美聯準會即便六月停止升息 預估快速轉向降息機率不高

富蘭克林證券投顧表示，五月聯準會利率會議暗示本波升息週期或告終，累積自2022年3月啟動升息以來合計升息幅度達5%、為40年以來最快的升息週期，利率水準升至5%~5.25%之16年新高，由於通膨黏著度仍高，即便六月會議停止升息，預估聯準會短期內快速轉向降息的機率不高，對照目前芝商所Fed Watch顯示市場預期聯準會七月就將啟動降息並預計至年底前每次會議均將降息一碼至4%~4.25%，預估基準利率維持在高檔的時間將比市場預期要長。

富蘭克林證券投顧表示，升息對實體經濟的影響更趨明顯，美國三月領先指標已連續12個月下降、就業市場仍具韌性但亦顯現降溫跡象，景氣下行疊加債務上限議題浮上檯面，將增添美股波動，因稅收較去年同期下降，美國財政部可能於6月初耗盡現金，高盛證券評估，鑒於時間緊迫，在六月初前兩院共同會期僅有兩周，預估先達成暫時性展延、以爭取更多協商時間的機率正在增加。

企業財報高峰期已過，第一季實際獲利結果優於市場預期，然部分企業對經濟及產業前景的看法仍審慎，未來幾季的獲利預估值呈現下修趨勢。富蘭克林坦伯頓基金集團旗下凱利投資投資長史考特·葛拉瑟表示，目前股市尚未完全反映可能出現經濟衰退導致的獲利下降，這可能會影響本益比，因此，儘管目前股市評價相較先前高峰已有修正，但就當前的背景來看並不便宜，短線對美股看法審慎，預期擁有穩定且成長的自由現金流、充足流動性、穩健資產負債表、友善股東的資本配置的高品質企業有望跑贏大盤。

富蘭克林證券投顧表示，美國景氣面臨下行風險、不排除可能出現溫和衰退之下，美國企業獲利及利潤率將承壓，預估將牽動美股震盪仍大，而地區銀行業危機背後也反映了利率急遽上升的影響，銀行業進一步收緊貸款標準將影響經濟，高盛證券預估銀行業壓力對經濟產出的影響是由銀行收縮貸款所造成的，預估2023年美國經濟增長將受到0.3~0.5個百分點的拖累。

富蘭克林證券投顧建議採取美國雙收益策略，包括多元收益平衡型基金及精選收益複合債券型基金為核心配置，股票方面，考量高利率環境對中小型股或財務體質較差的企業衝擊較大，看好美國藍籌股、基礎建設和公用事業產業將展現韌性，並透過定期定額參與AI/數位轉型/氣候變遷趨勢商機。