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〈Q3投資策略〉經濟處大病初癒留院觀察階段 美元資產配置須再檢視

鉅亨網記者陳蕙綾 台北

在低利時代,尤其台幣定存幾乎無利可圖,美元資產配置向來備受關注,銀行業者表示,時序即將進入第三季,經濟處於大病初癒留院觀察期,在政經局勢不確定性風險偏高的環境,建議對美元資產配置再重新檢視,利用風險與避險兩端的槓鈴式策略,以達到進可攻退可守。

中國信託表示,2020 上半年在新冠肺炎疫情衝擊下,除了黃金、美元及日圓等避險資產外,多數資產價格重挫,甚至引發流動性問題,幸而在各國央行積極降息及推出量化寬 鬆措施後,才讓資本市場回穩。檢視各類資產表現可發現,具有趨勢領先性的產業或財務體質較佳的企業,股價或債券價格表現均有領先性且回復力較強;另一類則是具有避險功能的公債、投資等級債、黃金及美元、日圓等資產價格持續獲資金追捧。

進入下半年,中國信託表示,新冠肺炎是否有二次疫情爆發、美中關係緊張關係是否進一步升溫等議題,都將牽動市場神經。國泰世華銀行投研團隊協理林啟超也表示,第三季總體經濟將如同「大病初癒的留院觀察期,最壞的情況應已過去」,隨全球經濟活動逐漸重啟,建議積極投資人可增加大型股票等風險性資產。不過,面對疫情二次復發的可能、全球反中衝突熱化,及民意搖擺下美國大選等三大風險,資產配置上應保有一定比例的債券投資,並以短天期的投資等級債為主。

中國信託表示,槓鈴式資產配置可針對投資人不同訴求、風險承受度與投資經驗採取不同的投資方向如下:

一、訴求「穩定現金流」且不希望資產價格波動過大者

中國信託表示,這類投資人風險承受度較低,可優先選擇流動性佳且債信穩健的公債或投資級債,此類資產雖收益率不高 (約 2~4%),但債信品質佳,且可望受惠美歐央行購債計畫,故可作為穩定金流的優質標的。若投資人願意承擔較高風險以換取較高的收益率 (3~7%),則可選擇投資級複合債,這類資產同時配置政府公債、投資級債、高收益債或新興債,乃透過槓鈴式配置來提高收益率與平衡風險。

二、追求「資產成長」者

這類投資人風險承受能力較高,可透過分批布局或定期定額來進行傾股操作;標的選擇則宜以現金流量高、盈利動能前景較佳的趨勢型龍頭股為主。趨勢型產業如趨勢科技 (5G / 人工智慧)、電子商務暨支付、健護防疫等。

但是,受疫情影響,今年以來股市波動幅度大幅加大,建議此類投資人在進行股票配置的同時,宜同步增加避險部位,如公債、黃金、高信評債,以降低整體部位的波動風險。

三、若投資人的投資經驗有限或沒有時間關注市場,則可交付專業,透過平衡型基金或全權委託方式進行投資。

(1) 偏好資產保值的投資人,可透過傾債配置的平衡型基金,以公債、投資級債搭配成熟股及避險資產,訴求較佳的下檔風險控管。

(2) 偏好息收的投資人,可選擇訴求優質息收,如高收益債、新興債、成熟市場高息股或防禦股的平衡型基金,這類基金會同時搭配具避險性的公債、投資級債等資產,透過股債平衡配置來降低基金部位的波動風險。

(3) 偏好長期資產成長的投資人,可選擇傾股配置的平衡型基金,此類基金佈局著眼於長期趨勢且資金相對青睞的大型成長股為主,並輔以短債或美國公債做為避險主軸,以槓鈴策略為主的操作來降低股票的波動風險。
 

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