2020年美股熔断的原因分析 - 知乎

2020年美股熔断的原因分析

摘 要

美国,作为世界头号资本主义强国,拥有着纽约华尔街世界第一的金融圈,却在两周之内接连四次触发熔断机制。本文以疫情背景下美股市场的连续熔断入手,从其熔断的表现结合世界形势大背景,着重分析了美股市场熔断的原因。

关键词:美股熔断;新冠肺炎;金融市场


美股熔断的原因分析

在新型冠状肺炎的蔓延下,金融市场也遭受了一定的打击,尤其是美国股市市场,甚为严重。在3月9日到22日的短短两个礼拜之内,美股连续历经了4次熔断,而上一次熔断还是历史上第一次发生在1997年。

3月9日,美国股市迎来了两周内的第一次熔断,再次遭遇了“黑色星期一”,开盘即暴跌,标普500指数跌幅超过7%,触发了一级熔断机制,暂停交易15分钟。而且最没有令美国人民意料到的是在接下来的两个星期内美国又接连3次触发熔断机制,纳指期货指数双双暴跌,彻底跌入熊市,曾经让美国总统特朗普引以为荣的股市政绩也迎来了破产之日。


之前,受到新型冠状肺炎的影响,全球的经济秩序已然被打乱,而拥有着世界第一金融圈的华尔街的美国,其经济地位举足轻重,美国经济的动荡也一定会影响到全球的经济发展,受美股连续4次熔断的影响,全球另有11个国家也美股熔断之后相继熔断,市值蒸发掉一个日本的GDP。全球金融市场动荡加剧,站在了悬崖边上,因此,对美股熔断的分析,不仅对美国经济的好转有着积极作用,甚至对全球的经济稳定持续健康发展也有借鉴意义。

美股熔断的原因分析

美国特朗普政府消极对待疫情

全球范围内新冠肺炎疫情越来越严重,特朗普在公开场合宣言无须佩戴口罩等防护措施,更是助长了病毒及疫情的传播速度和数量。目前,不仅仅在美国,全球范围内的新冠肺炎疫情都在不断升级,疫情在欧美各国以及中东国家快速蔓延,截止到熔断的前一日,中国以外的国家地区一共累计确诊27830例新冠肺炎患者。而且,自3月6日起,美国宣布停止公布疫情具体信息,同时昂贵的检测费用也令大部分患者前往检测新冠肺炎病情产生了顾虑。加之,这次疫情的涉及的行业广,影响大,时间久的特点,使得投资者对美国经济的未来走向抱有极大疑虑,这也是导致美股熔断的最直接原因。

美联储不正当的货币政策操作行为

一周内经历了两次美股熔断后,美国特朗普政府迅速宣布,美国进入国家紧急状态,举国家之力,全力对抗新冠病毒。话音刚落,美股也是迅速上涨,15分钟内上涨将近7个百分点,道琼斯工业指数上涨1173.45。然而,仅仅维持了几天,美联储突然在这周的周天晚上宣布释放7000亿美元,并且再次降息,要把利率从1%降低到0.25%,甚至是0利率。这意味着从银行贷款甚至不需要支付利息。可是在此的13天之前,美联储刚刚宣布紧急降息过,把利率从1.5%降到1%。本就没有多大的可降空间,这下美联储更是捉襟见肘。美联储的一系列降息行为本是抵御风险,却造成了人民的恐慌,抬升了民众的避险情绪。从而造成了美股两周四熔的第三次熔断。仅仅5秒,跌破2800点。

两大石油国家之间的石油争端


石油输出国组织,OPEC的领头国家沙特,与俄罗斯产生了极大的冲突。OPEC认为现在的油价过于低迷,原油消费也不景气。沙特希望能与俄罗斯商量,协议打算减少石油的产量,提高油价且较为稳定,对两国的经济都有帮助作用。但是,俄罗斯认为减产对于俄罗斯这么一个大国,没有过多的利益,拒绝减产。沙俄结下矛盾。沙特为了针对俄罗斯,增加石油产量,降低石油价格,双方打起价格战。结果就是,1月份的时候国际石油价格是每桶65美元,哪怕在3月的第一个星期的时候还能维持在46美元每桶,然而,仅仅是过了一个周末,国际原油的价格就暴跌到30美元一桶,跌幅达26%。

30美元一桶原油的价格相比于同等容积的水还要低。而美国作为一个“吃油”大国,当然会受到很大的牵连,也因此,美股油气板块的开盘跌幅更是超过40%。2020年内如果国际原油市场继续动荡,很有可能引发国际原油生产格局的巨大变化,而这正是投资者对原油问题心怀担忧的主要原因。


十年牛市,估值偏高,经济泡沫大

美国之前10年都是处在一个牛市的状态,10年间,股价整整翻了3倍。火车跑得快,全靠车头带,这几个火车头主要就是美国的几个科技巨头,苹果,微软,谷歌,脸书,亚马逊。只微软一个企业,其股票价格在过去的10年间就涨了100多倍。这源于自08年金融次贷危机之后,美国政府的货币政策向市场投入大量的货币,鼓励各行业负债融资扩张,以产生更大更多的经济利润。然而,这些经济数据由于过高的财务杠杆,并未产生多少真实的实际利润,很多行业的各个企业依旧是较低的利润。在一个虚假的繁荣经济里,由于经济泡沫实在太大,金融市场存在着很大的不确定性,这也导致了美国股市必然会惨遭暴跌,而新冠疫情作为背景仅仅只是个导火索而已。

也由于市值水分相当大,所以熊市一来,五大科技巨头市值直接蒸发掉一个茅台。

西方经济深层次的结构性问题

美股连续熔断以一种相当极端的方式,映射出西方经济深层次的结构性问题——经济金融化。

目前,金融部门在经济发展中不再是服务角色,反倒向主流行业迅速靠近。金融市场中,极大部分的资金仍旧留存在金融市场。投资产业部门的业务,不再得到金融机构的支持,这些金融机构更像是金融中介,只做资金的中间持有者,也不再投资于以往的主流的实体经济行业,相反投入到风险小且周期短的领域,像股票和债券,因为更加安全便捷,资金的周转率和使用效率也都发挥到极致。

“经济金融化”具体表现为金融活动越来越频繁、生产性借贷债务投机活动持续增加、股东价值在公司治理中越来越占据到主导地位等。

金融家们在这个“经济金融化”的潘多拉盒子中赚得盆钵满贯,而企业、居民消费者、政府却被禁锢在财务的问题中,始终无法摆脱债务的责任驱使。各种各样的私债、公债节节高升,一步步的扩大着美国的金融风险。

事实证明,金融系统只服务于自身,而没有服务于实体经济,甚至金融的渗透严重影响了实体经济的复苏。例如2008年金融危机后为了刺激经济而颁发的一系列政策,使得那些拥有绝大多数股票的极少部分富人越来越富有,而仅仅维持在2%增长的经济状况依然惨不忍睹。同时,这也是美国有着大量的泡沫经济的一个主要原因。

在经济金融化的社会中,各种各样对未来的经济数据的预期都可以被计算折现,企业为了追求高市值带来的经济效益从而进行的高估值,一个会导致经济泡沫更加泛滥盛行,另一个,则会使得美国金融市场变得更加不稳定,不可控。

美股熔断是提前来到的必然事件

由于新冠肺炎疫情的蔓延,大量的人流,物流和资金流大幅度减少,进入一个“非常”的状态,所以大部分企业的未来现金流预期锐减,美股在泡沫经济和经济金融化的双作用影响下整体虚高的价格水平,难以支撑住金融市场的稳定,所以熔断暴跌也是在所难免的了。

我还认为,这次的美股4连熔断,并不是一次新的经济危机,而是08年次贷危机的一个延续。08年次贷危机,美国政府颁布的货币政策“量化宽松”,大量的释放货币进入市场,企业也是疯狂的举债经营扩张,制造出一系列繁荣的假象。从这个角度上考虑,美股熔断暴跌也是早晚的事情。


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发布于 2020-11-21