超強選股APP-【基本面的圖形】看懂這張圖，價值投資輕易上手，投資效益大增

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一般基本面分析中，多數是表格式的篩選方式，

本益比、股價淨值比、現金殖利率、股東權益報酬率等...

各式各樣的指標與財報數字，除了看不懂欄位涵義外，

複雜度又高，指標那麼多，一般人如何建立投資依據?

怎樣才算便宜，怎樣才是昂貴？！

價格一定會回歸其價值嗎 ? 要多長時間呢 ?

【基本面投資最常見的 4 大問題】

1. 憑感覺買股票，結果股價跌不停...

看似便宜的股票，買入後仍舊不停下跌，誤認衰退地雷股為便宜價值股。

2. 觀念粗糙，完全用錯了估價方式！　

本益比小於 10 算便宜? 淨值比大於 2 算貴? 似是而非的粗略觀念，令人難以相信。

3. 看到財務指標就頭痛，直接放棄學習...

複雜的評價模型又給人高冷的距離感，一般人想用也看不懂。

4. 不了解股性，缺乏視覺化圖行輔助

每檔股票股性不同，缺乏視覺化圖形輔助，看不出合理買賣區間。

【新手最喜歡看圖形】

為什麼新手都喜歡從技術分析開始學投資?

因為有圖可以看，這是最主要的原因之一

圖形可以提供投資人視覺驗證的功能，

跳過複雜的數字與模型，

簡單明瞭的呈現在投資人面前。

兒時還在呱呱學語，

都喜歡看色彩繽紛的漫畫，

對一大串文字缺乏想像力與興趣，

同樣的狀況也發生在投資新手上。

【基本面的圖形】

技術分析有均線、K線圖，

籌碼分析有主力買賣超趨勢圖，

那基本面呢?

有沒有屬於的價值投資圖形?

有的，正式進入本篇文章的重點，

也是我日後的教學重點，

價值投資工具中，不可或缺的一張圖!

💁‍♂️價值河流圖

接下來文章，將完整解析:

1.價值河流圖是什麼 ?

2.價值河流圖的主要功能

a. 判別股性，找出買賣區間

b. 避開價值陷阱，預防買到地雷便宜貨

【什麼是價值河流圖】

我們先將它拆解成兩個部分

1. 價值

2. 河流圖

什麼是價值 ?

也就是股票應有的合理價格，

不存在一個絕對的數字，

但卻有一個相對合理的價值區間。

就好像早餐店的豆漿應該就是15-25元

如果賣30元，就會覺得貴

如果賣5元，就會覺得便宜

15-25元就是合理價值區間，

或者說是它的價值。

當然這是一個非常簡單的例子，

價值還要考慮質性條件，

品牌、經營者、消費者認同、通路...等等

價值是一種區間

價格不是就一個而已嗎?

區間是什麼意思呢？

價值區間衡量的方法有兩種:

1. 本益比評價法

2. 股價淨值比評價法

詳細的評價細節不是此篇重點

有興趣的請閱讀【股票評價SOP2】

舉股價淨值比評價法為例 :

低估價 = 每股淨值*歷史最小股價淨值比

偏低價 = 每股淨值*歷史偏低股價淨值比

合理價 = 每股淨值*歷史中位數股價淨值比

偏高價 = 每股淨值*歷史偏高股價淨值比

高估價 = 每股淨值*歷史最大股價淨值比

同理，如果是本益比評價法：

低估價 = 近 12 個月每股盈餘*歷史最小本益比

偏低價 = 近 12 個月每股盈餘*歷史偏低本益比

合理價 = 近 12 個月每股盈餘*歷史中位數本益比

偏高價 = 近 12 個月每股盈餘*歷史偏高本益比

高估價 = 近 12 個月每股盈餘*歷史最大本益比

5 個價格，分 6 個價值區間 :

低估區間 : 小於【低估價】

偏低區間 : 介於【低估價】與【偏低價】之間

合理區間 : 介於【偏低價】與【合理價】之間

偏高區間 : 介於【合理價】與【偏高價】之間

高估區間 : 介於【偏高價】與【高估價】之間

警示區間 : 大於【高估價】

由此可知，價值區間是由

🉐　近 12 個月每股盈餘 * 本益比倍數，

🉐　每股淨值 * 股價淨值比倍數，計算得出

㊙️　而本益比與股價淨值比倍數，不容易短期發生變動

因此，可以得出一個重點：

這五個價格的變動，

通常是因為盈餘或淨值的變動而導致。

什麼是河流圖?

大家應該都聽過一句話

在歷史的長河裡，Ｘ％＄＃︿＆

後面那段亂碼不重要，

重點是在於【歷史】與【長河】

【河流】通常給人一種線條型走勢的概念

也常常被用來指【過去一段時間的狀況】。

【價值＋河流圖＝價值河流圖】

兩者的意思合在一起，就會變成

價值在過去一段時間的走勢狀況，

價值＝五個價格、六個區間

因此我們就可以得出一段描述:

價值河流圖就是

過去 6 個價值區間的走勢圖，

又可理解為【低估、偏低、合理、偏高、高估、警示區間】

的歷史走勢圖，是一張包含市場預期與基本面變化的圖形。

還不懂嗎？

舉個肉燥飯專賣店的例子：

假設阿勳的專賣店

市場過去 5 年

給予的本益比倍數:

最小本益比 =10 倍

偏低本益比 =12 倍

中位數本益比 =15 倍

偏高本益比 =18 倍

最大本益比 =20 倍

💁‍♂️ 2017 年

做得有聲有色，

每股盈餘賺 10元

那五個價格區間分別為

低估價= 10元 * 10倍 =100元
偏低價= 10元 * 12倍 =120元
合理價= 10元 * 15倍 =150元
偏高價= 10元 * 18倍 =180元
高估價= 10元 * 20倍 =200元

💁‍♂️ 2018 年

有人看阿勳生意大好，

於是在旁邊賣肉燥飯搶生意，

阿勳營業額受影響

每股盈餘賺 7元

低估價= 7元 * 10倍 =70元
偏低價= 7元 * 12倍 =84元
合理價= 7元 * 15倍 =105元
偏高價= 7元 * 18倍 =126元
高估價= 7元 * 20倍 =140元

💁‍♂️ 2019 年

阿勳逆轉經營，兼賣魚皮湯

反而賺更多

每股盈餘賺20元

低估價= 20元 * 10倍 =200元
偏低價= 20元 * 12倍 =240元
合理價= 20元 * 15倍 =300元
偏高價= 20元 * 18倍 =360元
高估價= 20元 * 20倍 =400元

此時發現，盈餘的變動

10 元＝＞7 元＝＞20元

會使得每個時點的 5 個價格都會不同，

將 2017 至 2019 年

三年所估算出的五個價格，

連在一起，就會變成一張價值河流圖。

也就是以下這張圖形：

紅色的趨勢線就是每日的即時股價

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高於橘色上界 (警示):

位於【高估價】之上，

可能為暴漲題材股，要小心。

橘色區間 (高估):

介於【偏高價】與【高估價】之間

價格已經偏高，已經不適合久抱

淡橘區間 (偏高)

介於【合理價】與【偏高價】之間

可能為成長型股票，伺機賣出'

黃色區間 (合理):

介於【偏低價】與【合理價】之間

合理水位，持股可續抱

藍色區間 (偏低):

介於【低估價】與【偏低價】之間

列入重點觀察，隨時準備進場

大型股可買入

低於藍色下界 (低估):

位於【低估價】之下，

可能有價值陷阱要用圖形判斷。

什麼是價值陷阱？後面會描述。

【價值河流圖的功能】

a. 判別股性，找出買賣區間

b. 避開價值陷阱，預防買到地雷便宜貨

只要活用河流圖的這兩項功能，

將會使投資績效變得更穩更好

而且判別的方法還特別容易！！

什麼是股性

股票的持有人是股東，

股東的個性，就是股性!

每檔股票有不同的股性，

有時不需要等到低估區間才買，

比如大型股或電信股/績優股，

或者是熱門存股標的，

價格只要跌到合理、觀望區間，

就算滿便宜的了~

為什麼呢?

因為這種股票的持有人，

他們手中的股票都握得很緊，

除非出現重大獲利結構的改變或衰退，

否則不會輕易拋售他們的持股

因此股價都會在合理價之上。

EX.

2412中華電信、4904遠傳、3045大灣大

2330台積電、1730花仙子、2887台新金

舉個例子來做示範

台積電 2330 的價值河流圖

幾乎只要碰到合理區間(黃色)，

就會止跌上漲。

碰到警示區間(上屆)，就很容易下跌。

投資人可以透過河流圖的【視覺驗證】

找出個股的股性，去判斷合理區間。

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在舉個例子

金融存股族的摯愛

2887 台新金的價值河流圖

價格只要靠近偏低區間(藍色)，

就會相對抗跌反彈，

接近偏高區間(橘色)，

就容易下跌。

透過河流圖看出買賣區間、

找出合理價繼續存，放大存股效益。

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什麼是價值陷阱

什麼是價值陷阱? 這篇文章<=點我

在價值投資中最常遇見的狀況，

就是買到低估股票，

股價卻還是不停的下跌，

此時要持續加碼攤平成本 ?

還是堅守著不動聲色，

相信股價一定會回來 ?

造成價值陷阱的原因

「不具前景的公司，盈餘與淨值會不停下滑，但市場通常反映的更加劇烈，股價跌的幅度會多餘內在價值下滑的幅度，讓人誤以為目前價格被低估了，潛在報酬越擴越大，隨著時間過去，盈餘與淨值卻還是不斷惡化，股價也越探越低，本益比與股價淨值比同樣越來越低，此時會誤認為它仍舊很便宜，但股價卻一去不返，虧了時間虧了金錢，這就是價值陷阱」。

簡單來說，

遭到低估的潛力價值股，

不等於獲利衰退的地雷便宜貨。

如何區別價值陷阱?

用價值河流圖的圖形來看:

特徵:

1.股價貼著河流圖的下界走。

2.價值河流圖整體趨勢往下。

以為股價遭到低估? 但低還會更低!!

原因:

1.基本面不停惡化。

2.股價下跌速度比基本面惡化速度快。

3.股價淨值比與股價盈餘比不停創低。

為甚麼盈餘/淨值不停下滑，

價值河流圖會往下 ?

我們先回顧一下

上面有提到的這個公式

舉本益比評價法為例，

低估價 = 近 12 個月每股盈餘*歷史最小本益比

偏低價 = 近 12 個月每股盈餘*歷史偏低本益比

合理價 = 近 12 個月每股盈餘*歷史中位數本益比

偏高價 = 近 12 個月每股盈餘*歷史偏高本益比

高估價 = 近 12 個月每股盈餘*歷史最大本益比

5 個價格，可區分 6 個區間，

而這歷史的區間，就是我們所說的價值河流圖。