【收息股2022】匯豐控股（0005.HK）是上一代香港人心目中最可靠、最值得長線投資的藍籌公司，亦的確為不少港人帶來了豐厚回報，多少白手興家的故事都跟「大笨象」有關，而由一家立足本地的銀行到逐步擴展成國際級金融巨艦，也令港人感到「與有榮焉」的驕傲。
收息股2022｜匯豐原名香港上海滙理銀行
匯豐銀行由蘇格蘭人湯馬士‧修打蘭（Thomas Sutherland）成立於1865年，最初名為香港上海滙理銀行，目的是旨在融通當時歐洲、印度與中國之間日趨頻繁的貿易往來，是首家以香港為總部，而按蘇格蘭銀行原則營運的外資銀行。當年3月首先在香港開業，總行大廈設於皇后大道中1號，一個月後於上海開設分行，而倫敦分行則在同年7月開業。
成立後第二年即1866年，匯理銀行獲港府授與發鈔權，到1881年正式命名為香港上海匯豐銀行時，其分行已擴展至日本、泰國等地，至1900年，匯豐在印度、新加坡等地均設有分行，成為遠東地區第一大銀行。
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收息股2022｜匯豐不斷併購壯大規模
兩次大戰期間，匯豐銀行業務均受影響，二戰時期更只餘下倫敦、印度和美國分行能維持運作，總部亦一度遷至倫敦，但到戰爭結束，香港總行又隨即恢復運作，並於重建香港經濟過程中擔當重要角色。
另一方面，在1949年國共內戰結束後，匯豐上海分行仍繼續運作，成為少數能在內地維持業務的外資銀行。
由50年代開始，匯豐先後透過多次購併擴展業務，包括1959年收購香港另一發鈔行有利銀行，到1965年香港爆發銀行危機，最大華資銀行恒生銀行（0011）發生擠提事件，最後匯豐收購恒生51%股份取得控股權，奠定了在香港零售銀行市場的壟斷優勢。
收息股2022｜1991年匯豐成立控股公司滙豐控股
1987年，匯豐收購美國海豐銀行全數股權，其後易名為美國滙豐銀行；到1991年匯豐成立控股公司匯豐控股，並於1992年全面收購英國米特蘭銀行後，將總部遷往倫敦。
遷冊英國後，匯豐控股繼續四出收購，致力把業務國際化，包括2000年收購法國商業銀行並取代其於巴黎證券交易所的上市地位。經過連番擴張，2007年即金融海嘯前一年，匯豐業績達到頂峰，當年盈利1,490億港元，每股派息7元，而在2006年11月9日，匯豐股價創出152元的歷史高位。
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收息股2022｜匯豐控股購Household成轉捩點
不過，在匯豐控股最輝煌的一刻，其實失敗的種子早已種下。2002年以142億美元鉅資收購美國Household International，涉足美國次按市場，成為匯控由盛轉衰的轉捩點。
2006年美國樓市開始下滑，觸發次按危機，匯控於2007年2月發出成立140年以來的首次盈警。到2008年，金融海嘯席捲全球，雷曼兄弟一夜倒閉，匯控需就北美業務大幅撥備，拖累2當年純利按年大幅倒退70%至57.3億美元。
到2009年，由於北美次級房貸業務出現高達155.3億美元稅前巨額虧損，匯控於當年公布2008年度業績的同時，也宣布了12供5的「世紀大供股」，供股價254便士約28.1港元，集資淨額125億英鎊。匯豐控股股價跌至33元，股評人淚灑幕前，成為一代股民集體回憶。
當時的匯控主席葛霖（Stephen Green）在宣布供股計劃時曾說︰「但願從來沒有收購過Household。」
收息股2022｜匯豐控股股價多年停滯不前
之後幾年匯豐控股管理層痛定思痛，大力重整業務，退出多個國家的非核心業務，重新以亞洲市場為主，令盈利重拾增長動力，無奈高峰已過，股價多年停滯不前，只能靠派息及2016年開始的回購吸引投資者。
到2020年，匯豐控股再度迎來打擊，先是新冠肺炎疫情爆發，2月發表的2019年業績股東應佔溢利按年大跌53%；4月匯控宣布因接獲英倫銀行要求暫停派息，故宣佈取消派發2019年第四次股息，為史上首次；9月匯控再陷入洗黑錢醜聞及傳被內地列入《不可靠實體清單》，導致股價9月23日低見27.5元，跌穿2009年的「世紀供股價」28元，創下歷史最低價。
不過，在跌至谷底之後，匯控股價開始回升，先後收復30元和40元關，踏入2021年繼續向上，5月份突破50元後雖一度回吐，但第四季開始又再重新發力，2022年升勢更是凌厲，年初至今累升達25%，現時已逼近60元。
收息股2022｜匯豐控股第三季純利勁增1.61倍
事實上，隨著匯豐控股恢復派息，加上美債息率回升，市場預料美國將開展加息期，而匯控2021年第三季業績亦表現理想，列賬基準除稅前利潤54億美元，按年增長76%，純利35億美元，按年增長1.61倍，同時宣布斥資最多20億美元回購股份，令市場對匯控前景亦改觀。
高盛發表報告指，因應上調聯儲局加息預期至2024年底前加息10次，故亦將匯控2022至2025年基本每股盈利預測平均上調6%，以反映加息預期的淨息差（NIW）。
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收息股2022｜高盛維持匯豐控股「買入」評級
高盛指出，基於匯豐控股2020年45%存款為港元或美元，非常具流動性，貸存比率低，且在亞洲及歐洲有強勁存款網絡，因此被市場視為美國加息受惠股。
該行認為，匯豐控股盈利能力上升及更快的資本回報，應可持續推動股價跑贏大市，同時預期匯控每年股份回購速度將由目前20億美元增加至2025年的40億美元，股息預計由2022年預測的約4%升至2025年的約7%，令總資本回報率由去年的約5%升至2025年的約10%，維持匯控「買入」評級，目標價由61元上調11.5%至68元。
收息股2022｜美銀料回購有加碼空間
美銀證券報告指，考慮到利率預期上升，故將匯豐控股2023至2024年每股盈利預測上調0.01至0.02美元，並繼續預期匯控淨利息收入表現將高於市場預期。該行強調，匯控預計每年進行30億美元的回購，是帶動目標價上升的一個關鍵因素；又指匯控資本配置克制，可能有助於未來估值重評，重申「買入」評級，上調目標價由57.88元升至61.9元。
匯豐控股過去十多年的困境，主因是業績停滯不前，股價表現不濟，對股民吸引力大減。由2009年「世紀供股價」28元至今，連同股息總回報只有約120%，平均每年複合增長率僅6%；而同期匯控在財富世界500強企業中的排名，亦由2009年的20位跌至去年的102位。
收息股2022｜慘成中美磨心
其實，匯豐控股管理層亦心知，當前最需要的是重整策略，提高盈利能力，重新贏回投資者信心，不過無奈是形勢比人強，當年積極「走出去」開拓歐洲和美國市場，但遭受金融海嘯重創之餘，更大問題是其後歐美監管機構都加強監管銀行業，令匯控不時都遭受巨額罰單。
至於近年強調重點發展亞洲區和內地市場，一來已再無昔日地位優勢，更不幸是隨著中美關係 惡化，匯控更慘成「磨心」，例如在華為孟晚舟事件，又或是歐美制裁中港官員等問題上，都落得動輒得咎，「兩面不是人」的境況。
收息股2022｜匯豐控股股價四大支持因素
總括而言，當前匯豐控股最大的支持因素：
- 是英美兩地利率向上的大趨勢下，有利匯控淨息差擴闊；
- 是匯控去年宣布回購20億美元股份計劃，考慮到去年第三季止普通股權一級資本比率（CET1）達15.9%，應能有額外回購的空間；
- 是匯控第三季曾作出9億美元的信貸減值回撥，市場亦憧憬第四季業績再釋放壞帳提撥；
- 是派息，匯豐更新股息政策，2022年起計劃逐步將目標派付比率設定在列賬基準每股盈利的40%至55%之間，並且不再設有「以股代息」選項。
而匯豐控股將於2月22日公布去年度業績，集團會否恢復派末期息，還有就是未來有沒有機會恢復派發季度息，都將會成為匯控股價能否維持強勢，以及能否穩居收息股2022名單之列的關鍵。
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