恒生指数为什么好赚钱？
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一篇文章带你搞懂恒生指数的赚钱逻辑。
自从去年开始南下资金持续买入港股，香港恒生指数也引来了反弹走势，今年年初A股出现了急速下挫的同时，恒生指数反而表现强劲，跌幅较少，与此同时，南下资金也持续抄底港股。
目前处在横盘期的恒生指数还能够买吗？后期走势如何？
我们今天来聊聊恒生指数
一、恒生指数简介
1. 编制原则与方法
恒生指数发布于1969年11月24日，以1964年7月31日为基期，基期指数定位100。恒生指数是港股蓝筹股指数，反映市值最大及成交最活跃的香港交易所上市公司表现。
如果说A股中有中证500代表其国内大部分优质的企业，上证50在A股中起着中流砥柱的作用，那么香港恒生指数就是港股中的中坚力量。
编制原则和方法如下：
（1）按股票市值大小选择，必须属于占联交所所有上市普通股份总市值90%的排榜股票之列（市值指过去12个月的平均值）。
（2）按成交额大小选择，必须属于占联交所上市所有普通股份成交额90%的排榜股票之列（成交额乃指过去24个月的成交总额）。
恒生指数
（3）必须在联交所上市满24个月以上。
根据以上标准初选出合格股票后、再按以下准则最终选定样本股：
（1）公司市值及成交额之排名。
（2）四个分类指数在恒生指数内各占的比重需大体反映市场情况。
（3）公司在香港有庞大业务。
（4）公司的财政状况。
为了与时俱进，恒生指数由恒生银行下属恒生指数有限公司负责计算及按季检讨，公布成份股调整。
调整的目的，就是把不行的公司剔除掉，然后调入新崛起的公司，新纳入指数，整体上看能呆在恒生指数里面的公司都还是不错的。
所以，大家也不必担心恒生指数成分股中一些末尾公司变差之后会大幅拖累指数表现。
可以说，如果上证50是最能反应的A股主要大公司动向的走势指数，那么恒生指数就是港股中类似于国内上证50指数的存在，但头部企业上金融和科技属性会更强一些。
2. 恒生指数的主要成分股
恒生指数的成分股具有广泛的市场代表性，其总市值占香港联合交易所市场资本额总和的90%左右。为了进一步反映市场中各类股票的价格走势，恒生指数于1985年开始公布四个分类指数，把33种成分股分别纳入工商业、金融、地产和公共事业四个分类指数中。
从十大权重股中我们可以计算出，恒生指数前十大成分股权重是59.05%，从十大权重股中我们可以看出，个股所属行业主要集中在金融和科技行业。
二、恒生指数收益如何?
刚才介绍了下恒生指数的编制原则和方法，接下来的时间，我们看看恒生指数的收益表现如何,由于开篇以上证50对比，那我们就来看看近几年的收益情况。
1、恒生指数历史业绩
由于恒生指数基期为1964年7月31日，基点为100点，从发布日开始至今上涨了18127%，整体涨幅较强的原因在于时间较长，且香港作为东南亚金融市场中心，受益于改革开放初期带来的伟大红利，并且此前得益于金融行业的快速发展。
此外上世纪末期爆发的亚洲金融危机，我们就从21世纪以后的时间维度进行对比，虽然上证50从成分构成上和其相似，但是上证50不足以反应整个A股市场，所以我们还是用沪深300作对标。
从近10年维度看，整体收益相当一般。唯一亮点就是最大回撤和波动率比沪深300要稳定很多，这也是港股发展至今，恒生指数已经是相当成熟的指数，市场上的投资者都比较理性，股价的具体走势基本反应了公司的经营状况。
2、恒生指数近三年的业绩
最近3年，恒生指数跌了1.78%，和沪深300指数42.87左右的涨幅相比，显然是大幅跑输的。在近一年表现中，跑输了创业板指和沪深300指数的走势,和中证500指数近一年表现基本一致。
当然由于这几年香港的事情，确实对香港的经济和市场有较大的影响，也使得其整体市场走势弱于A股。
三、恒生指数未来成长性如何？投资时需要注意那些问题
1.，权重股以大市值细分行业龙头为主，机构主导型强，波动小
恒生指数基本囊括了香港市场最优质的股票，成份股基本都为各行业的龙头，腾讯(权重：9.37%)、汇丰(8.26%)、友邦保险(9.61%)都在其中，而且权重很大，金融业占比40.38%，有11只个股涉及金融行业，对比全球市场的20~30%偏高。
在成分股中，龙头公司盈利确立上行新周期是港股大牛市的基本面基础。伴随中国经济进入转型新阶段，周期波动弱化，而不是大起大伏，中国龙头企业竞争力提升，赢家通吃。面对未来科技+金融发展理念将会带动更多优质资产进入港股上市，或者回归港股。
如此同时，港股市场是价值投资理念占主导的市场，机构话明显，因为香港证券制度上相对和欧美差不多，也没有涨跌停制度限制，这一点和国内不一样，因此在碰到一些极端行情的时候，其波动幅度可能会更剧烈一些。
但从恒生指数中的相关大盘标的看，除了在极端行情中波动幅度可能会比较大一些，通常情况下，其波动幅度还是比A股相关标的会更小一些，也由于港股市场相对成熟，其机构比例更多一些，因此其换手率也会更低一些。所以投资价值相比于A股更加偏向于公司自己价值所在，受市场情绪影响较小。
2. 恒生指数权重股股本回报率一般，但派息比率较高
从上表清晰看出，恒生指数前十大权重股中，股本回报率最高的为国内在港上市的科技股，但国内公司有个明显的弊病就是派息比率较低，大家知道，我们买入上市公司股票，最终收益来自两方面，一方面是资本利得，也就是卖出价和买入价之差；另一方面是来自公司盈利分红，享受作为股东带来的收益，一般派息比率越高，分红所得就越高。
这点分红上香港企业明显比国内的企业做的要好，这是市场不同所决定的，从侧面我们也能够看出香港市场更加成熟完善。
无论如何，总体来说恒生指数前十大权重股中恒生指数权重股股本回报率一般，弱于沪深300，,但派息比率较高。而成长能力，国内的龙头科技公司表现强劲，传统的金融公司和港股公司，表现稍微较弱，每股盈利增长幅度差别较大。
四、什么时候买？买哪个？
1. 什么时候买？
当前恒生指数市盈率13.54倍，近十年市盈率百分位92.81%，意味着当前的估值水平只比近十年的8%不到的时间低；相对是有所偏高估的，但估值绝对数上13.54倍，简单的说持有13.54年可以收回成本，这个绝对估值来说不是很高，只是比恒生指数历史水平要高，因为沪深300目前的市盈率为14.85，两者不相上下。
所以对于恒生指数而言，相较于过往历史来看，现在买入的估值不太划算，毕竟估值和自己历史情况相比已经有所偏高了，但从绝对估值数值来看，也并未显示特别明显的高估（或许也和港股的流动性折价有一定的关系，且恒生指数中有较大比例的传统行业），只不过以这样的估值买入的话可能还是会面临较多时间的去震荡和消化估值，当前买入从赔率讲，不太划算。
2. 买什么？
指数基金的购买不需要考虑基金经理的投资风格，只需要关注指数的点位和后期走势，所以买指数类基金需要关注三个点就够了:
1. 规模大，基金规模越大，越不易清盘；
2. 费率低，费率低的情况下，可以摊薄成本；
3. 买旧不买新，买老基金能够降低时间成本，因为新基金需要建仓期，也就是封闭期。
根据以上规律，我们可以看出场内基金的首选是华夏恒生ETF，场外基金的首选是华夏沪通恒生
五、买恒生指数基金的一些建议
虽然恒生指数估值处于高的百分位，但考虑到目前的权重股是权重龙头个股，而且派息分红比率不错，所以当前位置适合底仓买入，但不易重仓介入，而且还是需要注意一点，仓位不易过高。因为恒生指数整体波动较小，仓位过重，有可能最终得不偿失，毕竟鸡蛋不能都放在一个篮子里。
1）尽量等待低点在买入
我们可以很明显的看到，在最高点买入和在最低点买入，收益简直是千差万别。
在低估时买入，能够让我们获得更高的利润安全垫
（2）通过定投降低持有成本
按理来说，我们只要在低估位置买入，一直拿着就完事了。
但想要精准抄底难度极大
所以，我们只能尽量买在低估的位置，然后配合定投来降低成本。
定投还有一个重要的作用是，能够让我们抵御人性的弱点。
定投有了规律之后，可以避开追涨杀跌。
不在低点时畏惧，也不在高点时贪婪，养成定时定投的习惯后，赚钱是大概率的。
（3）长期持有
优质的资产需要长期持有
做时间的朋友和价值的主人
才能带来丰厚的回报
六、写在最后
投资恒生指数基金，是处于长期发展考虑，而且目前很多港股标的性价比确实很高，国内的部分个股又没有直接参与的权限，所以买指数未必不是一种好的办法，还有一点，港股市场是价值投资理念占主导的市场，我们买港股指数基金，要做好指数只是缓慢上涨的准备，理性看待途中的回调，建议配置比例不超过20%，因为谁也无法无法预见突然的大利空出现。
践行实践出真知，为自己的认知买单，总有一天会让你认知变现的。
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我现在基金持仓200多万，盈利90多万，一路走来，我非常知道朋友们的迷茫。
以我的真实经验，大家不要到处问来问去，看一些碎片化的知识。相信我，耐心的花1个小时，认真学学上面几篇完整攻略，基金就能基本学懂。
基金实盘我会每周更新，实盘完全按攻略在操作，实盘能让理论全部落地。大家不妨跟着实盘实践一下。不下水，永远学不会游泳。经过一轮涨跌，你真正赚到钱，你就完完全全搞懂基金了。
这是最快最捷径的一条路，也我真金白银实战的经验。
港股恒指ETF本周大幅上涨，一周涨了6.5%。恒指此前处于低估区域，因此定投恒指是有很高的胜率的，本周的大涨是对坚持定投的朋友们的回馈。
对于恒指的估值走势，过去5年大概是这样的：
可以看出，在指数点位仍处于中下水平时，恒指的PE在9月份突然升高。
背后的原因是9月7号恒指季度调整生效，加入阿里巴巴、小米、药明生物；剔除了信和置业、中国旺旺及中国神华。调入3家和调出3家相比，前者估值是后者的17倍，净利润只相差5倍。很显然，新加入的3家都是国内新经济的绝对头部公司，如果看好未来新经济的大发展，显然不应该因为这次波动就得出当前估值过高而应该止盈卖出的结论。
不过恒指经历过这波上涨后，指数点位和估值（抛去调仓影响）确实也达到了中等区间，建议后续可以减少定投金额或中止定投。如果价格再次跌落到低估区间，可以再重新开启定投。如果持续上涨，后续就该考虑逐步止盈了。
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以上。
文/Ryan 多年投行、PE投资经验，投资理财发烧友
我是小贝老师，200+资深金融机构从业大咖集中地。
同名公众号：小贝讲财（xbfinance2020），希望我的文字对你认清事物本质、做好正确的投资理财决策有所帮助。