(圖/shutterstock)
隨著投資人對指數化投資的接受度越來越高，
法規逐漸開放，
各種ETF主題、型態和數量越來越多，
也越來越難選，
不論商品怎麼推陳出新，
有些重要的篩選原則是不會改變的，
現在告訴大家選 ETF有哪三大重點。
還沒買的可以先學起來，
已經買的可以幫自己手上的ETF做年度健康檢查。
我們買ETF目的跟股票一樣，不外乎兩種，
一種是賺取價差，
另一種則是長期投資領現金股利，
來獲得穩定的現金流，
像 0050、0056這種原股型的ETF，
很難變成壁紙，
因為不可能30家、50家、100家公司同時倒閉，
但 ETF卻是有可能會下市的。
繼續看下去...
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統計台股歷年以來終止上市的ETF，
從 2003年推出第一支 ETF 0050以來，
16年間所有下市ETF，一共有11檔
最早從 2015年的恒中國、恒香港
到最近公告即將在 12月下市的
富邦發達(0058)、富邦金融(0059)
原因幾乎都是
近 30個營業日淨資產平均值低於 1億元，
ETF下市怎麼辦？
你可能會很緊張，
這樣證券會不會變成廢紙
答案是不會，
ETF下市跟一般股票下市不一樣
最大的差別在分配順序，
一般公司股票如果下市清算，
我們一般人買的這種普通股，
分配順位最低、很難拿得到錢，
更不用說很多公司下市的時候都是 負債>資產
股票根本毫無權益可言，
所以只要一有下市的風聲，
股價就會開始連續跌停鎖死
每天都給你收一條線直到下市為止，
不過 ETF就不一樣了
它的本質是基金(指數股票型基金)
裡面有股票、有債券、有期貨、有現金
下市的時候這些東西都不會歸零
而是會依照每單位的淨值清算
把錢退回給投資人
所以即使 ETF已經宣布要下市，
也不會每天跌停，
它只是因為規模太小被迫收掉，
不代表它的資產沒有價值
這就是「ETF淨值」很重要的原因
選 ETF三大重點
一、規模
ETF能不能存活的關鍵是資產規模
(淨資產市值)
這是買 ETF第一個要注意的重點
如果你有仔細看過一些 ETF的公開說明書
會發現ETF要在台股上市的規模
大部分都是 2億元
我們用台灣股市資訊網
整理出目前掛牌在集中市場的
110幾支ETF的資產市值(排除債券型ETF)
可以發現目前規模不到 2億的有 39檔，約佔 1/3
其中有 10檔不到 1億，這有點危險
另外規模在 2-9億之間的有 41檔
規模在 10億以上的有 38檔
其中有 8檔的規模在百億以上
當這個資產規模越大
除了下市可能性越低之外，
有一些ETF的經理費率，
是隨規模增加而遞減，
像之前 00850規模一達到 50億的時候，
它的經理費就從 0.35%下降到 0.3%
相反地，如果一檔ETF一直被贖回，
規模一直縮小，
要是連續 30天都不滿 1億，
可能就要留意未來終止上市的可能性
二、流動性
簡單來說就是交易量
如果一檔ETF成交量太低沒有什麼人在買賣
除了市價沒有辦法快速反應淨值之外，
持有越多張，流動性風險也會越高，
我們統計出所有上市ETF(排除債券型)，
最近一季的平均日成交量，
發現有 36檔ETF每天平均成交不到 100張，
大約佔 1/3，
100～500張的有 34檔，
500張以上的有 48檔，
能達到萬張以上的更只有 8檔
如果打算長期存股，隨著張數越多，
流動性的風險就越高，
所以會建議盡量選成交量 500張以上的
另外，還有一個簡單的算法就是
持有張數x100
假設買一張，
那這檔 ETF日均量就不能低於100
如果我有 5張，那就不能低於 500
如果一支ETF的日成交量，頂多 500就上不去了
那第 6張我就會考慮改買別檔ETF
用這個方法來分散流動性風險，
如果你買的ETF成交量每天成交量都是幾萬張以上，
存到100張應該都不用太擔心想賣賣不掉的問題。
三、成分
成分關係到兩件事
1是「會不會配息」、
2是「能不能長期持有」
會不會配息從 ETF的代號就可以分得出來，
一般最常見的就是 4位到 6位數字
沒有帶英文字母的叫原型或原股型ETF，
如 0050、00850、006208 等
都是直接持有現股，所以才有可能配息
不過實際上有沒有還是要看公開說明書
而如果ETF代號後面有一個英文字母的
R=反向 1倍 例如：台灣50反1(00632R )
L=正向 2倍 例如：滬深300正2 (00637L)
U=期信(商品)
例如：黃金、石油和最近溢價很大的富邦VIX(00677U)
不管是R、L或是U的 ETF 都是持有期貨
而非股票，
所以沒有股利也就不會配息，
也因是持有期貨，
會有到期轉倉或是價差偏離的問題，
所以它的淨值會隨時間自然地下跌，
他們認為，不管是正2還是反1，
或其他商品期貨型的 ETF，
都是用來短期避險或加槓桿的工具，
時間會侵蝕掉報酬，不利於長期持有，
雖然 台灣50反1 的名字裡有台灣 50
但成分裡面完全沒有股票
裡面全部都是台指期喔！
下一個國民 ETF會是誰？
整理出目前台股規模前 20大的ETF
如果都不考慮期貨型 ETF，
目前資產規模最大的是 0050 有 642億，
第二大的是 0056 有 307億，
第三大是 11月才剛掛牌的 00861 有156億，
以新掛牌的 ETF來說，
這個規模還真的是不小。
接著，重點是受益人數
借用股票的語言就是股東人數，
不管是持有 1張還是 100張都算是 1個人，
截至 2019年 10月底的數字顯示，
股東人數最多的是 0056，
有 15萬 7千多人，
遠遠超過 0050的 9萬人，
所以要說 0056是
「國民 ETF」真的是當之無愧，
不過仔細一看 00850也很猛，
一般都是成立好幾年才能累積那麼多股東，
結果 00850從 8月底掛牌到現在也不過才 3個月，
股東人數已經超過 3萬 6千人，
照這個速度成長下去，
它有沒有可能成為下一個國民 ETF呢？
認識 ETF新人王 00850
一推出就引發市場投資熱潮的 ETF 代碼00850
為 元大台灣ESG永續ETF，
它是怎麼組成的？
00850所追蹤的指數，
是由台灣指數公司跟富時國際
共同編製的台灣永續指數
你可以在 00850ETF的全名
上面看到ESG這三個字
E指的是環境，
代表這個指數的第一個選股標準，
是要對環境友善的公司，
舉例來說，
如果你的公司是否有使用再生能源，
或是是否有是用對環境友善的生產方式，
這個都會拿到比較高分
而第二個字 S，
指的是社會責任，
代表是這個指數裡面的公司，
都是重視企業社會責任 CSR的公司，
什麼是企業社會責任？
就是公司在賺錢之餘，
有沒有重視自己也是社會中的一份子，
重視公司對社會帶來的影響，
像是企業有沒有善待它的勞工，
有沒有對公司設廠附近的社區提供一些協助跟回饋，
而第三個英文字母G，
指的則是公司治理，
一間公司內部的經營管理是否良好，
這是台灣永續指數的第三個選股指標，
公司要治理得夠好才能夠被選進這個指數，
所以能被被選入 00850台灣ESG永續ETF的股票
他們的公司基本上就是要在
環境保護、社會責任、公司治理
這三個方面達到高標，
換句話說，
這些公司可以說是所謂的
模範生等級的公司，
不只功課要好、品格也要夠好才能被選上。
00850的成分股有哪些？
目前 00850總共持股有 73檔
其中有 45檔跟 0050是重複的，
而有 28檔是非 0050個股，
某個程度來說，00850台灣ESG永續ETF，
跟我們之前介紹過的，
00692富邦公司治理ETF其實蠻像的，
都是用 0050的基礎
扣除掉少部分不符合評鑑規則的公司，
然後再加上一定數量的優質中小型公司的ETF，
另外值得注意的還有一點，
00850有一個
單一持股最高上限 30%的規定
也可以說是台積電條款，
不管哪一個單一個股多強，
最多持股就到 30%，不會再往上了
00850是個好的投資標的嗎？
大家一定很想知道 00850可以投資嗎？
這檔ETF比其他的知名ETF 如0050會更好嗎？
首先，我們得看一件事，
就是我們必須探討ESG做得比較好的公司，
真的會經營得比較好嗎？
M觀點個人是認同公司治理做得好的，
長期來說經營事會比較好，
那環保呢？社會責任呢？
如果一間公司比較重視環保，
比較重視企業的社會責任，
這間公司就能比較賺錢嗎？
這問題從邏輯上來看，
他認為是否重視環保和社會責任
其實與賺錢能力不一定有正向的關係，
甚至反而可能會減弱公司賺錢的能力，
畢竟大家可能都會想說，
就是要當奸商才能賺大錢，
要做好環保其時會增加公司經營的成本，
那些管環保去死的公司，它才能賺得飽飽吧！
但邏輯如果沒有掌握到對的推論方式，
很可能會給你錯誤的答案，
事實上台灣永續指數的績效，
在過去十年是打敗大盤的，
為什麼會這樣呢？
M觀點認為，
這裡的因果關係是反過來的，
並不是因為 ESG做得好所以賺錢，
是因為這些公司很賺錢，
所以他們行有餘力可以去把ESG做好，
從這個角度推論，
ESG是一個還不錯篩選出好公司的指標，
另外，國際上還有兩個重點趨勢，
都會讓ESG表現比較好的個股，
股價更容易水漲船高！
第一個趨勢
全球各大知名企業
都越來越重視再生能源的使用跟環境的保護，
舉個例子來說，
蘋果現在就要求它的供應商，
未來必須 100%使用再生能源，
也就是說如果你的公司不夠友善環境，
很可能會做不到這些知名大企業的生意，
所以這些ESG做得比較好的公司，
事實上會更容易接到大訂單，
讓他們的營收跟獲利都成長，
這當然最後就會反應在股價上喔！
第二個趨勢
全世界現在的理念型投資人越來越多
什麼是理念型投資人呢？
就是那些在投資時會考慮
這間公司的文化、經營方式
是否符合個人理念的投資人
舉例來說，
如果一個理念型投資人的理念是
「健康很重要」
那即使菸草公司再怎麼賺錢
他還是不會把錢拿去投資菸草公司，
當理念型投資人越來越多的時候，
像環境保護、企業社會責任
這些很多人認同的理念，
就會變成熱門的投資標的，
而這也會讓ESG做得好的公司
獲得更多投資人的青睞，從而推升他們的股價。
00850可不可以投資呢？
M觀點表示，這檔應該是不錯的標的，
整體而言 00850台灣ESG永續這檔ETF
的確是個投資人可以考慮的投資標的
特別是如果你很認同
環境保護與社會責任很重要的話，
那就該用錢投票，支持這樣的企業，
一邊享受投資的獲利，
一方面也支持自己的理念。
00850有缺點嗎？
缺點1，
00850的基金經理費其實不低，
它會依照基金的規模，
從 0.45%-0.3%做階梯式的調整，
但即使是最低的費率 0.3%，
比起 00692富邦公司治理的 0.15%，
還是高了不少，
所以如果你很在意經理費用的投資人，
可能 00850比起 00692
在這點上就會稍嫌遜色了
缺點2
M觀點認為，
就是它的台積電條款，
單一持股上限不得超過 30%，
當然這點會比較見仁見智，
有些人會認為台積電條款反而是優點，
但就我個人的投資觀念來看，
如果今天有一檔股票股價就是這麼漂亮，
市值就是衝到這麼高
依照市值權重會超過 00850的 30%比例，
這代表什麼意思呢？
代表這間公司就是這一組股票最優質的公司
那到底為什麼要刻意減少這檔股票的持股呢？
他覺得，依照市值權重來持股一點問題也沒有，
當你去刻意限制權重，
雖然壓低了依賴單一持股的問題，
卻也同時限制了真正優質的股票，
替你帶來收益的上限，
到底這件事是利是弊，
就請大家自行判斷囉！
網友怎麼說？
「00850 這檔很諷刺的是持股有亞泥」
「亞泥很賺錢，裕隆 與 高鐵....後面兩個比較要擔心。」
「猶豫的不是個股的風險，而是選股邏輯上的自相矛盾，
買的人可能是為了支持國家的永續而投資，
但是裡面包含亞泥和日月光」
「聽起來像寄生上流的台詞：
不是因為他們善良所以有錢；
而是他們有錢所以可以善良。」
「照ESG的評斷，
個人看法是比較能避開政治風險的指標。
畢竟，當政府要開刀時一定先找偷雞摸狗的先開刀，
政治或政策影響企業的力量是非常巨大，
不過個人看 ETF大部分是拿來當參考標的用的。」
不敗教主陳重銘這樣看>>
元大臺灣ESG永續ETF (00850)：受惠永續投資風潮崛起：資產規模年複合成長率達 22％！
本文由CMoney團隊整理報導
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資料來源：柴鼠兄弟 ZRBros、M觀點
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