吃下5家公司　寶佳少主林家宏：成功案例多了，大家就懂我們的好

過去5年在股市掀起巨大波瀾，寶佳集團副董事長林家宏，書面回應《天下》質疑。以下為專訪紀要：

---

問：寶佳集團有多個投資公司分進合擊，外界難以看穿。為何要分這麼多投資公司？

答：

所謂分工或是分進合擊的揣測，很多時候是媒體放大報導。我們投資方式與所謂的市場派並不相同。

寶佳現在有兩個團隊，各有投資依據與邏輯，主要目標都是為公司創造最大價值、同時為全體股東創造最大利益。

首先，「寶佳資產團隊」透過價值投資方式，挑選具潛力並被市場低估的投資標的，例如台新金、永豐金、元大金、東元、永冠-KY等，都是這個出發點。

而另一個為「和築投資團隊」，目前投資比較側重在兩個方向。一個是從寶佳的本業為核心思考點，逐步對外拓展其他擁有專業或品牌、又有潛在投資價值的公司，例如華建、永大、永彰等。寶佳希望可以藉由引進專業經理人，逐步進行營運調整及改善。

另一則為我個人的私人投資，比如應朋友邀請、個人興趣等方面，也會請團隊幫忙協助評估。

規劃調整需要時間，但不去嘗試改變，就永遠無法知道結果。

廣告

問：身為專業機構投資人，怎麼看待台灣公司治理環境？許多寶佳投資的公司，都擺出防禦姿態，你怎麼執行股東行動主義？

答：其實近年公司法修法（股東臨時會召集、獨董席次、自然人董事等），對提高公司治理、股東行動主義的觀念都進步很多。

自然人董事能創造更多利益

不過，過去台灣上市公司，許多是從家族企業出發，所有權就等於經營權。經營者對於外來的股權，大多抱持著警戒的敵對心態，認為主張股東行動主義就等於是要搶經營權，股東善意的企業改造建言也常被扭曲解讀。

但近年隨著健全公司治理、所有權與經營權分離等觀念，逐步被台灣資本市場接受，股東行動主義也被市場認識。其實，大型外資機構投資人也會表達異議，只是鮮為外界報導。

廣告

協助改善公司治理，通過行使股東權利，向公司管理階層做好的建議，讓公司能夠永續經營，保障員工與小股東的權益，這就是股東行動主義的精髓。

近期寶佳投資的公司，有個共通特點：我們大多透過推薦專業的自然人董事和原來專業經理人攜手合作，一同改變公司體質。

這與政府目前在推動「自然人專業董事制度」符合。法人董事有權隨時更換董事代表，會影響公司治理與董事會成員的穩定性，也易衍生所謂「影子董事」的問題。

台灣投資市場欲提升至國際水平，全體上市櫃公司增加自然人董事比率，是往好的方向。

改變不可能一蹴可幾，雖然還有段艱辛的路，但我認為只要往對的方向持續努力，就能讓公司產生質變，為股東創造更多的利益。

廣告

一旦有夠多成功案例在台灣呈現，大家就會了解股東行動主義其實是利於公司發展的良藥。

問：今年董監改選，出現許多狀況，譬如大同。你怎麼觀察台灣經營權之爭所造成的亂象？

答：大同公司股東會引起社會很大關注。在我來看，雙方各有立場，但重點是對股東要是公平的、並符合公義，而非變成社會亂象，造成對立，傷害公司。

很多公司亂象發生，主因在大股東持股偏低、沒有落實公司治理及尊重股東權益，加上公司經營績效不彰，也沒有定期跟股東溝通。若沒有獲得股東支持，自然容易出現與經營階層的分歧。

寶佳的原則是，市場應該服從多數。合法取得的股權，應享有該有的權益，也該從全體股東權益的角度去評估，並藉此與經營團隊或大股東溝通。

廣告

我們的投資原則也一樣：當具有投資價值的公司，持股到一定水位後，基於保護投資權益，也會考慮取得董事會席次。至於要不要經營，最好能夠合意才做，基本上並不強求。

此外，主管機關已愈加重視股東會法紀問題。從去年公司法大翻修，到今年大動作譴責觸法，都證明主管機關強化公司治理的決心。相信在強力監理及法規導正下，台灣亂象會逐漸緩解。

---

小檔案
林家宏
出生／1975年
現職／寶佳集團副董事長
學歷／英國南漢普頓大學國際金融碩士
經歷／台中商銀董事、櫻花建設董事長

（責任編輯：曹凱婷）