【為什麼我們要挑選這篇文章】18 日，兩大獨角獸 Pinterest 與 Zoom 敲鐘上市，Pinterest 是圖片分享平台，而 Zoom 提供雲端視訊服務。比起 Zoom，Pinterest 的知名度較高，上市前融資額也是 Zoom 的十倍，但上市首日，Zoom 的市值就飆過 Pinterest，而且相較於 Pinterest 的虧損，Zoom 上市前就已經獲利了。
除了 Pinterest 和 Zoom，Uber、Airbnb、Slack 也預期上市，這些企業改變了產業型態與我們的生活，但它們算是上一代的獨角獸了；至於新一代的獨角獸有哪些特徵，會如何改變這個世界，也是值得我們關注的。（責任編輯：郭家宏）
紐約證交所（下文簡稱紐交所）與納斯達克 18 日同為矽谷獨角獸敲上市鐘。華爾街又展現出了 Lyft 上市首日的熱情。
獨角獸 Pinterest 與 Zoom 敲鐘上市
當地時間 4 月 18 日，紐交所迎來了每月有 2.5 億用戶搜圖、但創始人聲稱不做社交媒體的 Pinterest。納斯達克則為視訊會議軟體公司 Zoom 掛牌。Pinterest 上市前的融資額接近 Zoom 的 10 倍，知名度也勝過主要服務企業客戶的 Zoom。
但 Zoom 在這一批虧損上市的矽谷獨角獸中獨樹一幟，因為它已經獲利了。
投資人在一天內做出了選擇。Zoom 股價收盤漲幅為 72.22%，市值達到 159.3 億美元（約新台幣 4779 億元），超過了 Pinterest。其盤中市值更一度超過 170 億美元（約新台幣 5100 億元）。
Zoom 創始人兼 CEO 袁征 （Eric Yuan）來自中國山東，因追逐矽谷互聯網浪潮前往美國，曾經 8 次被拒簽，終於在今日成為了億萬富翁。
Pinterest 股價收漲 28.42%，市值達到 128.3 億美元（約新台幣 3849 億元），略高於最後一輪私募融資的 123 億美元（約新台幣 3690 億元）估值。
Pinterest 最終沒有「流血上市」，它和 Zoom 的華爾街故事都寫下了美好開端。不過，Lyft 上市首日同樣大漲，但陰晴不定的華爾街隨即將其股價一路拉下 30%，至今仍跌破開盤價。
Lyft 同樣背負虧損上市的「原罪」，但 Zoom 已經能在招股書上寫下獲利。Zoom 提前感受到了市場的熱情。它的股票代碼為「ZM」，在其上市前，股價不到 1 美分（約新台幣 0.3 元）；而另一家股票代碼為「ZOOM」的公司，股價 30 天內飆升了 56000%，這家中國公司已經提請下市，但還是被傻傻分不清名字的熱情股民用錢砸到股價飆升。
這種烏龍也在 Twitter 上市時發生了一次。彼時美國公司 Tweeter 已經進入破產清算階段，但因為名稱與 Twitter 相似，股價突然飆升超過 500%，致使股票停牌。
Pinterest 避免流血，Zoom 股價飆升
Pinterest 一度決定「流血上市」，即以跌破估值的方式完成公開募股。Pinterest 此次發行 7500 萬股，股價區間設定為 15 至 17 美元（450 至 510 新台幣），一度導致 IPO 估值比 2017 年的融資估值 123 億美元（約新台幣 3690 億元）還低。
但 Pinterest 似乎在路演過程中看到了市場信心。Pinterest 在上市前一日把發行價提高至每股 19 美元（約新台幣 570 元），今日開盤大漲 25%，最終收盤價為 24.5 美元（約新台幣 735 元）。
Pinterest 的上市硬傷在於坐擁上億用戶，但難以轉虧為盈。Pinterest 把廣告收入作為主要來源，目前對用戶的變現能力遠低於 Facebook 和 Twitter。
Pinterest 在 2018 年獲得了 7.56 億美元（約新台幣 226.8 億元）的收入，同比增長 60%，但仍然虧損 6300 萬美元（約新台幣 18.9 億元）。它擁有 2.65 億用戶，同比增長 23%，上市前共籌集了 15 億美元（約新台幣 450 億元）的資本。
Zoom 2018 年的收入為 3.3 億美元（約新台幣 99 億元），同比增長 118%，但獲得了 7600 萬美元（約新台幣 22.8 億元）的獲利。其商業客戶數量約 5 萬名。Zoom 也在 2017 年完成了上市前最後一輪融資，上市前估值 90 億美元（約新台幣 2700 億元），上市前籌集資本為 1.6 億美元（約新台幣 48 億元），僅略高於 Pinterest 融資的十分之一。
Zoom 成立於 2011 年，是一家提供雲端視訊會議軟體服務的公司。CEO 袁征曾擔任 Cisco 工程副總裁，擁有公司 22% 的股份。Zoom 的總部位於加州聖荷西，目前擁有 1700 多名員工。Emergence Capital 是 Zoom 最大的投資方，擁有 12.5% 的股份，第二大投資人是紅杉資本，占股 11.4%。
Zoom 最初給自己設定的股價區間在每股 28 至 32 美元（約新台幣 840 至 960 元）。上市前，它把股票區間提升到 32 到 35 美元之（約新台幣 960 至 1050 元）間。Zoom 在納斯達克掛牌開盤後股價飆升 80%，達到每股 65 美元（約新台幣 1950 元），收盤略微回落到 62.5 美元（約新台幣 1875 元），但還是上漲了 72% ，市值超過 Pinterest。
押注海量用戶還是早日獲利？
Pinterest 的紅色圖釘旗幟在紐交所門前飄起，其上市首日表現打消了發佈招股區間時的慘淡氛圍。分析師喜歡將 Pinterest 與 Facebook、Snap、Twitter、Instagram 等社交網站對比。投資人願意投資這家虧損公司，因為 2.6 億用戶身上總有賺錢的希望。
「Pinterest 不是一個社群媒體」Pinterest 的 CEO Benjamin Silbermann 在多個場合這樣強調，並在上市前的採訪中又強調了一遍。
「我們真的認為 Pinterest 是一種實用工具，」他說，「我們不是去做一個你每天與朋友交談，或者追隨名人的平台。我們的主要目標不是這個。」
就社群媒體而言，前有 Google、Twitter、Snapchat，留給 Pinterest 的空間似乎有限。Pinterest 只能在數位行銷中做一個細分領域，即從圖片搜尋中確認用戶的實際需求，甚至幫助用戶了解他們的需求，並希望把這種對用戶的了解賣給廣告商。
而市場對 Zoom 的熱情甚至出乎 CEO 袁征的預料，他在接受富比世採訪時說：「我不知道為什麼」。
但的確與矽谷大量融資、強調擴張和用戶增長的企業相比，Zoom 注重利潤並成功轉虧為盈，竟成為了今年少見的上市案例。而日漸興起的員工在家工作趨勢，也預計為 Zoom 的視訊業務帶來新的增長機會。
兩家公司還將迎來「大考」。Pinterest 和 Zoom 的高管和高級股東都有 6 個月的股票禁售期，這是為了防止股票在交易初期出現過多的市場波動。Zoom 還與 Salesforce Ventures 單獨簽署協議，計劃出售 1 億美元（約新台幣 30 億元）的 A 類股票。Salesforce 已同意持有股票一年而不售出。
不過，到鎖定期結束之時，總有股東希望套現退出，那時的股價下跌並不罕見。
企業上市後發佈第一份季度報告也是關鍵時刻。Snap 的股票大跌就發生在這個時間點，因為業績不能支撐起市場信心。華爾街期待 Pinterest 能夠把 2.5 億活躍用戶變成收入來源，也希望 Zoom 繼續擴大利潤率。
還有更多的矽谷獨角獸將前往華爾街。Uber 預計在 5 月帶來美股年度最大的 IPO，其他備受矚目的公司包括企業通訊軟件 Slack，物流公司 Postmates，大數據分析公司 Palantir，以及共享民宿 Airbnb 等。
（本文經合作夥伴 品玩 授權轉載，並同意 TechOrange 編寫導讀與修訂標題，原文標題為〈同日上市，巨头Pinterest却被这家“小公司”碾压了〉。首圖來源：品玩）
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