荷美爾食品(Hormel Foods)(NYSE:HRL)在過去55年以來，每年都在增長，但其運作方式與典型的包裝食品製造商不同。在2020年疫情大流行導致的停工期間，該公司獨特的系統是一個主要的逆風。但隨著世界開始重新開放，這種差異已經變成了順風，而且好處還沒有結束。快速看看荷美爾的不同之處，以及為什麼它將在未來幾個季度提高收益。
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品牌組合強大
荷美爾可能以其品牌產品組合而聞名，其中包括Spam和Skippy等明星品牌。這些只是雜貨店中可以找到的一長串領先名稱中的兩個。儘管它非常關注與蛋白質相關的產品，但該公司管理著一系列獨立的品牌產品，隨著時間的推移，這對投資者來說效果很好。過去十年的年均股息增幅高達15%。
換個角度來看，荷美爾的2010年全年股息為每股0.21美元；2020年為每股0.93美元。這就是複合的魅力。
與此同時，公司成功的一個關鍵因素是平衡的投資組合，這包括它提供的產品和它銷售的細分市場，例如最近從卡夫亨氏(Kraft Heinz)收購了Planters，不僅增加著名的花生品牌，還增加了對便利店的曝光度，這使多元化收益翻了一番。但荷美爾與大多數同行之間更顯著的差異之一是，其擁有專門從事餐飲服務行業的直銷人員。
從本質上講，它的員工直接與餐廳和其他食品場所(如學校和酒店)合作，以推廣其產品，它還有只在餐飲服務領域銷售的品牌，如Burke和Cafe H。
在疫情大流行之前，與餐飲服務客戶的這種直接聯繫為荷美爾提供了寶貴的回饋，使其產品差異化，例如它開發了一種高品質的預煮煙肉產品，以便餐飲服務空間可以避免烹飪油膩培根的時間、風險和費用。但由於餐廳和其他戶外餐飲場所在去年關閉，這項業務是一項重大負債。就在2021財年第一季度，即截至1月24日，餐飲服務部門銷售額下降17%。
過去現在
這只是荷美爾的一個銷售管道，其他業務受益於更多的家庭消費。在同一季度，美國零售額增長13%，熟食店銷售額增長7%，國際銷售額(主要集中在中國)增長 9%。這讓餐飲服務業務以一種非常糟糕的方式真正脫穎而出。然而，在第二財季，餐飲服務好轉了，銷售額增長28%。
資料來源: YCHARTS
公平地說，鑒於疫情大流行，這基數較低，但這足以抵銷美國本季度持平的表現零售部門(熟食店和國際店均持續增長)，但真正有趣的是，與2019年同期相比，荷美爾的餐飲服務銷售額增長1%，因此該業務不僅從去年的衝擊中反彈，而且在兩年內僅略有增長。
在荷美爾的2021財年第二季度財報電話會議 ，首席執行官James Snee指出：「隨著我們進入下半年，我們對餐飲服務業務的前景非常樂觀。從庫存和產能的角度來看，我們處於有利地位，可以滿足我們的分銷商合作夥伴和運營商的需求，並對我們在整個復甦過程中獲得份額的能力充滿信心。」
當分析師就此事提出要求時，首席財務官James Sheehan補充道：「現在，對於我們在許多細分市場中看到未來機會的我們來說，我們還沒有看到住宿捲土重來。我們真的沒有看到學院和大學完全回歸，這是我們荷美爾餐飲服務業務的重要組成部分。我在 Jennie-O 餐飲服務業務中引用了 K-12，所以仍然有很多動態產生作用。因此，即使這些其他細分市場真正開始重新開放，這些管道也將對我們的餐飲服務業務產生有利影響。」
簡而言之，該公司的餐飲服務業務已經恢復到疫情前的水平，甚至還沒有開足馬力。隨著重新開放的繼續推進，荷美爾的餐飲服務業務看起來將成為越來越重要的增長引擎。
投資結語
隨著疫情的肆虐，荷美爾的餐飲服務業務受到拖累，使其落後於包裝食品同業 ，並更加關注雜貨店。然而，現在看來，隨著餐飲服務管道的恢復，荷美爾將獲得其他包裝食品製造商無法獲得的巨大好處。
確保在荷美爾下次報告收益時密切關注這項業務；它應該有助於閱讀。事實上，荷美爾並不是你的普通食品製造商，但看起來它在未來幾個季度將是一件非常好的事情。
編輯: Sonne
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