2024年4月15日
我們預計美元在今年餘下時間裡將保持強勢。這一觀點的核心在於聯儲局應該會逐步下調政策利率,而相對較高的美債收益率將利好美元。全球經濟增長緩慢也將對作為逆週期貨幣的美元提供支撐。
然而,近期全球貿易和經濟增長出現一些改善跡象,我們看好美元的觀點可能會遭受挑戰(圖1)。特別是,如果有更多證據表明全球經濟增長勢頭增強,則將對美元構成不利。話雖如此,目前仍不確定這些改善跡象與庫存調整有關,還是預示經濟將出現更明顯的回升。目前而言,我們認為美元能夠無視這一不利動態,並繼續呈現強勢。
至於加元,我們目前認為加元兌美元不太可能走強。美元兌加元似乎並未與美加利差脫節(圖2)。加元對傳統驅動因素的敏感程度也有所降低,比如積極的風險偏好(正如全球股市上漲所反映的那樣)和油價上漲等等。綜上所述,我們目前認為美元兌加元出現橫盤整理的可能性更大。
短期可能出現盤整的另一匯率對是美元兌日圓。由於市場融入日圓進行套息交易,以及日本個人儲蓄賬戶計劃(NISA)[@nisa]相關的資金外流,美元兌日圓持續面臨上漲壓力,日本財務省對日圓貶值的容忍度遭到考驗。不過在今年晚些時候部分潛在變數發生變化之際(如美國聯邦儲備局開始減息),日圓可能會出現溫和反彈。
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