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作者：Ania│2021-12-23 10:37:23│巴幣：16│人氣：163
2021市場簡略回顧
作者：Ania│2021-12-23 10:37:23│巴幣：16│人氣：163
正文前先隨便聊一下~~
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前幾天打了MO第2劑，昨天身體整個發冷....怕!
今天雖然好很多，但怕在公司出狀況，還是先請假好了!
然後窩的小屋換成我婆見子的背景~~
見子我婆!
笑死!是我的話也不敢換了XD
想寫一篇我個人對2022年之後經濟相關方面的預測，但這篇我想先對2021年的概況做一個很簡略的描述。
很個人的觀點，也不敢說自己的看法一定正確，有興趣的朋友就參考看看吧!
首先是2021年美國拜登總統剛上任不久，市場上預計會有比較多的財政政策出來，也就是大撒錢，當時的狀況就是預期會有通膨。
如果要我說的話，通膨這事其實已經是好幾年的問題，也不是因為拜登選上總統或者之前的川普搞出來的，通膨這事以後有機會在開文章聊好了，這篇先不細談。
2021年的2到3月份有一波股債雙殺，這個事件還蠻複雜，簡單說的話，就是通膨預期-->預期美元弱勢-->有部分對沖基金放空國債--->債券市場流動性接近凍結，相關VIX波動性放大，流動性緊縮，美元指數達相對高點。
截至M平方的圖唷!
可能有人覺得莫名其妙，預期美元走弱的結果居然變成美元指數走強!?但確實是這樣的結果。
雖然能解釋，但真講起來會是很長的文，同樣的，這篇先不說。
以Fed貨幣政策來說，我覺得3/19左右的那次會議沒有延長補充槓桿比率（Supplementary Leverage ratio, SLR）是關鍵。
簡單講，SLR讓銀行的資產負債表比較有彈性，喪失豁免權的結果使得銀行體系被迫將大量的現金移轉至貨幣市場，這會造成各類短期利率逼近0，甚至有負利率的壓力。
當時Fed每月1200億購債(國債和兩房債)向金融體系放水，銀行收到錢之後又將現金吐出去，金融市場充斥短期現金。5月後半，美國隔夜逆回購的規模創新高，當時的ON RRP利率是"零"，表示銀行體系沒辦法再吸納更多的現金。
如果貨幣市場基金能投資的國債、短期定存單、商業票據等報酬率都為零甚至掉到負利率，這會造成貨幣市場基金被贖回。
如果貨幣市場基金被贖回，會影響主要貨幣市場(短期國債市場、回購市場、海外歐洲美元、聯邦基金等)出現流動性短缺，會發生金融危機，這並非好不容易上台的拜登政權樂見的事。當然，我認為Fed也不願讓這事發生。
6/17，Fed上調IOER、ON RRP利率，避免貨幣市場基金的錢沒地方去，但這也意味著貨幣政策轉向緊縮，而且若有朋友去查關鍵利率EFFR，這其實做了一個實質上的升息。
一般會認為，Fed會避免通膨，盡快縮減購債，但以現在事後來看，我的感覺是"拖拖拉拉"，它這段期間的會議講了什麼"通膨還不嚴重"、"能夠有效控制通膨"、"就業率目標"....但就是拖到11月才正式說會縮減購債，最近才又加大縮減購債規模。
感覺很矛盾，一方面擔憂通膨想要縮減購債，但一方面別說正式宣布了，才放話說要準備做，市場上就開始擔心流動性會不夠，好像Fed不願當壞人戳破泡沫。(嗯...如果說要停止QE甚至升息、縮表，那市場更是受驚嚇了。)
就我個人看法的話，Fed是因為正好碰到美國債務上限的問題，然後又對3月債市流動性短缺的事件有陰影...怕國債市場又發生凍結，才會拖拖拉拉，不過這解釋起來又是長篇了。
嗯...這篇還蠻長的，大概是這樣~
引用網址：https://home.gamer.com.tw/TrackBack.php?sn=5346316
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