投资美股应该如何入门？

很久没花时间逛知乎了，最近收到一些小伙伴的私信，抱歉很多都没有回复，大部分问的是入门这一块的，这里统一做个解答吧。

只收藏不点赞，不开心。。。 (╯‵□′)╯︵ ┴─┴

一、树立正确的投资理念

美股遵循「价值投资」原则。价值投资是“证券分析之父、价值投资鼻祖”本杰明·格雷厄姆提出的投资法则——“雪茄烟蒂式投资”。“你满地找雪茄烟蒂，终于找到一个已经湿透的，令人讨厌的烟蒂，看上去还能抽一口，这一口可是免费的。你把它捡起来，抽上最后一口，然后扔掉，接着找下一个。这样，你不用花钱就能抽上几口免费雪茄。”

如果按这种风格投资，那投资组合中必然是大量残缺不全的雪茄烟蒂，投资者频繁收进各种烟蒂，并急于将它们脱手，其结果是，手中没有一件完整的好货，并且要被迫频繁交易，并急于将它们脱手。劣质股票、分散投资、短期持有变成重大缺陷。正确做法是购买有很大安全边际的优质公司，集中投资，并且长期持有。

本杰明·格雷厄姆提出的「内在价值学说」和「安全边际原则」至今仍是价值投资理论的基石。

二、美股知识分类

美股知识也可按「硬件」和「软件」来分。硬件是规则性常识，软件是投资者的个人实力、投资眼光、投资能力等。

先来看硬件。由于美股交易品种宽泛，交易规则及术语驳杂，要记忆的部分很多，我将知识点串联起来，让大家少走弯路。

1.美股开户：需结合个人情况明确券商—开户方法—交易佣金等与费用相关的情况，为入门做好准备。具体参见：

2.交易规则：具体参见：

美股交易规则有哪些？哪家美股券商上手最方便？ - 柳二的回答

3.基础知识：网上关于美股知识的介绍比较散乱，可通过几家券商建立的美股学习平台进行了解：老虎证券：股票学院 、美豹金融：美股大学

4.信息查询：例如查看市场数据和动态、异动股票、涨跌幅股票排名，财报数据、分红等比较重要的信息，可通过以下渠道进行了解：MoneyDJ理財網、美股维基百科、美股大学

5.系统书籍：书籍的重要性不言而喻，我分门别类整理出一些关于股票方面的书籍，也是我多年的经验和心血。

构建金融投资知识体系

底层理论

有流派将技术分析的「三大假设」、「道氏理论」、「波浪理论」等认作是投资的底层理论。我有不同看法，以上理论毕竟属于技术分析层面，更像是配合武功招式的心法，与真正修炼内功的心法不在一个层面。

炒股最终面对的是人，是人的游戏，所以根本还是研究人！研究人的动机、行为以及相应的策略等。所以博弈论、行为金融学才是金融投资的底层理论。

入门比较适合读《股市博弈论》，如想深入了解，请阅读《博弈论》、《行为金融学与证券投资博弈》、《现代投资行为学》。

交易方法

炒股这几年，我有珍藏的77本书籍，需要PDF文件的朋友可以私信我。（书单将放在文章最后）

6．美股交流社区：美股投资可以跟一些大牛交流学习，进步也会更快，国内炒美股用的比较多的是：雪球网

三、美股投资关键点

1. 美股入场顺序：

由于美股中聚集了全球众多公司，覆盖各大行业，非常繁杂，同时美股有挂钩全球大宗商品、证券市场、行业公司类的ETF基金，也有债券、期权等产品，我总结出一套“渐进式入场”的方法，适合入门的小伙伴。

小白用户：小额融资融券产品——中概股——ETF基金（有跟踪证券市场走势或者大宗商品、外汇标的的ETF，哪个熟悉看哪个）——具成长性的细分领域——期权

A股股民：小额融资融券产品——ETF基金（有跟踪A股大盘的，如：CHAU）——中概股——具成长性的细分领域——期权

做过现货/期货/黄金/原油/外汇的：ETF基金（有跟踪大宗商品、外汇走势的ETF）——中概股——具成长性的细分领域——期权

如何进场？答案肯定是从自己熟悉的入手。

①中国有很多的公司在美国上市，如：百度、阿里巴巴、京东、新浪、微博、网易、搜狐、唯品会等，这些在家门口的公司，我们经常接触到他们的产品或服务，特别是互联网行业的从业者，很多的美股新手也都是从这些中概股开刀的。

②你可能是A股的老股民，对A股的大盘走势有一定的了解，你可以交易跟踪A股大盘走势的ETF基金，如：CHAD（做空A股沪深300指数）。有很多炒美股的人，此前都炒过A股，对大盘有自己的判断，很多人入门都是从这里开始的。

③你可能关注宏观经济，对黄金、原油、外汇等有自己的判断，或者有做过现货、期货之类的产品，美股也有很多跟踪这一块的走势的ETF基金，丰富到你意想不到，可以从这里进场。

④你可能什么都没有玩过，像很多人余额宝都没存过，只有银行存款的怎么办呢？这一类的人群想做美股的还比较少，如果真的要玩美股，建议可以从中概股了解开始上车。

以小白用户入场顺序为例：

●小额融资融券产品

美股的融资融券功能是指杠杆交易，体验小额融资融券产品主要是熟悉美股比较重要的交易方式：

A、T+0，也即日内交易，当天买入当天卖出，且无涨跌幅限制。

B、融券（做空），美股只要流动性好的股票，大于1美金以上的股票，交易所都会配额，所以一般都有做空机制。投资者可以融入证券卖出，以保证金作为抵押，在规定的时间内，再以证券归还。

C、融资（杠杆），融资是利用杠杆以小搏大的特性入市交易；美国清算所都会给股票指定杠杆，清算所定多少就是多少，不过一般都有5-6倍。正常配给海外（中国）市场账户一般是2倍，有券商可以做到5倍左右，则是借助清算行的优势。

美股有做多和做空两个方向，而A股没有做空机制，美股上手阶段建议尝试小额杠杆，浅显摸下美股市场，了解做多和做空两种模式的特性，尤其是以往没有接触过的做空模式。新手在熟悉了T+0、融资融券后，对美股市场的交易规则应该就比较熟悉了。

炒股前期是交学费的阶段，我们目的是缩短这个周期，缩减这个成本。要真金白银的干才能体验到割肉的痛苦，模拟炒股不知道肉痛，你不会有扇自己两巴掌说再也不炒股了，再也不满仓了的念头。那么，你可以入金少一点啊，比如500-1000美金，玩一波来熟悉规则和波动。但我还是不建议20天内入金太多，毕竟大多数人（包括我）看到账户有钱都会控制不住，总感觉满仓才能赚钱。

小额玩交易来熟悉市场的规则，很多券商是0美金的入金门槛的，如：美豹金融、富途证券。如果用富途，其模拟炒股是我用过最好的。如果选择的是美豹金融，可以先小额入金玩玩美豹金融的多空杠杆，50美金就可以入场，用于新手熟悉规则是可以，但切记不要恋战，要想在多空杠杆赚钱，需要对标的股票非常熟悉，有非常强的盘感，你的目的是熟悉：T+0、融资、融券。

●中概股

中国概念股是外资看好中国经济成长而对所有在海外上市的中国股票的称呼。相信大部分知道美股的中国股民，都是从听说“新浪”、“搜狐”、“网易”、“唯品会”、“百度”、“京东”、“阿里巴巴”等赴美上市中国企业开始的，这类公司统称为“中概股”。（为什么买这类企业，前面有介绍，此处不赘述）

●ETF基金

美股市场的ETF，主要是跟踪股市走势、大宗商品走势的基金，通俗点叫“一篮子股票”。

分析一支ETF基金给大家做参考。以“沪深300”为例，它由300支股票加权而得到走势，由一个大基金（专业团队）买下这300支股票，也即团购股票，进行专门管理，再拆分成小块卖给你。

管理这支ETF的基金公司会分析它的基本面，选择增持或减持。例如，黄金的走势比较强，则会高配；化工板块比较弱，则会减持改为持有现金。

由于ETF基金公司会分析股票走势，散户只需跟随就好，相应会比较简单。因此入手阶段交易几支ETF基金，也有利于宏观面的分析和理解。如果你曾经做过期货、大宗商品、原油、黄金、白银，那美股市场同样有跟踪这些商品的ETF股票供你选择。

●具成长性的细分领域

美股有近万只股票产品投资供你选择，但记住我们的目的：赚钱。除了前面你投资的熟悉的行业或股票（之前熟悉的不一定有较高的成长性，如：搜狐、人人，为了盈利，你需要去探索有价值，值得投资的公司），还有很多比较有前景的行业，选择你认为较有前景的行业，吃透选择的行业，挑选几个公司长期关注研究，相信会有不小的收获。

●期权

在美股市场，相对于股票和ETF基金而言，期权是相对复杂、风险较高的投资产品，有些老司机可能喜欢玩刺激的，但期权不适合新手入门时候投资了解，这里不做过多的介绍。

注：最后强调一点，美股入场顺序是让大家熟悉整个过程用的，仅供参考。但炒美股一定要非常熟悉规则，体验市场波动和估值方式。我们来股市的目标只有一个——赚钱。所以没有必要一直按照这个顺序去走到底，假设你很熟悉中概股，如果能在这里持续赚钱，走到这一步就足够了，其他不熟悉的领域或产品，没把握赚钱的别碰，强调的只有一个：吃透你熟悉的公司和行业。

2. “如何选股”：怎样判断一支股票能不能买？

A、分析公司基本面，也即盈利模式、管理层团队、股权结构、财务报表等；

假设整体环境无大变动，要投资一家公司时，简单问自己几个问题：

①市场有多大？

②这家公司能占领多大的市场份额？

③市场什么时候成熟？

④该公司的领导者是谁？能带领团队保持稳定得增长吗？

⑤该公司是否有足够的条件维持未来的发展？

以上是投资一个公司时对其主业务要了解的基础，接下来还有一个要关注的，如：亚马逊不仅B2C有不错的成绩，云计算也有绝对领先的地位；谷歌不仅搜索是全球霸主，还有YouTube、安卓、chrome等牛逼的产品，现在在发力研究人工智能。这里要表达的一点是：除了主业务，这个公司还在干什么？（这里要关注的是跨界市场探索的成败，同时再过一遍上面的⑤个点。）案例是百度的O2O、新浪的新浪微博。

B、结合K线走势和行业属性，如果上市时间比较久，K线基本能反应出公司基本面，在脑海中形成一个大的轮廓；

C、根据公司行业地位、成长性预期，最终做一个判断。

以“阿里巴巴”为例：电商行业龙头企业，公司管理层和管理效率是最大优势，财报健康，可以考虑买入，但是作为大盘股（市值大于500亿美金），弹性会差一些，会涨的慢一些。

再如“网易”：“网易”是中国最赚钱的互联网公司，连地产界大佬都羡慕不已。网易的盈利模式：“广告+在线网游”，来自游戏、广告和短信收入，加上收费邮箱、个人主页的补充，构成了网易的盈利模式。网易独自研发与运营网游《大话西游Online 2》和《梦幻西游》取得空前成功，创造了网络游戏的神话，网络游戏收入占其业务收入的比重已达到80%以上。

网易2016年第一季度净收入79.15亿元人民币（12.28亿美元），同比增长116.3%；净利润24.61亿元人民币（3.82亿美元），同比增长94.6%。这也直接影响到网易的股价一路攀升。

网易2007年至今美股走势

网易的实例恰好印证了投资界大神总结出的投资心法。

彼得·林奇在其《彼得·林奇的成功投资》中说——“最终决定一只股票的命运的还是收益。人们可能会把赌注押在股票短期波动上，但从长期来看公司收益的波动最终决定了股价的波动。”

格雷厄姆说——“短期而言，股票市场是一台投票机，反映了一个只需要金钱却不考虑智商高低和情绪稳定性好坏的选票登记比赛的结果，但是长期而言，股票市场却是一台称重机。”

价值投资最成功的股神巴菲特用其一生的投资实践证明——“市场可能会在一段时期内忽视公司的成功，但最终一定会用股价加以肯定。正如格雷厄姆所说：股市短期是一台投票机，但股市长期是一台称重机。”

四、无数大坑

人们通常因为无法克服惯性思维而一再遭受损失，因此花在错误道路上的时间，往往比花在正确道路上的时间多得多。在此，结合我的投资心得，安利给大家一些投资规则。

了解你所持有的股票

有个现象我很纳闷，人们买冰箱前起码要对比10台以上，恨不得逛全城、全网的家电行。但不知道什么原因，他们对股市感到如此神秘，连一些士司机的小道消息都会左右他们，结果一买进去就亏个底儿掉。

正确的做法是，你必须了解你要买进的股票，而不是拍脑袋认为它要涨或跌，更不可以撞大运式的选择。这听起来很简单，但能做到这一点的人少之又少，有一个简单的衡量标准，你必须在两分钟内，向一个12岁的孩子解释清楚你购买这支股票的原因，如果你无法做到这一点，那你的决策很危险。

五年级的数学足以满足投资所需，花15秒时间在资产负债表上

股市上用到的数学其实非常简单，五年级数学，已经可以在股市上做得很好。但你需要花点儿时间看看资产负债表，你看看左边，再看看右边，右边一团糟，左边很可疑。不用花太多时间你就知道这家公司不值得投资，如果你看不到任何债务，你清楚这家公司会相当令人满意。

我能赔多少？股价只有3美元

这一点非常重要，请大家警惕，我们用基本的数学常识来做个算术吧，如果你买入两支股，一支30美元，一支3美元，你各投入1万美元，如果它们全都跌成0，你赔的钱完全一样！人们就是不相信这一点，请你算一算好吗？

请大家注意观察那些做空的人，他们不可能在股价60、70美元并且仍然上涨的时候做空，他们只会在股价下跌的时候进场，在跌到3美元左右的时侯卖空。那又是谁在接盘这些做空的股票呢？就是那些说“股价只有3美元，还能跌到哪去”的人！

美股有很多一天涨20%+的股票，甚至翻几倍的。众多人专门挑股价低的股票买，期待能暴涨。我只能说too young，重点警告，市值低于5亿美金的先别碰，股价低于2美金的千万别碰，除非你有内幕。

一定要止损

千万不可抱着股价已经跌了这么多，还能跌多少的思路来炒美股，美股好的公司会越好，差的公司会越差，有些会退到粉单市场，而有些会直接退市，再也找不到。所以遇到差公司，千万不可抱有侥幸思维，要立即止损。

有些人说没事，跌下去的都会反弹回来，请问退市了还怎么反弹？一定要记住，差的只会更差！

因为没有买入我赔了多少钱？

这个情况很幼稚，很多人会说，我明明看好某支股，结果没买，你看我陪了多少钱？这个说法曾经也一直困扰着我。记住：如果你不持有某支上涨的股，赶快查你的银行账户，你没有损失一分钱！只有当你持有的股票下跌的时候，你才会赔钱。为踏空感到烦恼的人多得难以置信，如果股市一天之内上涨了50个点，就有人说我刚损失了280亿美元，这是不成立的～

股票涨了这么多了，可以做空了吧

既然股价已经涨了这么多了，怎么可能还会涨得更高？来看沃尔玛今天的股价是72.09，比起1970年的80美分，上涨了90.1倍。我要说的是，不要卷入股票评论员对股票表现的技术分析，股票上涨，他们会说股价过于膨胀。但如果你喜欢这家公司，不应该对你造成干扰，股票的历史表现和未来表现无关，公司的绩效才与未来表现有关。

附：我收藏的77本投资相关的书。

（1）投机理论

（2）交易策略

入门书籍非《聪明的投资者》莫属，想深入了解可以从下图中选择阅读。

（3）技术战法

这里推荐《筹码分布》、《交易员量价实战技法》。

（4）交易系统

入门推荐《海龟交易法则》，这本书十分经典，没看过的强烈建议一定要看。

（5）交易心理

这一块的知识对任何交易者都非常重要，不亚于交易方法。通常可以从“提升交易者心态”和“研究市场心理”两个维度去阅读学习。

提升心态方面，有兴趣的可以看《交易赢家的心理优势》。

市场心理方面，《金融心理学》、《交易心理分析》、《股市心理学》、《股市心理博弈》，如果在底层理论学习中进行了深入研究，这方面学习速度应该非常快。

（6）交易对手研究

这一块可分为“主力研究”和“散户研究”。由于前面「交易心理」的市场心理部分，大多数都是研究散户的心理行为，所以这里重点放在主力研究上面。但市面上这一类型书籍大多流于片面，内容大多来自作者的主观臆测，所以了解一下就好。例如《庄家那些事儿》、《主力行为盘口解密》等等。

（7）高手实战日志

读这个需要耐心，仔细阅读之后肯定有收获。特别适合有一定理论基础并经历过实战的读者。推荐《华尔街操盘手日记》、《多空交易日志》。

（8）投资大师经历

市面上这类书主要有回忆录、传记、访谈等形式。《股票作手回忆录》是每个投机者必看的书。其余有兴趣的可以从下图中选择阅读。

私信要PDF也不点赞的，好忧桑 ╮(╯Д╰)╭

谢邀，最近刚好写到一个专题，可以作为一个美股的入门投资思路供大家学习；

前面各位大佬的回答基本在知识层面都讲的很全面了，这个偏向一类机会的实操讲解；

假设大家基本都有A股的经验；

这个坑比较大，容我慢慢填补；

蓝星上最大的人工坑——宾汉姆峡谷铜矿坑

美股和A股市场上每天都充斥着这类新闻：要约收购、并股、私有化、清算、业务分拆、股票回购……等等。我们大A股是动不动就停牌，大家懂的。

但很少有人知道这些特殊事件中都蕴藏着交易机会。我今天把这些薅羊毛的姿势系统的给你梳理一遍。然后进行详细的剖析+案例精读，告诉你如何把握这些机会。

① 要约收购

收购是最常见的特殊事件了，一家公司收购另一家公司，通常是溢价收购，这就出现了潜在的套利机会。

举个假例子，奔驰要收购宝马，出价12块钱，而现在宝马才10块钱。你10块钱买入，12块钱卖给奔驰，赚2块钱差价。

通常来说，只要溢价收购的新闻一出，收购方股价会下跌，被收购方股价会上涨。因为市场默认溢价部分是收购方亏掉的，从自己身上割一块肉放到被收购方身上了。

当然也有个别情况，市场特别看好两者结合后的发展前景，也可能出现同涨。

后面继续讲解：

• 现金收购、股票收购、换股收购的区别；
• 收购案成功的必要条件；
• 导致收购案失败的潜在风险；
• 如何判断收购案的成功概率；
• 如何对冲收购失败的风险。

② 要约回购（散股回购）

回购跟收购就差一个字，区别却很大。收购是奔驰买宝马，而回购是宝马自己买自己，你可以理解成自己赚了钱为自己赎身。

比如现在宝马股价10块钱，然后宝马自己出价12块钱，从现有股东手里回购自己的股份。这时你10块钱买入，12块钱卖给宝马，赚2块钱差价。

回购通常比收购简单，毕竟是自己家的事，关起门来跟股东商量就行了。不像收购，要跟收购方打交道，还要看监管的脸色。

回购案有两类比较确定的投资机会：强势股东推动、散股回购套利。

这两个都是非常适合散户操作的，前者是跟着大佬吃肉喝汤，后者是只有小散才会参与的小额薅羊毛活动。

后面继续讲解：

• 最终回购价格是怎么确定的？
• 如何登录券商后台申请参与股票回购？
• 如何判断我该不该参与回购？
• 如何在参与回购的同时用期权提高利润？
• 回购案面临什么风险？

③ 私有化/退市

私有化这种事你们可能更熟悉，因为有大批中概股从美股退市，打算回A股上市。360就是个家喻户晓的例子。

私有化跟回购本质上差不多，都是自己为自己赎身。只不过回购时只会买一部分股份，比如8%、10%。而私有化则是彻底赎身了，把自己在市场上交易的所有股份都买回来，从上市公司变成私有公司了，故名私有化。

而私有化的出价通常也是高于市场价的，你依然可以套用10块钱买入，12块钱卖给公司的路数，赚2块钱差价。

不过私有化有一个最大的门槛，那就是公司要到哪里筹到这么大一笔钱，把自己全部买下来。所以你要看公司有没有靠谱的融资方案，是贷款还是过桥还是有潜在收购方。

后面继续讲解：

• 私有化的实施流程；
• 私有化的潜在风险；
• 发放特殊分红进行私有化的案例；
• 如何判断私有化成功概率。

④ 清算

一家公司如果进入清算，就证明这家公司寿终正寝了，把所有家当都变卖后，在这个世界上彻底消失了。

说起来有点伤感，但资本市场不相信眼泪，即便你要死了，也要从你身上薅羊毛。这就是清算案的套利。

比如一家公司现在要清算了，把所有能变现的资产卖掉，还清所有的债务，剩下的钱如果大于现在的市值，那套利机会就产生了。我们可以10块钱买入，然后等公司清算后发给我12块钱。

相比之下，清算案的套利难度就比较大了，因为你需要知道公司现在手里到底有什么家当，能卖多少钱，什么时候能卖掉，变卖的过程要花多少成本，要交多少税、破产相关的法律，等等……这个过程是极其复杂的，我们只能估摸个大概，很大程度上需要依赖管理层给出的预期。

后面继续讲解：

• 清算案需要注意哪些事项；
• 如何估算清算价格；
• 如何估算清算成本；
• 清算案有哪些潜在风险。

⑤ 业务分拆

一家公司有很多项业务，如果把其中一项剥离出来，单飞上市，那单飞业务的估值通常会超过没单飞之前。所以我们在没分拆之前买入，持有到分拆之后，我们会按比例收到被分拆出去的股票，这部分股票估值会因为分拆而增长，我们就赚钱了。

这个道理很简单，你看好一项业务（比如支付宝），你会倾向于直接买入它。如果你只能通过阿里巴巴来持有支付宝，你会考虑很多问题，比如阿里的其他业务如何，会不会影响整体股价。所以间接持有时，你愿意给的估值就低。但如果支付宝单独出来上市了，那它的估值一定比在阿里体系里时要高。

举个我们熟悉的例子，美国的淘宝eBay，上市时是所有业务放在一起的，包括它的支付宝Paypal。eBay宣布要把Paypal单独拿出来上市时，股价大涨了一波。

也许阿里借鉴了eBay的前车之鉴，上市时就没有把支付宝业务加进去，而是放到了蚂蚁金服里。现在蚂蚁金服正在筹备上市，那估值也是不可小觑的。

后面继续讲解：

• 业务分拆需要注意的事项；
• 如何给分拆的业务估值；
• 分拆案面临哪些潜在风险。

二：收购的案例讲解

今天传出新闻说，中国的天齐锂业想收购智利的锂矿公司SQM，大概只收购24%的股份，出价43亿美元。

从这件事倒是能看出中国对新能源这件事的执着，我们必须尽快能源独立才行。

但是，这样一个收购案，我们怎么判断它值不值得搞？风险在哪里呢？我用这个案子为例，讲一讲做收购套利时应该注意的事。

任何一个收购案，我们拿过来第一件事是看几个重要元素：

• 收购意向
• 收购比例、收购价、溢价率
• 收购方式
• 监管
• 资金来源
• 预期时间
• 其他必备条件
  

我一个个给你解释。

① 收购意向

如果把收购看成是结婚的话，那收购意向就分成3个阶段：说媒、正式提亲、订婚。

如果只是提出一个收购意向，还是双方协商的阶段，成功可能性就比较低。像天齐锂业这个案子，只是传闻阶段，还没有官方声明。

而正式提亲就相当于收购方发表了声明，说我要收购谁。但有时这种声明是“不具有约束性”的（non-binding），也就是说我可以随时反悔。这种成功的可能性稍微高了一丢丢。

订婚就不一样了，收购方要拿出诚意来，把违约金拍在桌子上说，老子就是要娶你。这时双方早就情投意合达成协议了，接下来一定是夫妻一条心，筹备正式结婚的事了。这种情况结婚的成功率是最高的，但也不排除中途出现意外，比如父母反对、情敌插足、新郎意外破产、新娘被发现财报是整容过的……等等。

② 收购比例、收购价、溢价率

这是收购案的最重要的几个参数，就好像你娶媳妇要知道彩礼给多少一样。就拿天齐锂业这事来说，花43亿美元买下SQM 24%的股份，意味着给了SQM约179亿美元的估值，比它现在的市值148亿美元高出22%。所以叫溢价22%收购。

③ 收购方式

收购方式主要分两种：现金收购和股票收购，当然有时也是两个一起。现金收购当然显得更有诚意，确定性高。一手交钱，一手交人。而股票收购相当于说，我要娶你，我家冰箱给你用，我家电视给你看，我家床给你睡，答应我吧。

所以股票收购就面临一个很重要的问题——你们家家具贬值了怎么办？我又不能拿去卖了。

我们作为投资者，持有收购方的股票，被收购后，我们账户里的股票会变成收购方的股票，那我们就要衡量一下收购方股票值多少钱了，如果在收购期间他股价跌了，我们可能还要亏。

天齐锂业收购SQM这个事，目前还没有具体细节，所以暂且不提。

④ 监管

两个人结婚从来都不是两个人的事，而是两家人的事。所以并购双方也得看双方家长的脸色——监管。

比如天齐锂业想收购SQM，这是中国和智利两个国家的事，甚至智利的背后还可能站着美国，非常复杂。目前智利政府是明确表示了要阻止这门婚事，借口是一旦收购，中国在获取战略资源上会“占据不公平的优势，从而扭曲全球锂市场”，让反垄断部门开展调查。然后中国贸易代表表示智利政府被其他国家游说了（lobbied）。

总之从监管角度看，这笔收购风险很大，不确定性太高。这也就是为什么SQM股价只象征性地涨了一点点，距离22%的溢价还差很远。

⑤ 预期时间

还是用昨天的例子，奔驰出12块收购10块钱的宝马，消息公布后宝马价格涨到11.5块。为什么没直接到12呢？两个原因，一个是因为案子的不确定性，未必真的能成功，还有一个是因为，从公布消息到成功收购还有一个期限。如果预期时间是2年的话，我们还要考虑把钱放进去2年的时间价值。

如果预期时间特别长，市场价格和收购价会有比较大的距离，随着时间逐渐推移，完结日期越来越近，这个距离也会逐渐缩小。

⑥ 资金来源

除了像苹果这种土豪公司，账上随时趴着几千亿美元，想收购谁直接几卡车现金拉过去。大多数公司要收购别人都需要融资，要么贷款，要么增发股票。

增发股票这种事在美股是过街老鼠人人喊打的，所以公司需要钱一般会选择贷款。所以，能不能借到钱当彩礼，也是很重要的一个评估项。如果一个人哭着喊着要娶你，却根本拿不出钱来，也没人愿意借给他，你愿意嫁吗？愿意的话那祝福你遇到真爱。

资本市场不相信眼泪，如果没有靠谱的资金来源，市场不会买账的。天齐锂业这次的收购，有外媒报道说是准备从香港搞10亿美元贷款，背后还有中信集团和金沙江创投负责对接资金。我觉得中国这边是不差钱的，毕竟是战略资源收购，举全国之力也得支持。不过有一点不确定的是，金沙江创投目前还不确定是会给天齐锂业提供资金，还是想掏一笔钱出来自己收购SQM。这就给整件事又增加了一些不确定性。

⑦ 其他必备条件

收购这种事，至少需要双方的管理层和股东的同意，尤其是股东，需要投票通过，否则事情就直接泡汤。所以我们必须密切关注每一次的股东大会投票结果，甚至还需要分析一下大股东的喜好。

比如，如果大股东是机构投资者，比如PE投资人，他的目标就是把公司做大后卖掉，那只要价格合适，他一定会同意。但是，如果大股东是战略持股，比如阿里收购盒马生鲜，线下新零售刚刚开始，那是给多少钱也不会卖的。又或者，被收购方股价持续低迷很久了，股东们等得快绝望了，这时忽然有人要溢价20%收购，那这个人简直就是骑白马的蝙蝠侠，股东们巴不得给他打个折快点全拿走。

还有一些其他硬性条件，是因案子而异的，比如：

• 收购方要求在一定期限内，被收购方的业务不能出现明显下滑；
• 有时收购方想要绝对控制权，会规定一个最低比例，向现有股东收购，比如要买就买30%，否则不买；
• 还有跨国收购时，双方都会考虑汇率因素，会规定一个汇率区间，如果某个货币大幅波动，还要重新坐下来谈谈条件。

天齐锂业这个案子也有一个必备条件，要考虑一个第三者——NTR。

这个NTR是SQM的大股东，占30%股份。因为一些监管规定，他在明年3月之前必须把SQM的股份卖掉。所以这次天齐锂业等于是从NTR手里买SQM的股份。如果真的是这样，等于是场外大宗交易，基本没小散什么事了。

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今天算是把收购详细讲了一下，后面陆续讲其他的。

少年们，我跟你们讲哦，我填坑的状态是这样子的。

如果一半就太监了，不要给我寄刀片。

明天继续。