鋼鐵業之產業概況

結 論：

2002年以來，國際鋼鐵價格自2001年的底部反彈，漲幅約五成，使得國內鋼鐵廠獲利呈跳躍式成長。未來鋼價是否持續攀升，需視影響鋼鐵價格的因素而定。這些因素包括美國3月實施的201法案、國際經濟復甦力道及大陸地區實施的鋼鐵進口限額、關稅等。

2002年國內廠商獲利主要是受到鋼價上揚、大陸地區需求強勁影響，逐漸擺脫陰影，獲利大幅成長。未來大陸實施的貿易障礙（進口限額及關稅），應不至於對台灣廠商造成影響，主要原因為大陸是全球僅次於美國的鋼鐵進口國，為全力發展經濟、推動基礎建設，對鋼鐵需求相當強勁。因此，該貿易障礙極有可能落得與201法案相同的結果，就是成為推升鋼價的作手。展望未來，只要經濟持續復甦，則鋼鐵業榮景是可以期待的。

近幾年來，全球鋼鐵市場由於產能過剩，同業間曾出現削價競爭情形，導致鋼價在2001年下滑到20年來的新低，導致許多鋼鐵廠都出現大幅萎縮的情形。在面對嚴酷的挑戰，鋼鐵廠紛紛面臨申請破產保護及同業合併的命運，比較著名的例子如：日本川崎（Kawasaki Steel）鋼鐵與日本鋼管間（NKK）的合併及美國國家鋼鐵（National Steel）與美國鋼鐵（USS）的合併。

然而，2002年以來國際鋼價受到減產、景氣復甦帶動下，價格已自低點反彈三成以上。國內鋼鐵廠受此項利多影響，獲利呈現跳躍式的成長，相對於大盤或電子產業的表現，2002年是鋼鐵產業的春天。鑑於2002年鋼鐵族群股價強韌的的爆發力，本文將針對鋼鐵產業製造流程、產品應用領域、產業趨勢作一報導。

鋼鐵為經濟社會發展所不可或缺原料，亦為衡量一國工業生產的重要指標，世界任何一個國家，均將鋼鐵工業視為國力強弱的象徵。因此不論是先進國家、或是開發中國家，無不積極振興此項工業，以提升國家競爭力。在國際鋼鐵貿易中，往往政治意義高於經濟意義，保護性多於開放性，容易造成鋼品供需失調，導致價位起伏不定，使產品市場極為敏感而難以經營。

自1995年以來，全球鋼鐵價格呈現下跌的趨勢，期間有兩次反彈，但因受到市場供需的影響，持續下滑，於2001年達到新低。在景氣持續衰退下，鋼鐵需求持續萎縮，導致庫存嚴重過剩。OECD（經濟合作暨發展組織）有鑑於此，積極提倡減少不具效益的生產建議，目的在藉由減少鋼品供給量，降低供給過剩的問題，進而去化廠商庫存嚴重過剩的目的。此項建議提出後，獲得各國業者的認同與支持，在2001年全球粗鋼產量減少近1％，並預計在2005年達到減產1.24～1.28億公噸的粗鋼，以減緩供過於求的現象。

受到OECD主要產鋼國家的減產效應開始發酵，鋼品市場供給減少，加上經濟復甦衍生的需求增加，帶動鋼品市場需求增加。目前國際鋼品市場供需面已逐漸由以往的供給過剩漸轉為供不應求的現象，此現象將隨著經濟復甦而更加明顯。

鋼鐵產業係以製造各式各樣鋼鐵製品的行業，然而產業的發展必須仰賴工礦、電機機械、土木、運輸與資訊工業的支援，以及下游產業的配合。因此振興鋼鐵產業具有改善工業結構與促進整體經濟發展的功能，在已開發或開發中國家，政府為促進鋼鐵工業的發展，通常會作一些干預，以保護國內鋼鐵產業的發展，最近的例子如：美國201法案、大陸反傾銷的實施。這些貿易上的障礙容易造成鋼品市場供需失調，進而導致鋼品價格大幅度的波動，使廠商在經營管理方面遭受更大的挑戰與衝擊。

由鋼鐵產業本身的產業特性來看，可條列出以下的特性，分別是基礎工業、能源密集產業、內需型產業、高投資低報酬產業等，其內容說明如下：

（一）.基礎工業

鋼鐵產業與其他產業關連性相當高，主要來自其產品支援機械業、汽車業、建築業、造船業、國防工業…等等，是各行各業發展所不能欠缺的基礎，因此鋼鐵業夙有『工業之母』之稱。

（二）.能源密集產業

目前煉鋼所採用的方法主要分為高爐、氧氣轉爐及電爐，不論運用什麼方法煉鋼，所耗用的能源相當的多。根據中鋼公司出版的『中鋼能量消耗計算與分析』，每生產一公噸，須耗熱能(以煤為主)6,500,000~8,000,000千卡，而電爐煉鋼，每公噸鋼品也需要23,000,000千卡。

（三）.內需型產業

如前面所述，鋼鐵業是其他工業的基礎，各國政府基於經濟發展與國家安全理由，極力追求鋼鐵產能的自給自足。此外，鋼鐵產品（如：鋼胚、熱軋鋼捲、平版鋼品）本身具笨重及運輸成本高的特性，因而鋼鐵業為一內需型產業。

（四）.高投資低報酬產業

以財務觀點審視鋼鐵業經營，鋼鐵工業是資本支出大、人力需求高的產業，且回收期間長，因此鋼鐵工業是一高投資、低報酬的產業。

19世紀，鋼鐵工業在煉鋼技術有重大的進步，Bessemer open hearth（開放爐心）melting process以及electric furnace（電爐）等技術的發明，煉鋼技術得以迅速發展。20世紀時，Linz-Donowitz(LD) process的發明，使得煉鋼的成本得以下降並大幅提高鋼鐵的品質。目前鋼鐵工業在煉鋼方面有兩種主要生產模式：高爐與電爐，針對這兩種生產模式之間的差異，以表一作一比較說明。

表一：電爐、高爐煉鋼法差異比較

	電爐	高爐
原料	廢鋼、石灰石、矽鐵、錳鐵	鐵礦沙、石灰石、焦媒
原理	電解為鐵水	高溫氧化還原反應
半成品	小鋼胚	大鋼胚、扁鋼胚
投資額	小	大
產量	小	大
生產彈性	高	低
品質	差	優
能源耗損	多	少
污染	少	多
產品	條鋼類	平版類
廠商	東鋼、豐興、桂宏、威致	中鋼、世界大綱廠

資料來源：寶來證券整理

由表一清楚的看出，電爐煉鋼原料是以廢鋼為主，而廢鋼來源如：家庭廢鋼、廢棄鋼筋廢型鋼..等。目前國內廢鋼產量約為500～600萬噸，而國內電爐廠年產量約為600萬噸，因此廢鋼大致是自給自足。國內高爐煉鋼僅中鋼一家，其生產原料為鐵礦沙、石灰石、焦媒。其中僅石灰石主要來源為國內外，其餘均需仰賴國外進口。

高爐與電爐兩者除原料不同外，電爐煉鋼其投資額、產量相對較小，因此其生產彈性較大，然而產品品質差、耗能源，產品為小鋼胚。相對於電爐煉鋼，高爐煉鋼投資額、產量較大、產品品質佳、節省能源，不具生產彈性，產品為大鋼胚、扁鋼胚。

為說明兩者製造流程上的差異性，以下就個別生產方式作一闡述。

高爐煉鋼的生產過程中，由原料的投入到產品的產出可概分為煉鐵、煉鋼與軋鋼等三步驟。在煉鐵過程部分，如圖一所示：

圖一：高爐煉鋼法－煉鐵

資料來源：中鋼

由圖一清楚的瞭解高爐煉鋼法中，原料的投入計有：煤礦、鐵礦及石灰石。首先將鐵礦與石灰石送到燒結工場進行燒結，使固態的鐵礦與石灰石轉為熔融態。而煤礦則送到煉焦工場進行煉焦過程。進行完燒結與煉焦後，將這些中間產物送到下一製程----高爐。

如圖二所示，將熔融態的鐵礦與石灰石及煤焦送入高爐（鼓風爐）後，由高爐爐底吹入充滿氧的熱空氣，一旦氧氣進入高爐後，先與煉焦媒發生氧化反應產生一氧化碳，之後一氧化碳再與鐵礦發生氧化還原反應，產生含有高碳量的生鐵。此外，石灰石的目的是作為助熔劑，同時石灰石也會與鐵礦中的泥沙反應生成熔渣，可作為水泥的原料，最後在高爐爐底生成熔融態的生鐵與熔渣。到此煉鐵的程序已完成，產品為生鐵（鑄鐵），然而因剛製造出的生鐵含有高含量的碳及雜質（主要是硫和磷），導致其應用層面不廣，因此必須進一步粹練，接下來便是煉鋼的程序。

圖二：高爐煉鋼法－煉鋼

資料來源：中鋼

粹練過程開始於圖二中的轉爐，藉由供給高壓氧氣將生鐵中的碳素與其他不純物氧化去除，產生高純度的鐵，當雜質含量低於某一標準後，精煉程序即告完成。此時高爐煉鋼所生產的半成品分為扁鋼胚及大鋼胚，接著藉由軋鋼（熱軋、冷軋）的過程，轉換成各式各樣的鋼鐵產品，如圖三所示。熱軋與冷軋的差異在於，熱軋處理係將扁、大鋼胚加熱至攝氏1,100度左右，使扁、大鋼胚變軟後再予以加工成所需的尺寸，而冷軋則是在室溫下進行加工。就產品來說，冷軋產品的厚度較薄，且表面較細緻。

圖三：高爐煉鋼法－軋鋼

資料來源：中鋼

在高爐煉鋼過程中，產品包括扁鋼胚及大鋼胚。而軋鋼過程是係針對扁鋼胚及大鋼胚半成品，利用熱、冷軋技術將此兩類半成品轉為各式各樣的鋼鐵產品。圖三中，大鋼胚經由小鋼胚工廠的熱軋過程轉為小鋼胚，再經由條鋼、線材工廠熱軋成條鋼、線材等產品。扁鋼胚除了經由鋼板工廠熱軋成鋼板外，也可經由熱軋工廠的熱軋、層流冷卻、調質剪切後，變成熱軋鋼品，包括：熱軋鋼板、熱軋鋼捲、熱軋粗鋼捲..等產品。

此外，冷軋鋼品則是將熱軋鋼捲經由酸洗冷軋線，於室溫軋成厚度0.30～3.20mm後，再經電解清洗、退火及調質過程。而一般電磁鋼片、彩色鋼片、鍍鋅鋼捲，是將冷軋鋼品再經一道塗覆、電鍍的生產程序。

電爐煉鋼法與高爐煉鋼方法主要差異在於原料投入的不同，前者係以廢鋼為煉鋼的原料，而後者係直接由鐵礦砂經由煉鐵、煉鋼得到所需的鋼品，因此電爐煉鋼法僅有煉鋼及軋鋼的步驟。

電爐煉鋼的原料是一般回收的廢鋼為主原料，加上石灰石、矽鐵、錳鐵等副原料，於電爐中進行電解反應電解為鐵水後，再將雜質氧化去除而精煉成鋼液，接著使用連續鑄造機澆鑄成小鋼胚或鋼錠。

小鋼胚經過軋鋼的過程產生各式各樣的條鋼類鋼品，如：鋼軌、鋼筋、型鋼、盤元線材、無縫鋼管..等等。其中盤元線材可再加工成鋼線、預力鋼線、螺絲帽及螺絲等，其產品線如圖四所示。

圖四：電爐煉鋼產品示意圖

資料來源：亞洲週刊

煉鋼過程中，鋼鐵產品因摻雜其他元素使得特性有所變化，首先針對鋼鐵中含碳量作一分類（見表二）。當碳含量越多時（如：鑄鐵），其硬度、強度也隨之提高，因此不含碳元素的純鐵，其質地相當軟。除了碳元素之外，矽、錳、磷及硫等元素含量多寡也會影響到鋼鐵的物理性質，整理如表三所示。

表二：鋼鐵分類表

	鐵	鋼	鑄鐵
含碳量	< 0.04％	0.04%~2.1%	2.1%~6.7%
性質	富延展性	適中	硬度、強度高

資料來源：寶來證券整理

表三：鋼中元素分析

元素	性質
碳	增加硬度、強度
矽	增加硬度、強度
錳	增加強韌性
磷	鋼中有害元素，具冷間脆性，含量越少越好
硫	鋼中有害元素，具熱間脆性，含量越少越好

資料來源：寶來證券整理

鋼鐵類產品可概分為兩大類，分別是平板類鋼與條狀類鋼，可由圖五作一說明。平版類鋼產品係由扁鋼胚所製成的鋼品，如鋼結構、電磁鋼片、鋼管及鍍鋅鋼品等。而條狀類鋼係由小鋼胚、鋼錠所加工生產的鋼品，如H型鋼、鋼筋型鋼、棒鋼、鋼線、預力鋼線螺絲、螺絲帽等產品。換句話說，凡是採用電爐煉鋼法，其產品皆屬條狀類鋼。若採用高爐煉鋼者，其產品涵蓋平板類鋼與條狀類鋼。

圖五：鋼鐵產品示意圖

資料來源：亞洲週刊

介紹完生產製造部分後，緊接著對鋼鐵市場情況作一分析。分析架構為兩大主軸，包括國內及全球鋼鐵市場的供給與需求，首先針對全球市場作一探討。

2001年全球鋼鐵業普遍存在產能過剩的問題，加上全球經濟景氣衰退，促使鋼鐵價格下滑至近20年來的新低點。根據IISI的統計，近年來全球粗鋼產量依舊維持在高點，然而鋼鐵需求衰退，是造成鋼價滑落至20年的新低。

受到鋼鐵產業景氣低迷的影響，鋼鐵業者面對惡劣的經營環境，採取破產保護或同業合併的策略，其中比較著名的例子如：Kawasaki Steel與NKK、National Steel與USS及Nippon Steel、Sumitomo Metal與Kobe Steel的合併。在這些國際大廠相互合併後，有助於鋼鐵市場形成寡占局面，使廠商更有能力來左右鋼鐵市場的價格與產量。

除了需求增加、供給減少因素促使鋼價上揚外，2002年3月美國正式實施的201條款，針對鋼材、長板等主要進口鋼品實施加徵關稅或實施配額的措施，美國本身是主要鋼品進口國之一，實施201條款無異是推動鋼品價格上揚的推手。此外，201條款的實施帶給其他鋼品進口國壓力，擔心大量鋼品湧入本國市場，因此紛紛築起貿易保護壁壘，如：歐盟加徵關稅、大陸採取配額限制，若超過配額，則加徵關稅。這些鋼品進口國所採取貿易壁壘的方式，將促使該國國內鋼品價格上揚，進而推昇全球鋼價。

長久以來，全球鋼鐵市場嚴重的供給過剩問題，直到2001年OECD提出減產的口號，以緩和供給過剩情況。根據IISI統計，2001年全球產量減少約0.87％，圖六為近10年來，全球粗鋼總產量變動圖，1992年是近10年來粗鋼產量的低點（7.2億噸），逐步攀升到2000年的8.48億噸，達到最高點。2001年則受到OECD提倡減產的影響，粗鋼產量減少。

2002年全球鋼鐵產業受惠於景氣復甦影響，預計全球產量將會進一步提升。根據IISI的統計，全球2002年1～8月的產量較2001年同一期間增加4.8％的產量，其中以亞洲地區增加12.1％的幅度最大。

圖六：1990～2001年全球粗鋼產量 單位：百萬噸

資料來源：IISI

在瞭解全球粗鋼總產量後，接下來進一步針對全球粗鋼生產國家的產能狀況作一分析。根據IISI的統計數據，2001年主要粗鋼生產國家依序為大陸、日本及美國，其總產量超過全球產量的40％，若以區域來分，則亞洲是粗鋼生產的重鎮。由於大陸地區正處於經濟大幅成長之際，各項基礎建設紛紛進行中，使得鋼鐵的需求大幅增加。因此大陸地區2001年粗鋼生產量較2000年增加2,170萬噸，此增加量在2001年排名第11位，超過台灣2001年的產量。

表四：全球主要粗鋼生產國 單位：百萬噸

國家	排名	2000產量	排名	2001產量	YoY
China	1	127.2	1	148.9	17.1%
Japan	2	106.4	2	102.9	-3.3%
United States	3	101.8	3	90.1	-11.5%
Russia	4	59.1	4	59	-0.2%
FR Germany	5	46.4	5	44.8	-3.4%
South Korea	6	43.1	6	43.9	1.9%
Ukraine	7	31.8	7	33.1	4.1%
India	9	26.9	8	27.3	1.5%
Brazil	8	27.9	9	26.7	-4.3%
Italy	10	26.8	10	26.7	-0.4%
France	11	21	11	19.3	-8.1%
Taiwan, China	12	16.8	12	17.2	2.4%
Spain	14	15.9	13	16.5	3.8%
Canada	13	16.6	14	15.3	-7.8%
Turkey	17	14.3	15	15	4.9%
United Kingdom	16	15.2	16	13.7	-9.9%
Mexico	15	15.6	17	13.3	-14.7%
Belgium	18	11.6	18	10.8	-6.9%
South Africa	20	8.5	19	8.8	3.5%
Poland	19	10.5	20	8.8	-16.2%
Australia	21	7.1	21	7	-1.4%
Iran	22	6.6	22	6.9	4.5%
Czech Republic	23	6.2	23	6.3	1.6%
Netherlands	25	5.7	24	6	5.3%
Austria	24	5.7	25	5.9	3.5%
Sweden	26	5.2	26	5.5	5.8%
Romania	27	4.8	27	4.9	2.1%
Kazakhstan	28	4.8	28	4.7	-2.1%
Argentina	29	4.5	29	4.1	-8.9%
Slovakia	32	3.7	30	4	8.1%
Finland	30	4.1	31	3.9	-4.9%
Venezuela	31	3.8	32	3.8	0.0%
Egypt	36	2.8	33	3.8	35.7%
Saudi Arabia	34	3	34	3.4	13.3%
Indonesia (E)	35	2.8	35	3	7.1%
Luxembourg	37	2.6	36	2.7	3.8%
Others		28.8		28.8	0.0%
World		847.6		846.9	-0.1%

資料來源：IISI

根據IISI統計，2001年全球前三大鋼鐵廠為Arcelor、POSCO及Nippon Steel等三家（如表五所示）。Arcelor鋼鐵廠為全球第一大鋼鐵廠，年產量大幅領先POSCO、Nippon Steel兩家鋼鐵廠。其中，Arcelor鋼鐵廠係整合sidmar SA、Cockerill Sambre、Usinor、Arbed、Aceralia及CSI等鋼鐵廠，此舉使得Arcelor產能取代Nippon Steel成為2001年全球最大的鋼鐵廠。鋼鐵廠間的合併，國際鋼鐵市場逐步邁向寡占市場的局面，使得大鋼鐵廠具有撼動國際鋼鐵供給量與價格的能力。

表五：2001年全球前20大鋼鐵廠 單位：百萬噸

排名	2001	排名	2000	鋼鐵廠	排名	2001	排名	2000	鋼鐵廠
1	43.1	-	-	Arcelor	11	12.8	14	10.7	USX
2	27.8	2	27.7	POSCO	12	11.7	12	11.6	Sumitomo
3	26.2	1	28.4	Nippon Steel	13	11.2	16	10	Nucor
4	19.2	4	22.4	Ispat International	14	10.8	13	10.9	SAIL
5	19.1	8	17.7	Shanghai Baosteel	15	10.3	15	10	Magnitogorsk
6	18.1	6	20	Corus	16	10.3	17	10	China Steel
7	16.2	7	17.7	Thyssen Krupp	17	8.8	20	8.8	Anshan
8	15	10	15.6	Riva	18	8.2	22	8	Shougang
9	14.8	9	16	NKK	19	8.1	18	9.6	Severstal
10	13.3	11	13	Kawasaki	20	8	19	9.1	Bethlehem Steel

資料來源：IISI

針對鋼鐵需求面，表六歸納出2000年全球主要鋼鐵淨進、出口國家。在淨出口方面，俄羅斯、日本及烏克蘭是全球鋼鐵主要出口國。在淨進口方面，美國及大陸是主要兩大進口國。因此，俄羅斯、日本及烏克蘭在全球鋼鐵供給方面，具有相當大的影響力。相對的，美國及大陸在全球鋼鐵需求方面，具有影響力。

在鋼鐵消耗量方面，大陸是全球最大鋼品消費國家，美國則位居第二為。此外，台灣本身所生產的鋼品不敷使用，必須每年進口5百萬噸左右的鋼鐵產品，在消費量方面位居全球第9位。

表六：全球主要鋼鐵進出口國家 單位：百萬噸

資料來源：IISI

圖七為美國熱軋鋼捲報價走勢圖，近期熱軋鋼捲價格走勢在於2001年下滑至歷史新低點後，受到減產、景氣復甦的影響，熱軋鋼捲價格自2002年持續攀升，漲幅約五成，未來價格是否持續上漲，將視需求面因素來決定。雖然目前熱軋鋼捲價格仍處於低檔，若景氣復甦微弱，而無法帶動需求大幅增加，則價格將無上漲的空間。

圖七：美國熱軋鋼捲報價走勢圖

資料來源：Bloomberg

早期國內鋼鐵業的發展係配合戰後經濟發展所需，依據政府所規劃分期經建計畫，逐步建立國內鋼鐵業的基礎。一般來說，國內的鋼鐵產業發展約可分為五個階段：60年代以前的萌芽期；民國60年代中期隨著中鋼成立，進入成長期；70年代中鋼2、3期擴建，及民間廠商積極從事建廠，是為成熱期；80年代朝向擴充生產規模與擴大銷售市場；90年代以後則為產業整合時期。

國內鋼鐵工業經歷約半世紀的努力，由早期以廢鐵煉鋼為主，隨著經濟發展的需要，建立一貫作業煉鋼廠與電爐煉鋼廠，並自國外引進最新的生產技術，奠定今天台灣鋼鐵工業之完備基礎。目前，國內鋼鐵產業擁有完整的上、中、下游體系，除一些特殊鋼材外，各類型鋼品幾可自行生產。

目前國內掛牌上市的鋼鐵廠商計有25家，其中僅有中鋼為一貫作業廠商，以高爐方式生產粗鋼外，其餘皆採電爐煉鋼方式。年產量約為1千6百萬噸，位居世界第十二位。各公司產品線如表七所示：

表七：國內上市鋼鐵公司主要產品

資料來源：寶來證券整理

圖八表示國內各公司在產業中，所處的上、下游關係。在平板類鋼方面，上游產品（扁鋼胚、大鋼胚）僅中鋼一家生產，其生產的產品除自用、外銷外，並提供國內廠商做為原料（如：高興昌）。中游廠商如：高興昌、東鋼、盛餘，則以扁鋼胚為原料，生產鋼板、熱軋及冷軋鋼品。下游廠商如：燁輝、盛餘、美亞、新光鋼、中鋼構，則以冷軋鋼品、鋼板為原料，作進一步的加工生產電磁鋼片、鋼管鍍烤鋅鋼品。

在條狀類鋼方面，受限於國內小鋼胚產量不足，必須進口小鋼胚以補足需求與供給的缺口。目前國內生產條狀類鋼產品廠商，大多均設有電爐（如：東鋼、威志、嘉益燁興），以生產H型鋼、鋼筋、棒鋼、型鋼及盤元為主，其他以盤元為加工原料生產線材廠商包括志聯、佳大、三星、久陽等。

圖八：國內鋼鐵產業結構圖

資料來源：亞洲週刊、寶來證券整理

由於台灣本身是一鋼鐵淨進口國，因此國際鋼價波動將會直接影響國內鋼鐵價格。表八可看出中鋼盤價受到國際鋼品價格上揚的影響，逐季調漲各類產品價格，其中以熱軋、冷軋商品漲價幅度近3成為最大，漲幅最小的產品是電磁鋼片，幅度為10.9％，其餘各類商品介於12％～18％左右。因此國內鋼鐵業者受到此波鋼鐵價格上漲影響，各廠商獲利均出現大幅度增加的情況，預計這波復甦榮景將持續到2003年第一季。

表八：01Q～02Q中鋼內銷鋼品盤價 單位：元

資料來源：中鋼、寶來證券整理