El miércoles pasado, la Reserva Federal de Estados Unidos decidió incrementar la tasa de interés de referencia en 75 puntos base, pasando de 2.5 a 3.25 por ciento. Hasta ahí el mercado recibió bastante bien la noticia; sin embargo, en la conferencia informativa se presentó el diagrama de puntos que tiene la Fed, en el cual 18 miembros de ésta indican cuál creen que será el nivel de la tasa para finales de este año y de 2023, así como hasta diciembre de 2024. Es importante señalar que, de estos 18 personajes, solo votan 12. El resultado del diagrama fue el siguiente: para diciembre de 2022, las opiniones indicaron que la tasa será de 4.4 por ciento para diciembre de 2023, el promedio de los participantes se fijó en 4.6 por ciento, y para diciembre de 2024 el abanico se abre más, pues algunos piensan en una tasa de 4.7 por ciento y otros de 3.7 por ciento.
El escenario que plantea la Reserva Federal hace ver —y así lo comentó Jerome Powell— que la posibilidad de lograr un aterrizaje suave de la economía se ve cuesta arriba, y que lo más probable es que los estadunidenses se tengan que enfrentar a una recesión ligera; la expectativa de crecimiento para 2022 se fijó en 1.7 por ciento y la del año entrante en 1.2 por ciento.
Las repercusiones en los mercados financieros a futuro aún son inciertas, pero lo que nos hace no ser tan pesimistas es que las malas noticias sobre el futuro económico en EU y el mundo ya están en una buena parte descontadas en las contracciones que han tenido los índices bursátiles a escala global.
Lo mismo sucederá con el valor del dólar respecto a otras monedas fuertes como el euro y el yen, que en el mediano plazo tenderán a estar más estables; por ejemplo, nosotros vemos al euro recuperando valor frente al dólar, esto sucederá cuando el Banco Central Europeo empiece a subir de forma importante la tasa de interés. Con el yen sucederá lo mismo, su devaluación —que alcanza niveles de 20 por ciento respecto al dólar— es porque en Japón no quieren subir la tasa de interés, y en lugar de eso compran yenes para darle más valor, pero en términos generales, las intervenciones de los bancos centrales para influir en los tipos de cambio no resultan ser efectivas.
Las repercusiones para México en las decisiones futuras de la Reserva Federal presionarán a Banxico para que también sea agresivo en el alza de tasas, esto tiene justificación en lo interno porque la inflación está muy por arriba de lo deseado. El dato de la primera quincena de septiembre nos lleva a una inflación de 8.77 por ciento, lo cual es inaceptable; la semana entrante seguro Banxico subirá 75 puntos base para pasar de 8.5 a 9.25 por ciento, y después, indudablemente, tendremos otro aumento de 75 puntos para llegar a 10 por ciento; en diciembre podremos ver una última alza en el año que nos situará en 10.5 por ciento. El panorama cambió de manera drástica, por lo que debemos ser cuidadosos para sortearlo.
Manuel Somoza
