即使你是金融科技領域的新手，也可能聽說過圍繞消費金融創新者 SoFi Technologies(NASDAQ:SOFI)，
Upstart Holdings(NASDAQ:UPST)和 Lending Club(NYSE:LC)。
SoFi今年通過與一家特殊目的收購公司合併上市，提供這三者中最廣泛的金融產品和服務。
Upstart於 2020 年底上市，自上市首日以來股價累升超過 700%。
自2014 年上市的 LendingClub 或多或少在這裡處於劣勢，其股價去年夏天跌至5美元以下，但在公司今年完成一項關鍵收購後迅速扭轉局面。
關於這三者中哪一個是優秀公司和更好的投資機會一直存在很多爭論，所以讓我們來看看。
更多內容：IPO後已升五倍：Upstart仍只是在上升中途？、SoFi急跌後買入的3個理由
比較商業模式
這三家公司都擁有顛覆性的商業模式，應用程式和人工智能比傳統銀行更容易獲得客戶並更快地批准貸款。
SoFi 擁有三個主要業務。其貸款部門提供學生貸款再融資、校內貸款、個人貸款和住房抵押貸款。它還擁有金融服務業務，提供信用卡、現金管理帳戶和經紀服務，供會員投資股票和加密貨幣以及其他產品。
最終，在2020 年，SoFi 收購 Galileo，這幫助其執行帳戶設置、帳戶資金和直接存款等前端和後端功能的平台。它還透過收購將取得銀行牌照，這很重要，因為銀行牌照可讓它收集存款，這將有助於它以更便宜的方式為貸款提供資金，並減少貸款發放過程中的其他費用。SoFi 的戰略是成為消費者的一站式商店。
通過讓他們購買多種金融產品，SoFi 可以大大降低獲客成本並提高盈利能力。SoFi 已經積累了超過 250 萬會員。
Upstart通過利用人工智能來確定借款人的真實風險並更快地做出貸款決策，從而發起無抵押個人貸款和汽車貸款。2020 年，Upstart 的貸款中有 21% 由發起銀行保留，77% 貸款由機構投資者購買。
Lending Club 從事利用人工智能和數據發放無擔保個人貸款的業務。它還希望最終更多地進入汽車貸款領域，並為其客戶建立一個世界級帳戶，以獎勵他們償還貸款。它是這三家公司中唯一一家目前擁有銀行執照的公司。今年較早前，LendingClub 完成對 Radius Bank 的收購 。因此，它通過使用廉價存款為貸款提供資金，並且不再需要使用協力廠商銀行來發放所有貸款，從而降低了融資成本和費用。LendingClub 不僅向銀行和投資者出售貸款，它還計畫在其資產負債表上保留 15% 至 25% 的原始貸款，並收取經常性的每月貸款。公司擁有 350 萬會員。
Q2 結果和指引
所有的目光都集中在這三家公司上，因為它們報告了第二季業績並更新了今年剩餘時間的指引。以下是每個人的報告:
| SoFi | 貸款額（美元） | 收入（美元） | 每股盈利（美元） |
| Q2業績 | 29.5億 | 2.313億 | （0.48） |
| Q3指引 | N/A | 2.45億至2.55億 | N/A |
來源:SOFI 財務報表
SoFi 第二季業績令投資者失望，因公司報告的虧損與分析師的普遍預期相差甚遠。然而，該公司 1.65億美元的虧損中有 1.44 億美元是由於非現金和一次性費用造成的。本季會員增長略有放緩，而 Galileo繼續增加新帳戶，SoFi Invest 收入顯著增長。由於美國政府暫停支付學生貸款的意外延長以及Galileo的收入低於預期，公司縮減了其學生貸款再融資業務的收入指導。
| Upstart | 貸款額(美元) | 收入（美元） | 每股盈利（美元） |
| Q2業績 | 28億 | 1.94億 | 0.39 |
| Q3指引 | N/A | 2.05億至2.15億 | 0.19-0.23 |
來源:UPSTART 財務報表
從數字上看，Upstart 是集團第二季最成功的公司，實現接近每股0.40美元的利潤，超出預期，並將今年收入預期從 6 億美元提高到 7.5 億美元。投資者對該公司給予了獎勵，自其公佈收益以來股價上漲了56%。
| LendingClub | 貸款額（美元） | 收入（美元） | 每股盈利（美元） |
| Q2業績 | 27億 | 2.04億 | 0.09 |
| Q3指引 | 28億-30億 | 2.15億至2.3億 | 0.1-0.15 |
來源:LENDINGCLUB 財務報表
LendingClub 第二季完全超出了分析師的預期和管理層自己的指引，比華爾街預期早了幾個季度實現盈利，反映其將貸款放在資產負債表上並將其出售給銀行和投資者的數位市場銀行概念正在發揮更好的作用比預期的要好。自 LendingClub 7月28日公佈業績以來，其股價已飆升逾 70%。管理層還修訂了其全年指引，現預計收入介乎在98億至102億美元之間，收入在7.5億至7.8億美元之間，全年虧損在1300萬至300萬美元之間。現在收入指引較年初增加了2倍，而虧損估計從今年早些時候預估的1.4 億美元降至1.59億美元。
哪個是最好的投資機會?
LendingClub 是三者中最好的投資機會，這是因為對 Radius 及其銀行執照的收購對業務而言具有如此大的變革性，而且時間發展如此快。LendingClub 首席執行官Scott Sanborn曾表示，在資產負債表上持有貸款的利潤最終將是向投資者出售貸款的3倍。此外，他還表示，獲得銀行執照對市場平台非常重要，因為銀行和投資者現在知道LendingClub 與他們一樣遵守相同的監管標準，並且通過持有部分貸款來承擔信用風險，也創造更多信任。
能夠在資產負債表上持有貸款賦予了 LendingClub 在市場上的定價權，因為如果投資者和銀行不想為貸款支付費用，LendingClub 可簡單地將其放在其資產負債表上。通過只保留 15% 到 25%，LendingClub 可保留來自高品質借款人的貸款。
SoFi 和Upstart 是強大的公司，但儘管Upstart已開始進軍汽車市場，並且 SoFi 提供許多產品，但LendingClub 僅憑藉其在無擔保個人貸款方面的專業知識就設法迅速趕上了他們的步伐。很快公司還將進入汽車領域，並向其 350 萬會員推出一個支票帳戶。有趣的是，SoFi 談到通過向其成員交叉銷售多種產品來提高利潤率的潛力，雖然這是正確的，但 LendingClub 在第二季產生了顯著的經營槓桿(收入增長率減去費用增長率)，而沒有交叉銷售任何東西。
對於 Upstart 的 AI 能力，公司表示它正在使用 150 億個數據單元來通知其演算法模型，不過LendingClub 表示它使用了更多(1480 億個單元)。
無論誰的業務更好，顯然估值存在差距。以8月中旬價格計算，LendingClub市值為 26 億美元，SoFi 的市值為114億美元，Upstart 市值為165億美元。SoFi 預計全年收入會增加，Upstart 預計會產生更高的利潤，但請記住，第二季確實是 LendingClub 保持其新數字市場
概念完好無損的第一個完整季度。公司的市銷率仍僅為全年估計收入的 3.5 倍。由於公司過去的爭議，LendingClub 的市場很艱難，所以如果公司能夠產生更穩定的幾個季度收益，市股價將可更上層樓。如果你相信 SoFi 和 Upstart 的估值，那麼考慮到公司剛剛公佈並預測的數字，LendingClub 看起來仍是被低估了 。
編輯：Carlos
更多分析：
美股表現近年持續強勁，不知如何入手？我們精選了10隻高增長美股，並撰寫了《不應錯過的10隻高增長美股》免費報告。立即按此下載！
想提早退休? 想提高每月的被動收入?
我們撰寫的《必須收藏的收息股投資指南》電子書用實例教您挑選出真正可長期持續派息的收息股及揭示必要避開的收息「陷阱」。要知道打造穩健收息投資組合的竅訣，請立即按此免費下載！
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)
