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中資券商「財仔」暗藏危機 母企促全面查數

20180808
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消息指中證監去年底已開始關注在港中資券商的財務公司運作情況。圖為中證監主席劉士余。(美聯社圖片)

近年中資券商的股票孖展借貸業務非常進取,其財務公司的借貸活動同樣活躍。市場消息透露,近月部分在港中資券商接獲母公司通知,要求就旗下財務公司提交詳細財務資料,市場推測是應中國證監會要求。證券界指出,「財仔」抵押品質素參差,若股價大跌會導致「火燒連環船」,估計部分中資券商未來或會收縮在港的財務公司業務。

近年香港財務公司數目顯著增長,由2012年的959間,增至2015年底的1,605間。截至今年6月底,更增至2,095家,當中不少財務公司是中資券商在港控股公司成立的附屬公司。

財務公司不屬香港證監會持牌機構,只需領取放債人牌照。其牌照的申請由牌照法庭負責審批,公司註冊處負責處理牌照申請,警務處負責執法。

市場消息透露,部分在港成立財務公司的中資券商,過往只需每季向母公司簡報旗下「財仔」財務資料,惟近月罕有地被要求詳細交代有關的財務數據,包括借款佔抵押品市值的比例;抵押品的財務資料,即上市公司的資產負債比率、現金流等;以及借款人的種類、持有上市公司的股權等,直言「以前好少會問到抵押品涉及邊間上市公司,而且從未試過問得咁詳細!」

消息又指,中證監去年底已開始關注在港中資券商的財務公司運作情況,透過母公司要求交代香港所有機構如境外分支機構、子公司等涉及的借貸活動的資料。

消息續透露,一些「細價股」大股東的貸款需求近年從未停止過,因此近年部分中資券商的財務公司活動很活躍,其中一個主要業務除向香港上市公司(主要是內地民企等)大股東貸款外,亦有向內地上市公司的大股東借貸,部分財務公司的借貸比例更高達五成,而且借貸佔總額比例很大,估計財務公司與持牌證券行的孖展借貸差不多各佔一半。

分析認為,財務公司抵押品質素參差,部分股票流通量又較低,萬一股價大跌會觸發斬倉,母公司或受牽連,而且內地強調金融安全,估計中證監或認為有風險。事實上,近幾年中證監很關注「走出去」的企業不能偏離主營業務。

投資者學會主席譚紹興表示,中資券商的借貸條款一般很鬆寬,「主要視乎借款人的信用。」近期內地資金緊張,加上人民幣匯價下跌,中證監為防患於未然,關注中資券商在港財務公司營運情況並不出奇。

中資證券行的孖展借貸近年迅速增長,去年中的數據顯示,已佔本地孖展借貸業務的40%。截至2017年底,香港券商的孖展借貸總額達2,060億元,較2006年底增加9倍。
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