債券價格下跌的原因—存續期越長，價格受債券殖利率影響越大？

雖然債券的風險較低，但卻受到「利率」制約，需要考慮利率的原因是什麼？最初該用多少錢買債券才合理呢？

本文目錄：

1. 債券估值
2. 影響債券價格的最大關鍵
3. 降低債券風險？

該用多少錢買債券？

假設你現在用 30 元買一個菠蘿麵包，但 50 年前一個菠蘿麵包只要 5 塊錢。相同的道理，未來你在持有債券的這段時間獲得的收益假設 30 萬，換算成現在的價值可能只有 5 萬。(可參考 債券的好處與風險)

所以你「現在」要出多少錢買這張債券，當然就是把最終收益換算成此時此刻的價值，你才不會吃虧，這就是現值的概念。

假設有一張債券，票面價值 10000 元、票面利率 1 %（每次領 100 元）、兩年後到期並領回本金，折現率是 10 % ，所以這張債券我最多只會用 8437 元買。為什麼呢？

影響債券價格的最大關鍵

當市場利率上升，債券價格就下跌，投資人賣出會虧錢。市場利率會一直變動，當市場利率 > 債券票面利率越多，例如存款利率（市場利率）是 5 % ，債券票面利率只有 2 % ，那投資人就會想把錢放銀行，而不是買債券。想要買債券的人變少，價格會下跌。

存續期越長，價格受債券殖利率影響越大

存續期間就是把每年收到的利息換算成現值，加起來看你需要幾年回本。計算公式需要用到數學微分的概念，這裡不多做說明，有興趣可以參考：怪老子理財。

存續期間越長的債券，表示回本的時間需要越久，價格受債券殖利率的影響就越大，所以只要利率上升 1 % ，債券價格就會下跌非常多。相反的，債券的存續期間越短，利率變動就對債券價格越沒有影響。我們可以藉由修正過的存續期間計算出價格波動的幅度。（延伸閱讀：存續期間:債券價格波動之指標。）

如何降低購買債券的風險？

• 預期未來市場利率上漲：將手中持有債券賣出，降低因利率上升所造成的損失。
• 預期未來市場利率下跌：加碼買入債券，增加價格上漲的收益。

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( 首圖：shutterstock / 責任編輯：D/ 更新：2022.11.18；本文內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上 )