港大綠皮書: 港元掛勾人民幣或會帶來運作上的風險

<匯港通訊> 港大經管學院今日發表《香港經濟政策綠皮書2024》(《綠皮書》)指出，社會上一直議論紛紛，認為聯匯制度或會無以為繼，而在中美兩國經濟政治摩擦不斷之際，或應加以調整甚至替代。

《綠皮書》指，誠然，經貿摩擦使聯匯制度對香港的好處有所削弱。然而，從長遠發展來看，有關摩擦所帶來的影響只屬短暫，而在這困境中對聯匯制度的堅持，則更能為投資者對港元穩定性的信心注入強心針。

除了現有的聯匯制度和浮動匯率以外，《綠皮書》指，香港還可以採取其他形式的固定匯率制度。部分觀點支持港元與人民幣掛勾，主因包括貿易、人民幣國際化等。然而，掛勾人民幣亦或會帶來運作上的挑戰，處理不當的話可能引致系統性金融風險。國際資金或因資金管制而受阻，使針對在岸人民幣的貨幣投機活動難以進行。掛勾人民幣的港元市場深度將變得更大、流動性更佳，金融衍生工具發展更全面，容易成為更直接的投機目標。若出現此一情況，政府就需要以更多的外匯儲備維持港元幣值，以免在金融系統中埋下隱患。

此外，《綠皮書》亦提到香港國際金融中心的未來，稱從歷史的角度來看，有人可能會認為2019年上半年是香港作為國際金融中心地位的最高點，並將如同世界各地和亞洲的許多其他金融中心一樣，香港的角色也會衰落及被其他金融中心取而代之。然而，對香港來說，2019年並非高峰時期，而是轉捩點。

《綠皮書》指，香港要增強作為國際金融中心的地位，首先在法律、貨幣、金融和監管基礎建設的支持下，必須維持和加強與內地的現有優勢：資本、資訊和人員的自由流動。同時，必須繼續強化與內地的聯繫。但由於香港的角色本質是作為中介，因此需要增加與內地和世界其他地區(包括歐洲、北美和東協東亞，特別是 RCEP 地區）之間持續的金融和經濟聯繫走廊的聯繫，同時尋求識別新興的潛在機會領域（如中東、非洲和拉丁美洲)。 （BC)

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