美股大跌对A股的影响逻辑？
周五A股股市进行了大跌，原因是受到外围美股市场大跌的影响。
此外，在本周三创业板指进行了4%左右的跌幅，从近半年的跌幅对比来看，这是除了春节后开盘第一天的非正常暴跌后，近半年的第二次比较大的跌幅，原因有很多，但是主要的原因还是短期创业板过热。
今天的周末复盘，主要分析并厘清A股各板块大跌的原因，以及应对下跌之后的投资策略，其实大跌也不一定是坏事，因为很多好的股票正好还可以有机会上车，2020年的结构牛行情是不变的，科技的投资主线是不变的，如果持续下跌，从投资角度，我倒是准备好了加仓的筹码！
01
海外市场对A股市场的影响
本周海外肺炎疫情影响他国证券市场动态，从而传导到A股证券市场。综合来看，海外市场对于A股的影响有限，而A股真正下跌的内在因素是前期涨幅过高，尤其是创业板指，对于海外市场对A股的持续负面影响不用担心，A股的回调幅度会是始终低于海外市场，这是因为我们所处的肺炎疫情的阶段不同（海外面临第一阶段，我们面临第三阶段），所以只是间接对A股影响。
此外A股市场的2020投资主线没有变化，参考我的2020投资策略文章《2020的投资策略》，如果科技类中的股票回调过多，那么还可以择机介入。因为当海外的肺炎疫情结束之后，A股的主攻路线仍然是科技板块！
下面捋一下海外证券市场和A股证券市场，在“肺炎疫情”这个影响因素中的联动关系：
首先，参考历史非典的经验，类似“新型冠状病毒感染肺炎”这样的影响因素对于股市一般有4个发酵阶段：
①风险偏好回落：市场普跌；
②风险偏好企稳：结构分化；
③疫情数据改善，恢复经济增长政策落地：市场反弹；
④疫情基本结束，临时性对冲政策退出：市场回归原有发展路径。
目前国内的肺炎疫情数据，已经持续向好，并且对冲政策指导企业复工，所以我们处于疫情冲击之后反弹第③阶段的时候，这个时候海外的疫情经过证券市场传导，很难成为A股的主要矛盾，A股受到的直接影响较小，主要以风险偏好传导的间接影响为主！
此外，除了这个因素之外，还有A股自身的因素：那就是目前A股前期在风险偏好暂时下行的环境里，累计了较高涨幅的A股（尤其是创业板），所以下行的风险很大，无法完全免疫海外股市的下跌影响，预计还会持续下行，但是A股的回调幅度肯定是低于海外股市，因为我们所处的肺炎疫情发酵的阶段不同。
我们需要注意的投资机会是：当海外疫情初步稳定的时候，A股的反弹进攻的主要方向大概率还是“科技成长”。
02
创业板大跌
关注一个前瞻性指标
本周三创业板大跌4.66%，中小板大跌3.67%，这是除了春节开市后第一天“非正常”暴跌外，近半年调整力度最大的跌幅。对于创业板大跌的原因，这里不再事后诸葛亮的分析，因为市场上有很多信息对“北上资金的流出”等做了分析，这里主要想从量化监测的角度观察2个指标在极端情况下的前瞻性关系：那就是创业板的极端成交金额和换手率之间的关系，具有前瞻性预判！
创业板指的换手率近期持续上升，从21日的4.59%飙升到25日的5.46%，这是一个短期危险性的临界信号，然而更加具有警示性的前瞻指标是：创业板近期的交易金额。
从21日创业板的成交金额接近2015年的历史高点，随后在25日创业板成交金额打破历史记录。而从历史上的参考数据来看：当市场的成交金额刷破新高记录时，市场往往会面临成交量和交易热度的下降！
所以这2个指标的联动关系，尤其是后者“创业板成交金额”，对于判断市场风险有前瞻性意义。但是这里需要指出的是：成交金额在多数时候，并没有风向标意义，只有当数值逼近或者创出前期新高的这个极端条件之下，才具有前瞻性的指导意义！
03
美股大跌对A股的影响逻辑
周五A股大跌，主要原因是由于美股市场传导的，美股作为A股最大的外围市场，在一定意义上对A股的走势上会有短期波动影响，但是也并不是美股每一次大跌对于A股都有引导作用，这里根据银行证券策略团队对美股和A股下跌程度的联动关系的量化研究，得出一个清晰的结论：
美股市场在日内小幅下跌，对A股市场影响并不显著；但是当美股短期累计跌幅接近或者超过9%时，对A股的下行影响比较明显，时常会引发A股的短期大跌。
本次我们也可以看出，也是由于美股连续下跌几天，从而在周五的时候对A股产生积累性传导影响。所以美股的“短期累计下跌幅度”其实对于A股来说，有一个规律性作用，就是：可以把此当做是一个前瞻性指标，进行短期避险参考！
当然，本次也因为创业板和科技股短期过热上涨过快，所以在此次美股引发的下跌趋势中，估计短期的调整程度还有点大，尤其是在美股短期累计大跌9%的压力下，可能诱发创业板短期持续调整。
所以，我自己对于创业板和科技股的短期投资策略是：减持。因为在文中第二大段中讲了，创业板的交易金额和换手率指标，对于揭示创业板短期过热很有量化意义，而且创业板成交金额刷新历史记录，超过了2015牛市顶峰和2019一季度高点，按照历史的规律参考：短期风险较大！
但是，如我在文章开篇谈到的一样，从中长期投资策略来看，创业板和科技股走强的逻辑并没有被破坏，所以在持续下跌的过程中，我会密切关注优质的相关股票，在它下跌后止跌企稳阶段择机介入！
个人投资笔记，仅供参考，不构成买卖意见！
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参考资料：
申万宏源《海外疫情不是终结春季行情的因素 》，分析师：傅静涛、王胜
海通证券《从换手率看当前市场热度》，分析师：荀玉根、姚佩
银河证券《美国股市大跌对中国股市的影响几何？ 》，分析师：曾万平
银河证券《创业板大跌点评，一个有用的前瞻性指标》，分析师：曾万平
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