台積電法說 三大短線營運聚焦 - 工商時報

台積電法說 三大短線營運聚焦

台積電第二季法說會18日登場,受日前公告第二季營收超標喜訊帶動,市場對台積電財報數字抱持期望,且對第三、第四季營運動能偏樂觀看待。大型研究機構中,凱基投顧趁法說來臨前,重新開啟對台積電基本面研究,並給予「買進」投資評等與290元高檔推測股價,預先送暖。

隨台積電第二季繳出優異營收,下半年的營運強度有多高,引發新層次討論,尤其市場對台積電2019年每股純益共識較去年略低,多認為2020才是真正爆發年,因此,三大短線營運焦點,受重視程度瞬間飆高。

根據外資研究機構意見,三大短線焦點是:一、全年營收成長展望調整與否?二、比特幣起死回生對營運短期貢獻如何?三、下半年的7奈米製程是否滿載?

針對上季獲利表現,大和資本證券半導體產業分析師徐禕成指出,市場對台積電第二季每股純益預期是2.52~2.54元,不過,考量台積電第二季營收讓市場大感驚喜,台積電每股純益或有機會繳出2.6~2.7元佳績,再讓市場吃驚一回。

市場對台積電2019年營收共識,其實不若台積電本身來得樂觀,放眼第三季,摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻指出,因比特幣價格持續反彈,預期將有更多來自比特大陸7奈米挖礦特殊應用晶片(ASIC)需求,加上AMD的CPU貢獻,第三季營收季增可望上看18~20%,也可能讓台積電維持2019年營收持平至小幅年增的展望。

瑞銀證券亞太區半導體首席分析師呂家璈先前曾提出,挖礦ASIC需求確實有反彈跡象,但挖礦產業庫存實在太高(第一季底時硬體庫存高達15億美元),若台積電要看到新的挖礦訂單,現在這股需求強勁力道至少要能維持五、六個月以上。

下半年7奈米製程產能利用率方面,花旗環球證券半導體產業分析師徐振志指出,進入第三季傳統旺季,預期台積電16與7奈米製程產能利用率將會滿載,看好第四季7奈米產能利用率將持續滿檔。

相反地,摩根大通證券科技產業研究部門主管哈戈谷(Gokul Hariharan)指出,7奈米製程確實將因蘋果與AMD訂單貢獻而升溫,但華為智慧機訂單還有不確定性、蘋果新iPhone需求可能不佳,都將導致台積電7奈米製程無法滿載。

匯豐證券半導體產業分析師洪希民日前提出的台積電法說五大看點,則已引起法人廣泛關注,這些問題將是外資判斷台積電中長線營運表現的重要參考依據:一、對半導體市場今年下半年與2020年展望。二、對半導體供應鏈目前庫存水位看法。三、台積電7奈米+、6奈米、5奈米製程、EUV發展進度與客戶採用狀況。四、對2020年甚至更長遠未來的競爭關係看法。五、2019年資本支出是否會有所調整。

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