記者陳韋帆／台北報導
▲中國近年房市泡沫，地產巨頭碧桂園爆出債務風暴，旗下11檔境內公司債停牌。（圖／翻攝自碧桂園官網）
中國地產巨頭碧桂園爆出債務風暴，旗下11檔境內公司債停牌，投資人恐血本無歸，還引發一連串「建案停工爛尾」等問題。元宏不動產加值服務平台研究總監陳傑鳴表示，「中國房地產巨頭規模龐大，有發行公司債習慣，但近年房市泡沫，只能不斷借新還舊，債務越滾越大；這樣的情況，在台灣目前不會見到。
陳傑鳴分析，碧桂園在建項目高達3千多項，比恆大規模大4倍有餘，推案多位於中國3、4線城市，抗風險能力不如1、2線，如今房市反轉，自然引爆財務危機。
不過，他也指出，相較其它中國企業，碧桂園財務槓桿不算高，但仍遭受池魚之殃，主要與中國近年經濟管控及民間發展失調有關，其四大問題如下：
一、「開發商財務槓桿過高」，中國房地產近年快速攀升，不少地產開發商大玩財務槓桿，透過融資、發行公司債擴張規模，風險拉升，一旦有一個環節出現問題，就會出現斷鏈問題。
二、「房市政策明顯失調」，中國房市泡沫化，2016年政府為求房市及經濟穩定，推行漲價去庫存，結果各大建商瘋搶土地、蓋房，房價瘋漲，泡沫越滾越大；眼見不對，又緊急祭出力道過猛的「三條紅線」政策。
「三條紅線」，是指建商收受預售款後，若資產負債率大於70%、淨負債率大於100%、現金短債比小於一倍，企業就會被管制，結果力道過大，房市泡沫直接被戳破，引爆企業資金斷鏈，以及爛尾、投資客拋售等危機。
三、「融資環境惡化」，前文有提到，碧桂園財務槓並非特別高，此外，碧桂園近2年也持續努力還債，確保企業信用，但「三條紅線」政策後，銀行放款緊縮，碧桂園可動用資金逐日減少，因此爆發此次債務危機。
四、「房子賣不好」，碧桂園畢竟就是地產開發商，最終收益還是得依靠售屋，但房市已然泡沫，加上政策管控讓投客退潮，購屋族同樣不願輕易進場，全球QE結束後，中國房市也反轉雪上加霜，買氣嚴重萎縮，自然直接爆雷。
陳傑鳴說，台灣雖然與中國不同，建商因規模較小，不會有發行公司債舉動，但今年政策打炒，內政部祭預售屋禁轉、央行祭囤房稅、土建融管制等政策，房市已明顯反轉，不少體質不佳的公司恐有爛尾跑路疑慮，民眾應多加留意。
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