（本文經合作夥伴 中央社 授權轉載，並同意 BuzzOrange 編寫導讀與修訂標題，原文標題為〈特派專欄 金融市場民粹化 GameStop 狂潮發人省思〉。首圖來源：Own work）

【我們為什麼要選擇這篇文章】

GameStop風暴起源於對金融產業的仇恨，散戶們大動作的操作，不只驚動華爾街，更振奮全球股民，就連美國財政部長葉倫，都決定號召會議，討論 GameStop 等個股交易引發的市場動盪，甚至還被外界形容這場聖戰是民粹主義引導市場起義。

然而， GameStop 股價已於本月 2 日下跌 60 %，這場華爾街與散戶的戰爭，GameStop 股價會水漲船高，還是終有一天會回到「應有」水準呢 ?（責任編輯：賴怡璇）

電玩遊戲經銷商 GameStop。圖片來源：Own work

電玩遊戲經銷商 GameStop。圖片來源：Own work

過去一週，原本逐漸被人淡忘的電玩零售商 GameStop 突然爆紅，老百姓開始關心 GameStop 股價為何暴漲、散戶為何槓上空方大戶，不禁令人想起惡名昭彰的「擦鞋童」。

擦鞋童理論（shoeshine boy theory）源於 1920 年代，當時美股泡沫逐漸成形，連社會底層的擦鞋童也將手頭微薄資金投入股市，向客人報明牌。炒股成為全民運動後，股市開始由盛而衰， 1929 年華爾街股市崩盤，經濟大蕭條接踵而至。

近一世紀後的今天，美股不畏 2019 冠狀病毒疾病（COVID-19，武漢肺炎），在熱錢簇擁下屢創歷史新高，是否泡沫化仍待時間驗證。姑且不論大盤，從傳統觀點來看，受散戶熱捧的 GameStop 股票肯定處在泡沫中。

「聖戰」的發起人，從去年底就開始布局 GameStop

掀起這場「聖戰」的美國 34 歲財務顧問吉爾（Keith Gill）具金融專業背景，從 2019 年 6 月就布局經營陷入困境的 GameStop 。隨著相信他投資哲學的追隨者增加，遭大戶放空的 GameStop 股價水漲船高，讓吉爾有在網路論壇 Reddit 股市討論區吹噓的本錢。

美股近日上演散戶鄉民打垮對沖基金戲碼引起白宮與國會關切，引發這場史詩級軋空的幕後推手就是34歲的金融顧問吉爾。（圖片來源：Roaring Kitty YouTube）

美股近日上演散戶鄉民打垮對沖基金戲碼引起白宮與國會關切，引發這場史詩級軋空的幕後推手就是34歲的金融顧問吉爾。（圖片來源：Roaring Kitty YouTube）

交易平台羅賓漢（Robinhood），成為散戶新寵兒，但也增加投資風險

但近期聞訊「參戰」的散戶不一定像吉爾深入研究，純粹為力挺散戶而不在乎賠錢的年輕人更不在少數。讓他們在手機點幾下就能買股的羅賓漢（Robinhood）等網路券商成為這場「遊戲」愈來愈熱鬧的推手。

2013 年成立的羅賓漢打著金融市場「民主化」招牌，股票買賣免手續費，投資門檻大幅降低，未充分意識風險而涉足股市的庶民與日俱增。

鋼鐵人馬斯克加入戰局，痛批做空就是詐騙，股價飆漲 135%

當大量民眾因疫情悶在家，閒錢不知往何處花， GameStop 橫空出世宛如「明燈」，吸引源源不絕的資金。電動車大廠特斯拉（Tesla）執行長馬斯克（Elon Musk）此時扮演推波助瀾的名嘴角色。

馬斯克 26 日在社群媒體推特（Twitter）發文，以 stock （股票）諧音寫道Gamestonk，附上 Reddit 股市討論區 WallStreetBets 連結，隔天 GameStop 股價飆漲 135% 。

「喊水會結凍」很適合形容擁有逾 4400 萬推特跟隨者的馬斯克。年初躍居全球首富的他 26 日清晨在推特說他愛用購物網站 Etsy ，開盤後 Etsy 股價大漲 8% ；鍾情虛擬貨幣的他 29 日再度替比特幣背書，比特幣幣值一度躍升 18% 。

馬斯克之所以和散戶站在同一陣線，部分原因在於特斯拉多年來一直是禿鷹放空受災戶。隨著特斯拉股價揚眉吐氣，馬斯克 2020 年 7 月發表限量款女性紅色短褲，品名為嘲諷空方的 Tesla Short Shorts。

對「空軍」深惡痛絕的馬斯克 28 日發推文，以「做空就是詐騙」痛批借券放空行為，散戶士氣再度大振。

當時羅賓漢眼見散戶買盤太旺，宣布對投資 GameStop、戲院業者 AM C等 10 幾檔熱門飆股設限。大批投資人為之譁然，指責羅賓漢犧牲散戶權益，與「輸不起」的華爾街大戶沆瀣一氣。

在高舉正義大旗的散戶眼中，這是場教訓華爾街、要富人為 2008 年金融海嘯付出代價的「聖戰」。但實情是，這次灰頭土臉的避險基金只是華爾街體系中的「邊緣人」，而且布空單是常用的避險工具，也是防止市場一路向上的調節機制。

此外，羅賓漢並非唯一對散戶投資飆股設限的業者，嘉信理財（Charles Schwab）與德美利證券（TD Ameritrade）也這麼做。這和散戶交易爆量，結算所要求網路券商追繳保證金脫不了關係。

 GameStop 突顯金融市場的不理性，散戶 vs 華爾街誰贏還是未知數

究其根本，GameStop 狂潮源於市場游資過多，散戶隨軋空行情一窩蜂搶進熱門標的，無論是為衝撞體制還是趁機撈一筆，都凸顯金融市場非理性的一面。

經過這週，很多人只知道 GameStop 名稱，不清楚其 5000 多家實體店面在疫情期間掙扎求存，連兩年營收雙位數衰退。即使成功開發線上通路，成立 37 年的 GameStop 離擺脫經營困境仍有一段距離。

在散戶熱捧下， GameStop 股價單週大漲 4 倍、月線狂漲 16 倍，衝上 325 美元，公司市值 226 億美元。 GameStop 是否值這個價碼，股民自有公斷。

象徵劫富濟貧的羅賓漢則淪為眾矢之的， 29 日在散戶與聯邦眾議員歐加修-寇蒂茲（Alexandria Ocasio-Cortez）等政治人物批評聲中開放限量買進 GameStop 等熱門股，嘗到市場從民主走向民粹的苦果，首次公開募股（IPO）之路也蒙上陰影。

若只看短線，散戶在這齣將載入史冊的華爾街版「小蝦米對抗大鯨魚」劇中暫居上風；放眼長期，誰輸誰贏還很難說。

過去是主力炒高股價坑殺散戶， GameStop 狂潮中誰坑誰還不知道。可以肯定的是， GameStop 股價遲早會回歸「應有」水準，以致跟風買進的股民套牢。這波新世代衝撞華爾街體制的熱潮退卻後，必定掀起檢討聲浪。

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