今日（18日）台股開盤不久即下挫近300點，但「護國神山」卻穩穩守在600元上下。上週，台積電飛越600元大關之後，隨即有法人喊出「8」字頭價位，究竟台積電有沒有股價上800元的潛力？讓我們從法說會洞察後續走勢。
2021／01 台積電股價（2330-TW）在短短兩週內從530元飛躍上600元大關，並帶動加權指數續創新猷，上週台積電召開2020年第四季法說會，台積電不僅是台股中最大的權值股，占比高達30%，還是全球最大的半導體晶圓代工廠。
因此台積電法說會營運展望極為重要，領先反映未來台灣與全球電子產業的景氣榮枯，以及台股可能的走勢，以下為法說會關鍵解讀：
一、台積電2020 Q4財報表現亮麗，旺季更旺！
台積電公布2020 Q4營收126.8億美元 （前121.4億），年增22%（前29.2%），毛利率54%（前53.4%）、營業淨利率43.5%（前42.1%），雙率維持高位，單季營收與雙率皆大幅優於財測，並改寫歷史新高。EPS也續創新高到NT 5.51元（前NT 5.3元），整體2020 Q4營運旺季更旺。以下為本次財報亮眼主因：
▌以技術平台來看
2020 Q4營收增長動能主要來自於智慧型手機的換機潮、車用電子需求復甦，分別季增27%、13%，抵銷其他需求季衰退。
▌以製程別來看
所有製程的需求均強勁，產能利用率維持高檔，先進製程營收貢獻持續擴大，16nm以下的先進製程佔總營收比重高達62%（前61%）。其中最大亮點為5nm營收占比躍升至20%（前8%），凸顯市場對於先進製程的需求非常強勁，台積電技術領先的優勢確實讓營收成長動能持續向上。
二、台積電2021 Q1與全年展望，景氣趨勢依舊向上！
本季法說會，台積電不僅對自身公司前景展望佳，認為下季營收有望續創新高，呈現淡季不淡，也樂觀看待產業平均成長雙位數以上，以下為展望重點：
1. 2021 Q1及全年公司營運展望
在USD／TWD＝27.95假設下，財測預估2021 Q1營收介於127～130億美元、季增0.19～2.6%，將再創新高，淡季不淡，毛利率50.5～52.5%、營業淨利率39.5～41.5%。
▌2021 Q1在高效能運算需求強勁、車用電子需求回暖，以及智慧型手機季節性影響程度較往年低，產能利用率仍可維持高檔。
▌預估全年營收（美元計價）年增將優於產業平均達14～16%上，傳統旺季下半年仍會優於淡季不淡的上半年。長期來看，台積電正進入更高的增長期，由5G、高效能運算多年大趨勢驅動，2020～2025年複合成長率（CAGR）為10～15%（前5～10%）。
▌預估全年資本支出上升至250～280億美元，增幅高達45～62%，因應客戶需求成長、先進製程投資，尤其5nm需求強勁，資本支出80%將用於3nm、5nm及7nm等先進製程。
2. 2021 年產業景氣展望
▌全球半導體產業（不含記憶體）年增8% 。
▌全球晶圓代工產業年增10% 。
▌所有應用平台需求都在強勁的增長。包含5G、高效能運算、車用、物聯網等平台需求，其中5G智慧型手機滲透率有望從去年18%快速上升至35% 。
整體而言，今年持續受惠5G、高效能運算大趨勢，以及車用電子需求復甦，驅動先進製程需求強勁，也讓台積電資本支出預估將大增超過45%以上。根據台積電財測預估損益表，營收有望來到 525 億美元，年增約15.5%，遠遠優於產業平均的水準。
全球最大晶圓代工廠「台積電」的營運表現一直以來被當作全球半導體產業的風向球，本次2020 Q4台積電法說會公司對營運、半導體產業前景樂觀，台股、台幣行情是否還會再延續？更多完整內容都收錄在財經M平方網站，立即閱讀。
