康控-KY 11月起營收估重回年增，明年營收估創高

MoneyDJ新聞 2019-11-22 10:10:57 記者 蕭燕翔 報導

AirPods Pro機構件全月貢獻，康控-KY(4943)11月營收將重回年增與月增，第四季營收預期可望高於21億元，年增五成以上，全年營收估減4-5%，明年首季在AirPods Pro組裝產能擴充到位、舒緩缺貨問題下，營收將較今年低潮數倍增長，明年來自AirPods Pro機構件、客戶新的聲學產品、光學新品與車載應用同步增溫下，營收將突破2018年水準，再創新高，毛利率也將優於今年。

本來是蘋果設定為高度使用者的AirPods Pro，一開賣表現超過預期，10月中供應鏈全面加單趕出貨，卻卡在組裝產能導致年底前出貨量恐難達到市場預購量，據供應鏈訊息，明年蘋果要求的備貨量有機會上看4,500萬套，組裝廠將以立訊為主、歌爾為輔，而康控-KY則負責當中的耳塞套與充電盒上矽膠環，目前的供貨比重推估超過六成。

此次AirPods Pro之所以可以與動輒上萬台幣的專業級藍牙耳機相比，在於機構件設計的工藝，根據網路部落客的觀察，包括在主動抗燥、壓力宣洩上，可以兼顧音質與配戴的舒適度，理想情境下也可支援非蘋手機，一舉拉開了AirPods前兩個世代與其他平價競爭對手的差距，這也是有樂觀認為，明年AirPods Pro不排除有機會成為AirPods系列當年銷量貢獻最高者的原因。

對康控而言，如AirPods Pro機構件佔比的提升，除營收與獲利挹注外，更重要的是單一產品與淡旺季的平衡作用。根據經營團隊給的預期方向，明年精密零部件佔比有機會超過五成，聲學元件降到35%以下，光學則升高到10-15%，車用持穩；其中聲學元件間接來自iPhone訂單貢獻易減難增，不過會有其他微量產品取而代之；另採用光學製程的產品也將進入量產。車用則會有兩個較大的專案進入量產。

未來康控-KY在微量元件累積的技術能量，法人也認為，不排除也可以應用在其他利基領域，使其公司產品結構產生質變量變。

除了營運展望與技術面外，另個法人關注的焦點在於財務結構，因公司第三季底的帳上現金相對吃緊，應收帳款走高，不過經營團隊已說，有超過10億元的應收帳款已收回轉列現金，董事會通過的CB籌資，據了解，公司也不排除私募引進策略投資人可能。

法人預期，在AirPods Pro的銷量支撐與組裝產能逐步到位下，康控-KY從11月起營收將重回年增，且明年第一季營收也將淡季不淡，只要產品單價跌幅不超過預期，且農曆年節前後的人工產能順暢，預估單季營收將維持在近20億元的高峰，年增兩倍以上，全年營收預估將超過60億元，創下新高，毛利率也會高於今年。