VIX指數(Volatility Index)直譯為波動指數,又稱為「恐慌指數」或「恐慌指標」,是芝加哥選擇權交易所在 1993 年推出的指數,可用來衡量標普 500 指數期權未來 30 天內的隱含波動性與期望走向,簡單來說,當大家對於市場感到恐慌的時候 VIX 就會上漲。
VIX指數用年化百分比表示,假設VIX指數為 15,則表示未來 30 天預期的年化波動率為 15%。因此,當VIX指數越高,意味著未來 30 天的股市波動幅度大,可能有大量的買進或賣出;反之,當市場認為未來 30 天股市穩定、波動幅度小,則VIX指數就會下跌或維持相對低點。
VIX指數又稱為「恐慌指數」,股票代號為 VIX(圖片來源:Yahoo Finance)
VIX指數愈高,代表市場預期標普 500 指數有劇烈波動,但要切記,這裡說的波動包括正向和反向,較高的 VIX 值並不代表就是熊市,那為什麼 VIX 還是被稱為恐慌指數呢?
主要是因為回顧VIX指數歷史走勢,當VIX指數處於高檔時,通常股市多處於較恐慌、有負面消息的時候,因此才被視為「恐慌指數」。
當VIX指數處於高檔時,通常股市多處於較恐慌、有負面消息的時候(圖片來源:財經M平方)
上圖為VIX歷史走勢與 S&P500 比較圖,橘紅色為VIX指數、藍線為 S&P500 走勢,觀察藍框部分,在 2008 年金融危機時,VIX恐慌指數一度衝到高點 89.53,此時 S&P500 指數也急速下跌﹔此外,在 2020 年新冠疫情爆發時,也出現VIX飆高、S&P500 下殺的情況。
一般在觀察VIX指數時,會以 20 作為基準點:
VIX指數低於 20,代表市場情緒偏向樂觀、處於穩定階段。
VIX指數高於 20,代表市場情緒偏向悲觀、股市波動幅度大,投資人開始恐慌。
VIX指數高於 40,代表投資人對於市場未來充滿恐慌,股市恐有崩盤風險。
VIX指數低於 20,代表市場情緒偏向樂觀、處於穩定階段(圖片來源:Yahoo Finance)
上圖為近一年VIX走勢圖,VIX指數從去年 4 月以來大多處於 20 以下,代表市場情緒偏向樂觀、處於穩定階段,但近日VIX 飆升快突破 20,投資人要慎防恐慌情緒升溫,造成股市波動加劇。
綜上所述,我們可以發現VIX指數與標普500指數存在負相關性,而美國股市跟台灣股市的連動很高,所以當美股大跌時,往往會引發投資者的恐慌情緒,擔心美股的跌勢會蔓延到台股,這種恐慌情緒會導致投資者也開始拋售台股股票。
因此VIX指數飆升更多時候是伴隨著恐慌性殺盤,但要切記,投資者情緒並不總是正確的,此時秉持著股神巴菲特「別人恐懼我貪婪」的精神,或許還有機會在市場恐慌時買到被錯殺的低估股票。
VIX指數飆升,台股加權指數呈現下跌走勢(圖片來源:Yahoo Finance)
上圖為VIX歷史走勢與台股加權指數比較圖,藍線為VIX指數、紅線為台股走勢,觀察藍框部分,在 2008 年金融危機時,VIX恐慌指數衝破 80 ,台股走勢也急速下跌。
許多投資人會將 VIX 金融商品作為一種「避險組合」,在積極參與股市投資的同時,也能適當分配部分資金在 VIX 相關的投資標的,如此一來,當股市驟跌、VIX 上漲的時候,就可以用 VIX 產品的獲利來彌補其他股票的虧損。
目前,市場上有多種 VIX 衍生性金融商品,包含VIX指數期權、VIX指數期貨合約、VVIX指數、VIX 期貨型 ETF 等,但這些金融商品大多涉及選擇權、期貨等投資標的,操作門檻比較高,因此不建議投資新手貿然投入,將此視為短期避險工具或短期投機商品較合適。
台股市場也曾發行過連結「恐慌指數」的期富邦VIX ETF(股票代碼:00677U),但由於過去幾年全球股市不斷創新高,恐慌指數不斷下跌,導致這檔 ETF 淨值跌到下市條件,00677U 便在 2021 年清算下市。
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