彭金隆
政治大學風險管理與保險學系教授兼系主任
在許多人的觀念中，評斷一間壽險公司長期的清償能力是否適足，至少要資產大於負債。反過來說，若負債超過資產，就是破產或是失卻清償能力。這個在一般行業適用的觀念，對於資產負債結構相對複雜的壽險公司來說，想用這麼簡單的敘述來評斷是很困難的。
資產負債表基本結構，包括資產、負債及淨值（業主權益）3個主要內容，資產減除負債的餘額就是淨值，淨值愈高代表資產大於負債的額度愈高，破產機率也愈低，因此淨值就成為判斷公司強健與否的健康指標。但淨值是否可靠，則有賴於資產與負債金額的可靠度上。
資產與負債的估算建立在不確定的基礎上
對一個壽險公司來說，他的資產真實價值常常是不確定的，因為壽險公司主要資產是各項投資，這些資產的評價，會因為投資標的價格漲跌而有很大的變動，而且有很大一塊資產（如債券投資）是用成本評價，真實的價值沒有表現出來。加上保險公司所投資的股票、債券、房地產等標的價值會有極大的浮動，所以壽險公司資產真實的價值到底有多少，其實是一個很難確定的數字。
再來，要計算壽險公司的負債面則更為麻煩。因為保險公司的負債是對未來各項「估計」的總和，保險公司必須估計每張保單未來有多少保險給付，未來的利率、費用、可以收到的保費，以及多少客戶會繼續繳保費等，幾乎所有的參數都是估計而來。所以壽險公司賣出保單後到底該認列多少負債，也是非常難正確估計的。
由此可知，用一個已經不是很確定的資產，再減去另一個更不確定的負債，所計算出來的淨值，他的可靠度如何自然也就不言可喻了。如果有人告訴你，他要用淨值高低來做為判斷壽險公司經營是否可靠，你會接受嗎？
用保險公司財報上的資產減去負債，當然也只能得到不太確定的淨值數值。這也就是為什麼理解一間壽險公司清償能力的時候，常常會令人覺得很困惑的原因。
以淨值判斷壽險公司清償能力的可信度
傳統上，要評估壽險公司的健康狀況，必須依賴財務報表的數字。目前資產面是採用IFRS 9的規定，盡量以公允價值或市價的方式進行估計，但仍然存在一些不確定的部分。
如壽險公司有一大部分的資產，持有目的在於收取固定收益，而不是交易目的，例如債券的投資。這些債券不需要根據市價漲跌變動來進行評價，因此要說保險公司採用IFRS 9之後能夠完全真實反映資產的價值，其實也不盡然。
再來，更麻煩的負債面，臺灣目前的壽險最大一塊負債——責任準備金的提存，依照現行的規定，還是利用固定的參數來估計利率，難以反映現時資訊，要到二○二六年臺灣正式施行IFRS 17之後，才會採用浮動（即時）的利率來估計。
因此就目前來看，壽險公司的淨值多寡，受制於估計而來的資產及估計而來的負債，故以此計算得來的淨值，其可信度自然是不會很高，因為無論是資產或是負債都有可能被高估或是低估。
