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黃金是許多人認為最佳保值的選擇，但在金價卻再創新高之後又一路走低；黃金的價值與價格是呈正比嗎？疫情肆虐，人人都想找到解藥挽救世局；在這同時，黃金的價值在身離死別之前，又該值多少呢？
文 / 林奇芬
黃金趨勢轉弱能否重返榮光？
今年全球受到新冠肺炎襲擊，許多原物料都出現重挫走勢，黃金卻是異軍突起，成為最亮眼的標的，金價更在 2020 年 8 月來到每盎斯 2075 美元，創下近 20 年新高紀錄。不過創下新高之後，金價卻一路走低，近期最低跌至 1800 美元，技術面跌破半年線，趨勢轉弱。後續金價能不能重返榮光，還是由多翻空？目前多空二派看法分歧。手上若有較大黃金部位的投資人，最好密切追蹤後續走勢，不彷保守一些看待。
這波黃金走勢自 2016 年起漲，最低點 1046 美元，前面三年呈現盤整緩升走勢，到 2019 年才開始加速上揚。黃金常常被視為災難貨幣，當市場有重大風險時，資金流入黃金。2019 年中美貿易戰開打，2020 年新冠肺炎，都推升黃金上揚。尤其是今年各國為對抗新冠肺炎衝擊，大舉降低利率、實行 QE 貨幣寬鬆政策，市場資金氾濫，更成為金價最大推手。
金價與股價不同調
不過，自 8 月之後黃金走勢偏弱，尤其是 11 月新冠肺炎疫苗傳出好消息後，金價走勢與股價分道揚鑣。11 月美股帶領全球股市創新高，但黃金卻持續走低，打破今年以來金價與股價連動走勢。這波金價上揚，除了避險需求之外，主要還是貨幣寬鬆政策。市場資金充沛，債券殖利率快速下滑，但景氣面有諸多疑慮，因此資金流入黃金。若未來疫苗順利推出，疫情獲得控制，資金重返風險性資產，則黃金魅力大減。
進入 2021 年，雖然各國寬鬆貨幣政策還不會退場，此仍可支撐金價走勢，但是有幾個負面因素，不利金價表現。包括，一，疫苗若順利問世，降低全球經濟風險，黃金避險功能降低，二，美國總統大選落幕，拜登勝選，讓國際政治風險降低。三，全球央行買黃金行動減緩，過去幾年全球央行持續買進黃金，但今年上半年黃金買入量比去年同期減少 4 成，而今年 8 月在金價創新高之際，甚至還出現淨賣超，雖然數量不多僅 12.3 噸，但這是近年來少見的賣超行動，也值得留意。
黃金 ETF 規模是最大變數
推升金價還有另一股力量，就是黃金 ETF。隨著金價大漲，買進黃金 ETF 的資金越多，也推升黃金 ETF 大量採購黃金。根據世界黃金協會統計，今年 1-10 月黃金 ETF 持倉量增加 1022 公噸，創下歷年最大增長，總累積量來到 3899 公噸，創下歷史新高，此也成為金價最主要的支撐力量。不過進入 8 月之後，已經開始出現流入放緩現象，甚至有些地區的黃金 ETF 出現淨流出，這也是未來值得留意的風險。若金價無法攀高，投資人持續賣出黃金 ETF，也可能進一步帶動金價下跌。
黃金ETF資金流入流出統計
資料來源:世界黃金協會，統計至2020/10/31
雖然目前金價仍在年線上方，仍可維持多頭格局，但短線金價已經連續四個月收黑，技術面轉弱。但由於周 KD 已在相對低檔，加上近期疫情惡化，短線黃金有反彈機會。但若後續金價反彈無法重新站回季線、月線上方，投資人就要多留意，可以適度降低黃金投資比重。
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本文由 林奇芬 授權轉載，原文於此
( 圖：shutterstock / 責任編輯：William )
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