產業情報研究所（MIC）表示，生成式AI將持續帶動全球AI伺服器出貨成長，2023年AI伺服器產值已達全球伺服器過半的總產值，而臺灣伺服器產業出貨原本即占全球伺服器出貨八成以上，其中AI伺服器的生產組裝代工更已占全球九成。資策會也預估全球AI伺服器出貨量在2022-2027年間年複合成長率（CAGR）為24.7%，而伺服器代工、電供、控制晶片、ABF、散熱等相關台廠產業鏈業者能因此受惠，持續帶動營收成長。
緯創(3231)去年毛利率創歷史新高
緯創(3231)在2023年在降低旗下低毛利的業務後，投入代工高毛利的AI伺服器，挹注整體營運動能，成果相當亮眼。2023年Q4毛利率衝到9.3%，全年7.95%，創下歷史新高！
緯創也表示，今年的營運將以AI伺服器為主要成長動能，預計今年有望翻倍成長，貢獻近500億的營收。緯創2023年全年營收8,670億元，年減11.9%；稅後淨利約182.64億元，EPS 4.08元，為2012年以來新高！基本面上在今年有望靠AI伺服器將營收、毛利再往上提升，而近日外資也將目標價上調至143元，看好後續展望。
從技術線型來看，股價在底部盤了約兩個月的時間，在1/19出量突破區間，隔天再來一個強勁的跳空缺口，不過上方壓力偏大，要一次上去有些難度，需要一些時間滾量消化賣壓，可以用缺口與帶量長紅K做防守點。
籌碼面部分，投信回頭買超，持股比例來到4%，外資近幾週也是買大於賣，只是從買賣家數差來看籌碼目前還不是很集中。
廣達(2382)AI伺服器拉貨，去年財報三率提升
廣達(2382)去年漲幅超過200%，但營收看起來似乎不是很漂亮，難道只是靠AI兩個字加持嗎？我們細看財報就可以發現，廣達去年Q1~Q3的毛利率、稅後淨利率以及營業利益率都是往上提升，那我們就可以知道是AI伺服器拉貨的成果，再直接看EPS，2023前三季EPS 7.63元，已經勝過2022全年的EPS 7.51元！所以即使2023營收年減15.3%，靠著AI伺服器也帶起了公司的獲利能力。
從技術線來看，廣達跟緯創一樣在1/19、1/22兩天出量大漲，只是廣達今天(1/26)跌破缺口上緣而且快要將缺口封閉，走勢相對有點轉弱，也是以缺口跟帶量長紅K做為後續的防守點。
那配合籌碼面，投信回頭轉買，持股比例回升到2.52%，外資跟主力近期也是買大於賣，但短期籌碼分布有慢慢分散的跡象，綜合上面觀察建議短線不追漲，觀察支撐點位買黑不買紅，但長線還是看好。
第二章：機殼
AI伺服器機殼升級 機殼售價倍數提升
隨著AI伺服器需求的提升，伺服器機殼也迎來相應的升級，其中技術門檻提高，機殼需要同時有高負重、耐震、以及保留散熱模組的空間，而規格提高、機殼大小增加，售價也將呈倍數提升，且具備高規機殼量產能力的廠商不多，有能力的廠商便能進場角逐，將營收與毛利往上拉升。
在昨天的教學內容裡提到資策會預估全球AI伺服器出貨量在2022-2027年間年複合成長率（CAGR）為24.7%，那麼伺服器機殼勢必也能在其中獲得商機。
勤誠(8210)市場預估2024 EPS達13.21元
勤誠 (8210)目前99%營收皆來自伺服器業務，在全球的伺服器機殼市佔率達17%，其優勢之一在於能夠提供客製化產品，近年成功切入美系CSP供應鏈。 4Q23受惠美系AI客戶強勁需求與通用型伺服器回溫，出貨顯著放量，營收、獲利達全年高峰，單季營收47.3億，季增101%，市場預估2023全年EPS為7.45元，不過筆者認為有機會上到8元；而隨著2024 AI伺服器需求持續增溫，預估今年勤誠的AI伺服器機殼營收佔比將提升至35%，市場預估EPS將再往上成長到13.21元。
從技術線型來看，股價在近兩個月是頭頭高底底高的緩漲多頭走勢，近兩波的低點慣性支撐在季線，而KD線差不多都碰到超跌區，可遵循慣性去做觀察。
籌碼面部分可以發現勤誠與投信的連動性較高，近幾個交易日投信轉賣，可以以此當做觀察指標；主力籌碼也是近幾日大賣、籌碼分布渙散，但是往前看幾個波段都有類似的情形發生，那就可以透過線型搭配盤後的籌碼來做波段的觀察。
迎廣(6117) 3Q23由虧轉盈 AI機殼為今年重心
迎廣(6117) 為電腦機殼及電供製造商，在2016年開始布局雲端、伺服器領域。在2023前三季的伺服器機殼營收佔比40%，而公司預估在今年第二季底可達到50%的比重，AI伺服器機殼及水冷伺服器機殼將是今年的發展重心。
迎廣3Q23 在毛利率與營利率雙升之下EPS 0.71元，一舉將全年轉虧為盈；前陣子公佈10月自結EPS 0.4元，在伺服器營收規模放大下，在今年迎廣仍有望持續獲利。
從技術線來看，目前處在區間整理，上週又跌破一個小區間，近幾個交易日成交量偏低，比較需要長一點的時間進行整理。
籌碼面部分，這檔投信比較沒有著墨，外資與主力籌碼看起來也是偏短沖，籌碼分布較渙散。短線來看整體都較弱勢，長線看好迎廣的同學則需要多一點耐心。
第三章：散熱模組
高效晶片功耗提升 未來液冷需求強勁
市場常見的散熱模組分為「氣冷」與「液冷」，液冷可再分為開放式與浸沒式，各種模組的解熱效率有所不同，目前資料中心的散熱仍以氣冷為主，但隨未來AI晶片性能的不斷提升，氣冷的解熱將難以負荷，液冷將慢慢成為主流。
另一方面，有鑑於產業公約與監管機構制定的PUE規定，目前大多AI伺服器搭載的3D VC氣冷散熱模組的PUE達1.5以上，並不符合PUE 1.3的標準，而液冷除了解熱效率達1,000W以上，PUE也介於1.1~1.2之間，有鑑於此更可以預期未來液冷的滲透率將會超越氣冷。研調機構POLARIS預期，伺服器水冷散熱產值從2019到2030年將由18.1億美元提升到125.5億美元，CAGR達24%。
（PUE：電力使用效率，是計算資料中心節能省電的標準，計算的方式是資料中心的「總用電量」與「供應IT設備的電量」之比。PUE值越低，代表機房空調冷卻時所耗的電力就會更少，理想值為1.0。）
奇鋐(3017)3D VC市佔率達35% 未來仍具優勢
奇鋐(3017)在2023即打入Nvidia 3D VC供應鏈，市佔率達35%，也是目前AI伺服器營收佔比最高的散熱廠，佔比約15%。除了氣冷散熱解決方案外，奇鋐也積極發展液冷散熱領域，未來也有望持續打入TDP 1,000W以上產品如Nvidia B100的供應鏈，預期2025年液冷產品營收比重將倍增至5%以上。
奇鋐近四季毛利、淨利逐季提升，預估2023 EPS 13.5元，2024有望達18.1元，創歷史高，長線看好。
技術面來看，寫文當下奇鋐出量突破前高頸線拉漲停，股價創歷史新高，上方目前無壓就不預設立場讓子彈飛。
籌碼面部分投信外資近幾個交易日都是買超，大戶持股比例增加、主力買超且籌碼集中。從籌碼各方面來看都是多方趨勢，後續則可觀察籌碼是否鬆動來判斷獲利了結的跡象。
建準(2421)擁AI伺服器、AI PC成長雙引擎
AI的概念從伺服器延伸到PC，而建準(2421)本身就是PC/NB風扇的主要供應廠，據研究機構表示，AI PC到2027年的滲透率將達60%，且在AI PC上的風扇用量市以往的兩倍，在未來這波換機潮中將有機會未建準貢獻更多營收。
而在AI伺服器方面，建準在3Q23的AI伺服器營收佔比約10~15%，目前也逐步擴充產品線至熱管、熱板、散熱片、水冷板、液冷模組等的供應，也有利於後市營運。預期2024年EPS達6.7元，明年提升到7.6元。
從技術線來看，近期量能維持得不錯，均線呈多頭排列，不過KD線進超買區，短線可能有過熱的跡象；後續則觀察量能會不會延續。
籌碼面部分，建準的走勢也是跟投信的連動性較高，可以用投信進出當作觀察指標之一；籌碼有慢慢集中的趨勢，整體籌碼有好轉跡象。
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（資料來源：Cmoney、玉山投顧、經濟日報、資策會、鉅亨網、工商時報/圖：營收飆漲追蹤器、籌碼K線、筆者整理/責任編輯：Tim）
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