MoneyDJ新聞 2014-07-16 09:31:03 記者 陳祈儒 報導
主攻雷射二極體與光纖次模組的華星光電（4979）、光環科技（3234）在相距約3個月內，先後宣布公司總經理換人。外傳華星光3月份已辭任的總經理張裕忠，有意尋求資金成立公司、其領域仍跟光通訊有關。無獨有偶，光環昨（15）日宣布總經理倪慎如辭職，暫由董事長劉勝先兼任。在光纖產業景氣循環來到復甦中間階段時，張裕忠、倪慎如先後離職，不得不讓人關心產業界是否有第3方勢力崛起，以及未來潛在對上市櫃公司的影響。
為何該重視這2家公司的高階主管異動？這主要是國內光纖通訊與雷射二極體與封裝的研發人才與主管十分稀少，張裕忠、倪慎如歷經2000~2005年初泡沫與低迷，與2011年之後的景氣回升、且累積許多業務操作經驗。重要的是兩人皆正值壯年，業界求才若渴，因此離職後就此沉寂下來的機率很低。
在雷射二極體與次模組封裝領域，光環科技、華星光電皆是主打自有品牌，近年來2家公司也放眼大陸光纖市場。不過，短期內買方占優勢時，賣方的毛利率常會波動劇烈，或因庫存管控不佳等因素，兩家公司都曾被大陸業務所拖累。
國內另一家次模組封裝大廠聯鈞光電（3450）採代工模式，跟華星光、光環並不同；聯鈞客戶以日系光學大廠為主。因日本光電大廠具有國際視野，且技術能力領先，對於景氣掌握度較為全面。
有了這一道大客戶先行判斷的「防火牆」，當景氣榮枯變化時，聯鈞在業務面、財務上並不會像華星光、光環般受環境變化般的直接與強烈。
就投資法人角度來看，華星光、光環這2家公司重要經營層皆於今年換將，是一個必須重視訊號；華星光公司裡人才濟濟，但是，具有技術與業務背景的原任總經理張裕忠正值壯年卻離開，算是華星光的損失。而且張裕忠跟華星光上游晶粒（ship）廠聯亞光電（3081）的關係也好，只要掌握聯亞的支持，張裕忠在封裝領域能再開疆闢土。這或許也是華星光今年上半年決定再投入2億多元開拓模組封裝、晶粒產線的遠因。
另一家公司光環的總經理倪慎如，則為該公司研發單位最高主管、是一位材料科學與工程學博士級人才，而且對於大陸光通訊市場敏感度很高，是一位在學識上、實務經驗皆豐富的主管。目前光環裡並沒有眼界高度相似的人物，未來光環向外界徵才是必需的。
倪慎如辭職，有業界解讀是去年光環董事會各成員，對於大陸轉投資的博薩光電有歧見；尤以大陸博薩光電科技(深圳)在2013年庫存管控不佳，影響到母公司光環的獲利，為這一次的人事異動的遠因。
對於國內專業投資機構而言，張裕忠、倪慎如都確定離職了，在產業循環正處於2011年以來景氣回升階段之中，華星光、光環接下來的成長方向應該仍向上，接下來就看人事異動帶來的變化，以下為假設的演變可能：
（假設1.）張裕忠、倪慎如攜手合作，或是成立新公司投入光纖市場；光環、華星光以外的第3方勢力崛起。
若此一種情況發生，對於華星光、光環明年業績，會帶來某些程度的不確定性；例如爭奪客戶與市場。但是，短期內不會影響今年內的展望。今年第3季會進入產業旺季；個別公司在第4季有原材料晶粒產出時，不排除年底淡季不淡。
（假設2）張裕忠與倪慎如，當中有人被大陸光纖通訊廠商所網羅或挖角。
這對於大多數台灣光纖生產製造廠商來說，都不算是很好的發展。尤其是在次模組封裝技術，與10G以上速度的光纖元件研發上，台灣廠商技術仍領先。若是發生高階主管被大陸同業聘僱，這可能代表競爭對手的技術獲得提升，未來在4G電信、雲端應用光纖市場的競逐會白熱化。
（假設3）高階主管們可能跳往其他台灣同業。
這情況相對單純。總經理換人，代表著未來各公司原任董事長，將與新總經理激發出新的火花，若是張裕忠、倪慎如分別在既有台廠公司擔任要職，業務上會帶來一番新氣象。
