冠君產業信託（SEHK：2778）是本地消費熱點朗豪坊的業主，最新業績依然受疫情拖累，但消費劵落實有望帶來轉機，收息投資者可買未？
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零售租金下行壓力大
疫情當下，線下零售及餐飲業受挫，朗豪坊的地理優勢雖強，但租戶持續面臨營運壓力，業主加租的空間非常有限。
在今年上半年，朗豪坊商場的租金收益同比減少8.4%，物業收益淨額則按年下跌5.8%。
可幸的是，期內防疫措施有所放寛，消費氣氛持續改善，朗豪坊商場的分成租金收入便按年增加約67%，抵銷了基本租金大減17%的衝擊。
隨著消費劵刺激本地消費氣氛，下半年商場租戶營業額有望錄得更顯著改善，分成租金收入復甦可支持物業收入水平。
此外，防疫措施亦有望隨疫苗接種計劃推進而進一步放寬，有望零售物業租賃情況改善。
寫字樓需求偏弱
寫字樓方面，冠君旗下朗豪坊辦公樓及花園道三號物業亦受累於疫情衝擊。企業成本意識提高，疫市營運前景不確定性高，企業擴大租賃空間的動機低，業主議租力亦無可避免被削弱。
期內，花園道三號及朗豪坊辦公樓的租金收益分別下跌4.6%及8.2%，而物業收益淨額則分別下跌3.3%及8.7%，今年6月的空置率則為15%及9%，可見租賃表現非常疲弱。
不過，期內亦有正面趨勢有利租賃表現重振。
首先，疫情中興起的在家工作模式持續退潮，多間跨國金融機構已表明在家工作模式不會恆常化，這些機構在疫後重整租賃策略有利甲級寫字樓的租賃需求復甦。
第二，朗豪坊辦公樓持續受惠於美容行業租戶擴張的租賃需求增長，更成功帶動物業出租率上升。
展望疫後租戶組合全面復甦，冠君的物業收入有望回復至疫前水平。
結語：長線收息可部署
雖然冠君今期業績依然受疫情因素拖累，但消費劵計劃有望刺激零售業復甦，有利核心零售物業朗豪坊的租賃表現復甦，而基金旗下兩大寫字樓物業亦有望隨疫情影響緩和而錄得改善。
疫情爆發以來，冠君的中期分派已連跌兩期，但地理位置優越的物業有一定的防守力，長線股息投資者或可把握疫情陰霾在低位買入，部署疫後增派支持估值回升，財息兼收。
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