美聯儲官員近期發聲密集，最新，柯林斯稱，可能需要在更長時間內維持高利率。

紐約聯儲（負責縮表具體操作）官員珀利自去年10月以來首次細緻入微地談論美聯儲的資產負債表問題。

柯林斯：更長時間維持限制性利率

波士頓聯儲主席柯林斯表示，利率可能需要維持在比之前預期更高的水平，以抑制需求並減輕價格壓力。 

柯林斯指出，2024 年抗通脹缺乏進展。​為了確保通脹保持在可持續的軌道上，實現美聯儲2%的目標，經濟增長放緩是必要的。 

不過，柯林斯並未提供何時可能降息的預測。 

柯林斯表示：“最近經濟活動和通脹的意外上升表明，我們可能需要將政策維持在當前水平，直到我們對通脹持續向 2% 邁進更有信心為止。最近的數據讓我相信這需要比之前想象的更多的時間。”

柯林斯的呼應了美聯儲主席鮑威爾的看法。上週，鮑威爾表示，美聯儲還有更多工作要做，才能增強人們對通脹重返目標的信心。 

柯林斯表示，抗通脹過程出現坎坷並不奇怪，比如今年一季度缺乏進展，3月PCE指數同比上升 2.7%，較2月的 2.5%有所回升。 

她指出：“當前形勢需要有條不紊的堅持，要認識到取得進展需要時間，且仍然不平衡。” 

她補充稱：“我確實認為，在我的基準線中，以有序的方式，更長時間地維持這一限制性區間將會減緩經濟發展。”

科林斯認為，去年的通脹取得進展很大程度上是由商品價格推動的，這種趨勢不太可能以同樣的速度持續下去。 

她表示：“通脹方面的進展很可能需要降低需求增長，特別是為了促進核心非住房服務通脹進一步放緩。” 

柯林斯將當前的政策描述為“適度限制”，“政策的限制性可能比想象得更晚，我們尚未看到其全部影響” 。

她還表示，目標是讓勞動力市場繼續健康，“以有序的方式放緩”，以更好地協調勞動力供需。企業處於有利地位，有可能吸收更快的工資增長，而不會給價格帶來額外的上行壓力。

目前，美國勞動力市場仍然保持彈性，但顯示出放緩的跡象。3月非農就業人數增加17.5萬人，為六個月來的最小增幅。

珀利：將謹慎放慢縮錶速度

紐約聯邦儲備銀行的羅伯託·珀利（Roberto Perli）表示，美聯儲開始放慢縮表步伐的決定使政策制定者有更多時間評估市場狀況的變化，以及銀行體系內流動性的重新分配。 

自開始縮表（QT）以來，美聯儲的資產負債表已縮減逾1.5萬億美元至7.4萬億美元，但美聯儲認為銀行準備金充足的水平。

珀利週三表示，美聯儲認為銀行準備金充足的水平究竟是多少仍存在不確定性，因此，放慢速度接近這一水平是合理的。

他表示：“雖然實施看起來不會有太大不同，但放慢縮減速度仍然代表着資產負債表縮減過程中重要而審慎的一步。”

他預計，這種方法將使貨幣市場繼續平穩運行。上週，美聯儲宣佈放緩縮表進程，自6月起將把每月美國國債減持上限從600億美元降至250億美元，將抵押貸款支持證券的上限維持在350億美元不變。

珀利承認，有效聯邦基金利率（央行的關鍵政策基準）一直保持“非常穩定”，回購協議市場偶爾會出現融資壓力的跡象，通常是在月末和季度末以及大量美國國債拍賣結算日等時間段。

雖然逆回購工具（RRP）幾乎吸收了美聯儲資產負債表縮減的全部資金，但他指出，一旦其達到零或穩定在較低水平，隨着投資組合的縮減，銀行準備金將開始一對一地下降， 其他一切都平等。 

同時，珀利指出，政策制定者將繼續監控各種指標，以瞭解準備金是否充足的跡象。這些指標包括： 

聯邦基金與準備金餘額利息（IORB）之間的利差，目前為負7個基點，明確表明準備金仍然充裕。 
銀行間對外付款會在當天晚些時候發送，因為一旦準備金不足，銀行就會被激勵推遲付款，以在一天的大部分時間裏維持較高的準備金餘額。 
日間透支可以幫助確定銀行是否有足夠的準備金來處理日常支付活動。 當準備金變得稀缺時，支出和收入之間就會出現更多的不匹配。

國內銀行正在借入的聯邦資金總額，這表明它們正在利用市場來滿足融資需求。 

美國紐約聯儲是美聯儲資產負債表政策的具體操作機構。這是2023年10月份以來，Perli首次細緻入微地談論美聯儲的資產負債表問題。