鑒於中港澳三地確診數字理想，醞釀近半年的「來港易」計劃終於敲定9月15日前落地。本港零售業有望率先受惠，其中化妝品股莎莎(SEHK:178)及收租股九倉置業(SEHK:1997)是受惠半通關的熱門股，然而何者雖更適合投資?
由9月8日凌晨起，港府全面恢復「回港易」安排，除身處內地6個風險地區之外，在廣東省以外內地地區及澳門的香港居民，也可通過「回港易」返港後豁免檢疫，每日名額6000個；9月15日則推出「來港易」計劃，容許身處廣東省和澳門的非香港居民，只要符合計劃的指明條件，入境香港時獲豁免檢疫。
「來港易」計劃亦將設配額制度，深圳灣口岸以及港珠澳大橋香港口岸每日各1000個，即合共2000個。這種有限度通關對於「餓」了逾1年的本地零售業是最好的福音。
九倉置業
九倉置業從九倉(SEHK:4)分拆出來，旗艦物業為海港城及時代廣場，亦擁有及經營中環卡佛大廈及會德豐大廈，以及九龍東荷里活廣場。
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集團還間接擁有海港企業(SEHK:72)約72%權益。海港企業持有位於海港城之馬哥孛羅香港酒店及位於中環The Murray酒店，以及若干中國物業權益。海港城、時代廣場等都是內地自由行的熱門地，預期隨著來港易開通，這些商場商戶收入將會上升。
由於大型商場一般會按營業額收取分成租金，因此隨著客流量回升，理應也會帶動公司的租金收入上升。而隨著日常生活逐漸回復正常，旗下物業的寫字樓部分租金收入亦有望回升。
截至今年6月底止，九倉置業中期基礎淨利按年跌15%至32.72億元，若計入投資物業重估虧損淨額，盈利為29.7億元，對比去年同期錄虧損44.54億元，有明顯改善。
更重要是公司每股盈利0.98元，中期息每股派0.67元，雖然按年少14%，但以9月8日收市價42元計，股息率有3.2厘，而市場預估今年全年股息率將達3.9厘。在現時低息環境下及本地經濟尚未復原下，已算派息相當好的收租股。
莎莎國際
莎莎國際是「一站式化粧品専門店」，從化妝品到藥品、保健品都有銷售，也是內地自由行來港少數必到掃貨的連鎖店之一。截至2021年3月底，中港澳三地共有157家門店，當中100家位於港澳兩地，因此莎莎業務和股價都是對通關消息最為敏感。
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莎莎財年以3月作結，至今尚未公佈中期業績，而上財年在政府提供補貼下，依然錄得3.51億元虧損。今財年市場預估公司可以扭虧，每股賺0.069元，而上財年則每股虧損0.113元。
預測市盈率為102倍，並可恢復派息，以9月8日收市價1.84元計，估計股息率約為0.87厘。而市場估計下財年莎莎將能多賺3成，預測市盈率將回落至32.3倍，並有股息率近2.4厘。
應該選哪一個？
若從增長角度出發，未來2年均有30%盈利增長預測的莎莎會是更佳選擇，然而計及疫情風險，九倉置業反而是長線更穩健之選。
鑒於當前新冠肺炎變種Delta病毒肆虐全球，以及早前旅遊氣泡以失敗告終的經驗，投資者對於中港澳三地的防疫隔離措施應有所警惕。
中港政府思維仍以「清零」目標，因此一旦傳出零星個案，絕對有可能即時叫停來港易計劃，甚至進行更嚴格的隔離政策，這對莎莎的復甦步伐將會是致命的。
反之九倉置業即使在尚未通關的上半年已扭虧，並能繼續派發利息。假如疫情再起，料對公司全年盈利影響也有限，加上預測全年有近4厘股息率，防守性明顯較莎莎為高。
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