【中概股回歸】年内第四家!寶尊電商頭頂光環而來!

【中概股回歸】年内第四家!寶尊電商頭頂光環而來!

日期:2020年9月9日 下午7:23作者:李瑩 編輯:彭尚京
【中概股回歸】年内第四家!寶尊電商頭頂光環而來!

2009年,寶尊電商(BZUN-US)創始人仇文彬參加淘寶舉辦的品牌商會議,認識了阿里巴巴投資部經理黃梅。

由黃梅搭線,寶尊成功獲得馬雲青睐,並在一年後拿到阿里A輪投資。在2015年寶尊電商在美股上市的時候,阿里已經成為其第一大股東。

如今在阿里巴巴於2019年在香港二次上市後,寶尊電商也在悄然進行回港上市工作。

據公開報道,寶尊電商募資規模預計為3至5億美元,花旗、招銀國際和瑞士信貸安排二次上市事宜。

公司或將於本週通過港交所上市聆訊,並在數天内在港交所官網披露通過聆訊後的招股說明書,以最快於9月、不遲於10月完成在港二次上市。

如果寶尊的二次上市工作進展順利,其將成為繼阿里巴巴、京東、網易、百盛中國之後第五家從美股回到港股二次上市的公司。

搶先於百度、新東方二次上市,「不顯山不露水」的寶尊電商是何來頭?

電商代運營龍頭,阿里是第一大股東

寶尊電商成立於2007年初,是一家為品牌企業和零售商提供包括營銷服務、IT服務、倉儲配送、客戶服務等在内的專業的整合式電子商務服務商。

公司業務覆蓋從品牌官方商城,到中國最大的線上購物平台天貓與京東,及社交移動商城,線下智能門店等全渠道的構建。

企查查顯示,寶尊電商控股企業有24家,包括北京京唐國際旅行社有限公司、上海英賽廣告有限公司、上海歡貓商務咨詢合夥企業等。

公司創始人仇文彬畢業於清華大學電子工程系,曾在多家跨國公司擔任技術顧問、架構師及技術管理工作。

嗅到中國電子商務崛起機遇,2007年仇文彬在上海創辦寶尊電商,為品牌提供整體的電子商務服務。

在創業初期他成功為飛利浦搭建了網上商城。彼時淘寶商城招商,飛利浦成為淘寶第一批品牌用戶。

時也、運也,機遇也,當時飛利浦決定將店鋪品牌運營權交給仇文彬,也順帶為仇文彬的創業之路摸索出一條可行的途徑,做電商代理。

這就好比國外那則很有名的故事,「挖礦的人和賣水的人,甚至賣牛仔褲的人」。用故事里的關係來形容寶尊電商與淘寶、品牌商之間的關係非常形象。

此後仇文彬還幫李寧開發官方商城和淘寶旗艦店,並順利承接了兩者的運營管理。

而與阿里巴巴接觸是在2009年。當時仇文彬參加由淘寶舉辦的品牌商會議,認識了阿里巴巴投資部經理黃梅,並成功獲得馬雲青睐。

據企查查顯示,2010年4月,阿里巴巴在寶尊電商A輪融資中投資數百萬美元,此後又在2011年領投寶尊電商B輪融資。

與阿里巴巴集團,尤其是淘寶網的深度合作,可以說是雙赢。借用由阿里巴巴聯合創始人、十八羅漢之一謝世煌的話講,寶尊是淘寶和品牌商之間的橋梁。

鑒於良好的業務前景,寶尊電商還獲得國際VC凱欣資本、英菲尼迪集團上市前投資。2015年,公司在納斯達克交易所正式上市,市值接近當時尚未退市的當當。

截至2020年6月末,阿里巴巴持股14.06%,為大股東。此外,創始人CEO仇文彬持股5.56%,軟銀旗下公司持股10.65%。

高毛利、高收益,行業競爭壓力不小

伴隨著中國蓬勃發展的電商事業,寶尊電商自2015年上市後的業績也開始水漲船高。

2015年公司GMV(交易總額)在67.35億元規模,到2019年公司GMV增長五成達444.1億元。

反映在公司業績上,根據Wind數據,2015年末公司營收規模約在26億元,到2019年營收規模達到73億元,復合年增長率約29.45%。

在淨利潤增長方面,2015年公司實現淨利潤約0.23億元,到2019年末淨利潤規模約2.81億元,復合年增長率約為86.96%。

2020年新冠疫情對全球經濟造成不小衝擊,但也加速電商模式在各行各業的滲透,進一步促進了電子商務發展。

今年二季度寶尊電商GMV實現127.6億元,同比增長31.2%。同時公司淨收入同比增長26.3%至21.5億美元,合作夥伴數量250個,淨增11個品牌。

正是得益於良好的業績增長,寶尊電商股價在二級市場也取得優異表現。公司股價從2015年上市首日的10.44美元,曾在2018年創下67.41美元的好成績。

截至美東部時間2020年9月8日收盤,公司股價報收37.46美元,市值約23.63美元。

 

在發展策略上,寶尊電商近年開始從「經銷/分銷」的重資產模式向「代運營」的輕資產方式轉變,只扮演電商品牌代理角色,向品牌方收取服務費。

雖然這種商業模式很難讓公司形成規模化發展,但卻盈在高毛利率。隨著成本率的走低,公司毛利率開始表現強勁。

此外,在競品上,寶尊電商也面臨大大小小第三方電商服務商的競爭。圍繞著電商服務衍生的品牌提供IT、店鋪運營、線上推廣、客服等基礎服務,行業玩家眾多。

目前行業主流玩家包括: 寶尊電商、壹網壹創、麗人麗妝、瑞金麟、悠可、若羽臣、百秋、凱诘電商、碧橙電商、青木科技、興長信達、上佰電商、凡臣優品、樂其電商、聚水潭、光雲科技、胖虎科技、中大凱旋等。

其中,壹網壹創(300792-SZ)已經登錄資本市場,碧橙電商已啓動創業板上市。若羽臣、麗人麗妝、優趣匯等電商代運營公司均開啓不同進度的資本化道路。

同在電商服務領域「掘金」,寶尊電商無論是在業績、市場份額上遠勝同行一籌。與同為上市公司的壹網壹創相比,寶尊電商營收和淨利潤都有碾壓性的優勢。

根據艾瑞《2017中國品牌電商服務行業研究報告》顯示,早在2017年,寶尊電商就以25%的市場份額穩居行業龍頭。

中概股新經濟企業回歸,讓港股市場更加多樣化

如果寶尊電商能在香港二次上市,無論是對其品牌知名度、業務、融資等方面都十分有利,並有利於公司未來業績進一步提升。

和寶尊電商一同傳出二次上市消息的還有再鼎醫藥,再鼎醫藥也在2017年在納斯達克上市,公司最大機構股東為啓明創投。

此外,百勝中國將於9月10日正式在港交所掛牌上市,成為2020年下半年第一家完成在港二次上市的國内企業,也是繼6月的網易和京東後,年内第三家「回家」的公司。

伴隨著京東、網易等大型新經濟企業回歸潮,疊加新股上市絡繹不絕,港交所今年很熱鬧。

2020年上半年,港交所共有64家新上市公司,包括網易、京東第二上市,新股數目位列全球第二;總集資額928億元,按首次公開招股集資額位列全球第三。

IPO持續強勁,也帶動股市繁榮。上半年,香港證券市場平均每日成交金額達1175億元,同比增長20%。滬深港通北向、南向交易額均創下新紀錄。

香港股市能在疫情下繼續保持繁榮,得益於港交所在2018年4月修訂《上市規則》,吸引高增長生物科技、新經濟公司來港上市。

包括以互聯網、科技等為代表的中概股二次上市熱潮,也讓香港市場一改往日地產、金融業獨大的局面,變得更多樣化、更有活力。

根據Wind數據,截至2020年9月9日,港股市場按行業規模分類,地產建築業約佔總市值11.76%,金融業約佔總市值16.69%,醫療保健+資訊科技業合計佔總市值約43%。

向前看,未來還有更多的中概股和獨角獸企業在赴港上市的路上,新東方、螞蟻集團字節跳動……

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