利基支撐 長興、南寶獲利穩

南寶去年前三季EPS達7.4元，超越2018年全年；第四季營收持續小創新高，法人推估毛利率有望維持高檔，全年EPS上看9～9.5元。今年營運動能仍來自鞋材與接著劑，而碳纖維應用筆電、安全帽等新品有機會今年出貨，有助強化營運利基。

長興合成樹脂營收占比約53％、電子材料30％、特用材料16％；其中電子材料以PCB原料乾膜光阻占比逾九成。出貨、成本趨緩效益持穩發揮，108年12月營收34.67億元，月增0.52％，年成長3.19％。

長興生產基地包含大陸、台灣、泰國、美國、馬來西亞、義大利及日本。未來五年PCB需求成長活絡，除帶動乾膜光阻需求外，真空壓膜機設備估10％以上增長。

看好光固材料成長，營運布局鎖定UV材料水性化、UV熱熔膠、5G手機背蓋塗料等高值新應用。

南寶營收約43％來自鞋材、30％為接著劑，其餘來自塗料、建築等。在鞋材、接著劑兩大營收動能雙雙成長帶動，2019年營收171.18億元，年增6.84％。分析師認為，南寶今年鞋材與接著劑可持續成長，鞋材成長來自國際品牌與中國客戶市占率提升，接著劑看好尿布、家電等應用成長；推估今年接著劑可望維持二位數增長。