【磚頭投資】工廈劏房頻爆蝕讓盤 「蝕住走」皆因市夢價幻滅
本港住宅樓價接連破頂，千萬居屋亦終於誕生，樓市熱度老早蔓延至其他「磚頭」類別，車位、工廈、商舖以至單車位皆「炒得不亦樂乎」！
不過，正當樓市處於「收割期」，揸磚頭「穩賺」的神話也不是屢試不爽。繼劏舖成為炒家轟烈的「英雄塚」後，二手劏廈市場亦出現「易入難出」的情況，錄得不少平手、蝕讓成交，計落點都「跑輸大市」。
想當初，劏廈入場門檻低，租金回報約莫3厘，成為不少投資者心頭好，但一心以為「坐定笠六」等物業升值，卻可能事與願違。
劏廈炒得起，皆因「稅魔」作怪。與住宅相比，購買工廈無須繳付15%的「辣招稅」，而入場資本豐儉由人，低至數十萬元便可，因而吸引了一批炒家進駐。
工廈市場持續火熱，利嘉閣（工商舖）最新資料顯示，今年6月份共錄得575宗工廈物業買賣登記，連續5個月企於500宗之上，期內登記金額總值則微升2%至31.71億元。其中，「5球」以下的細價工廈持續受到熱捧，成交量佔6月整體工廈買賣宗數74%，細價及拆售項目成為工廈交投支柱。
細價工廈如「雨後春筍」
所謂劏廈，有「大劏」和「細劏」之分。「大劏」即收購全幢工廈重建並分間出售，一般而言，會提前推售樓花，而近年「翻新」後的工廈裝修精緻，由大堂至單位內部均統一風格，並提供智能化管理、24小時出入等服務，打造新潮工廈。
至於「細劏」則是由個別大銀碼投資者購入全層或多個大面積工廈單位，簡易裝修後拆售，相對「大劏」門檻較低，所提供的單位面積普遍更細。例如莎莎國際（0178）郭少明女婿陳陳振邦於2016年9月以2,650萬元購入荃灣金熊工業中心2個單位，並斥資1,000萬元翻新後，分間為68間迷你工作室出售，建築面積由85至266平方呎不等，平均呎價約7,000元，市場預計全數售出後，將套現逾8,000萬元，回報甚為可觀。
事實上，工廈拆售浪潮火熱，近年新盤包括葵涌「都薈METRO 12」、觀塘「LOFTER LEGEND」， 新地（0016）拆售的長沙灣工廈「W212」，以及資深投資者羅珠雄拆售的長沙灣「OK688」和葵涌禎昌工業大廈10樓「K Sky」等等。
屢錄平手或「蝕住走」成交
上述樓盤拆售銷情理想，但二手市場則略嫌冷清。以葵涌青山公路301-305號為例，金朝陽（0878）將其重建成「iPlace」，於2015年時拆售樓花，該工廈樓高23層，提供322伙單位，面積由342至646平方呎，屬於「大劏」。
綜合土地註冊處和市場資料發現，「iPlace」近日錄得不少微賺、平手，甚至微蝕的成交，表現跑輸其他「磚頭」。該廈一個中層475呎單位，業主以306萬元買入，6月中以303.2萬元易手，不計及釐印費等雜費，賬面已輸2.8萬元。6月中亦有一個436呎低層3室轉讓，業主以270萬沽出，微賺6.1萬元，但計及3%釐印費7.9萬元，則輸1.8萬元離場。
另一個同類型「大劏」項目——葵涌業成街16至18號星星中心，亦於2015年由星星地產（1560）拆售，樓高19層，每層提供約15個單位，面積由238至705平方呎。其中一個351呎的高層16室，原業主280萬元購入，上月底以原價沽出，以3%釐印費計，料業主損手8.4萬元離場。另一個352呎的高層12室，原業主以253.4萬元購入，去年6月以240萬元易手，較購入價低13.4萬元；接手的業主於7月度再度以240萬元轉手，以3%釐印費計，料業主損手7.2萬元離場。
發展商為工廈「增值」 增添非法用途想像空間
市場錄損手轉讓，投資超過30個工廈項目、星匯資本執行董事兼首席投資總監陳建中認為與項目定位有關，為工廈「造夢」增添買家想像空間，提升一手工廈售價。他表示，發展商買入原則工廈、甚至全棟工廈後，將其重新包裝後再拆售，售價未必能反映「真實」價值，略嫌有「發水」成份，「市場對工廈用途充滿憧憬，『大拆家』借此包裝產品，如裝修媲美私樓、智能化管理、獨立廁所、企圖為工廈『增值』」。
陳續稱，所謂「增值」，其實是令工廈價值體現於非工業用途，如商業用途，甚至「偷雞」住人。他舉例稱，發展商往往將限於「工業用途」的工廈定位為「工作室」，但此舉可能觸及灰色地帶，即租客以劏廈作為辦公室，但並無生產實質貨品，要辯稱在此「生產」意念，以符合「工業用途」的定義。「發展商係創造市場、創造需求，標榜做工作室用途廣泛給予買家無限想像空間，變左個（工廈）市場偏離（工業）定位，（發水後）價值將來未必兌現到」。他還指，有些代理會向準買家暗示劏廈有住宅用途，「希望你同住宅呎價相比」。
再者，他指發展商把項目劏得很小，再提供高成數按揭，拉低入場門檻，一手買家自然出得起價。但實質回報上，陳認為出租予「住宅」的回報最高，但涉及違法風險，以及真正作「住宅」租客不多，業主只好出租作其他用途如倉儲等，回報大打折扣。因此，他相信租務市場並不蓬勃下，而二手買家須付最少6成首期，接貨難度更大，形成業主「易入難出」的情況，自然要折讓和原價「求售」。